MBB – Tăng trưởng tín dụng đột biến – Định giá 2024.

1. Chất lượng tài sản vẫn ở mức rất an toàn.

Trong giai đoạn vừa rồi nền kinh tế gặp rất nhiều khó khăn, lãi suất tăng cao, BĐS đóng băng, điều này đã gây ra áp lực nợ xấu rất lớn đối với ngành ngân hàng. Nhưng nợ xấu của MBB trong Q4/2024 chỉ là 1.6%, sụt giảm so với mức nợ xấu 1.89% tại Q3, và mức nợ xấu hiện tại của ngân hàng này vẫn thấp hơn rất nhiều nợ xấu trung bình ngành.

Trong năm 2023, để duy trì lợi nhuận ở một mức cao, nhiều ngân hàng đã không gia tăng trích lập và chấp nhận duy trì tỷ lệ bao phủ nợ xấu ở một mức thấp. Ví dụ STB chỉ bao phủ 69%, TPB bao phủ 63%, VPB bao phủ 51%, nhưng MBB vẫn duy trì mức độ bao phủ nợ xấu cao lên tới 112%, tức là ngân hàng này đã trích lập cho toàn bộ tất cả các khoản nợ xấu.

2. Tăng trưởng mạnh bất chấp khó khăn.

Năm 2023 là một năm rất khăn đối với nền kinh tế, nhưng lợi nhuận trong cả năm 2023 của MBB tăng trưởng 16% lên mức 21.054 tỷ. Đây là con số ít ngân hàng làm được, thậm chí hầu hết các ngân hàng đều suy giảm lợi nhuận trong 2023.

3. CASA cao TOP 2 toàn ngành.

Xét trong hệ thống các ngân hàng tại Việt Nam thì MBB là ngân hàng có CASA cao thứ 2 toàn ngành, chỉ xếp sau TCB. Với việc có một tỷ lệ CASA cao như vậy, MBB có lợi thế rất lớn về chi phí vốn khi so với các ngân hàng khác. Vì lãi suất tiền gửi không kỳ hạn (Casa) chỉ có 0.1%/ năm.

4. Lãi suất giảm mạnh – kỳ vọng NIM tăng.

Sóng của ngành ngân hàng tại thời điểm giữ năm 2020 – 2021 đến từ lãi suất huy động giảm nhanh hơn lãi suất cho vay, từ đó dẫn đến NIM của các ngân hàng tăng mạnh, mà khi NIM tăng mạnh thì lợi nhuận sẽ bùng nổ. Kể từ nửa cuối năm 2023 đến nay thì tốc độ giảm của lãi suất đang rất nhanh. T2/2023 lãi suất huy động của MBB là 8.02% nhưng đến T2/2024 lãi suất giảm xuống chỉ còn 4.7%, thấp hơn cả mức lãi suất của thời điểm 2021.

Đối với ngành ngân hàng thì lãi suất huy động sẽ chạy trước lãi suất cho vay từ 3 – 6 tháng, vậy với việc lãi suất huy động giảm rất nhanh trong giai đoạn vừa rồi, mà lãi suất cho vay ra nền kinh tế vẫn chưa thực sự giảm quá nhiều, điều này sẽ làm cho sự chênh lệch giữa lãi suất huy động và lãi lãi suất cho vay tăng lên, từ đó tác động tích cực đến lợi nhuận của ngân hàng. NĐT hoàn toàn có thể kỳ vọng cổ phiếu ngành ngân hàng sẽ tạo sóng tăng mạnh trong 2024.