PNJ – Có nên bắt đáy?

1. Trích lập dự phòng 7.000 tỷ.

PNJ trình ĐHĐCĐ bất thường phương án trích lập 7.071 tỷ đồng dự phòng cho chính sách thu đổi sản phẩm đã bán, nâng giả định tỷ lệ khách hàng bán lại/đổi hàng lên 80%, so với mức 28,8% được sử dụng trong BCTC bán niên.

Do đó, PNJ cũng điều chỉnh kế hoạch LNST năm 2026 từ lãi 2.800 tỷ sang âm 6.271 tỷ đồng.

2. Biên lợi nhuận thu hẹp.

Bán lẻ trang sức là phân khúc đóng góp lớn nhất vào doanh thu và lợi nhuận của PNJ. Sau sự cố liên quan đến thị trường kim cương, mảng bán lẻ trang sức của PNJ bắt đầu chịu ảnh hưởng rõ rệt. Trong tháng 7–8/2026, cơ cấu doanh thu mảng bán lẻ giảm 11% so với cùng kỳ.

Sự dịch chuyển trong cơ cấu doanh thu khiến biên lợi nhuận gộp của PNJ giảm mạnh từ 20% xuống 10,6%. 

3. Chào bán riêng lẻ 550 triệu cổ.

PNJ dự kiến phát hành riêng lẻ số lượng kỷ lục 550 triệu cổ phiếu, tương đương lượng cổ phiếu lưu hành sẽ tăng gấp 2 lần, dự kiến triển khai từ Q4/2026 – Q3/2027. 

Ngoài ra, trong thông cáo báo chí ngày 25/9, PNJ cho biết có nhu cầu huy động 8.000 tỷ đồng để khắc phục khó khăn hiện tại. Điều này đặt ra rủi ro tiếp tục bị pha loãng lợi ích với NĐT nhỏ lẻ.