Lịch sử tăng trưởng của TV2.

TV2 – CTCP Tư vấn Xây dựng Điện 2 – ban đầu là một đơn vị chuyên cung cấp dịch vụ tư vấn khảo sát, thiết kế, lập dự án và giám sát thi công trong lĩnh vực năng lượng. Với kinh nghiệm lâu năm, TV2 là một trong những cái tên uy tín trong mảng tư vấn điện tại Việt Nam, đặc biệt trong các dự án điện than và thủy điện.

1. Bước ngoặt chuyển sang tổng thầu EPC.

Trước năm 2014, TV2 hoạt động chủ yếu trong mảng tư vấn thiết kế và giám sát các dự án điện, một lĩnh vực ổn định nhưng không tạo đột phá về doanh thu. Năm 2014, công ty chuyển hướng chiến lược sang lĩnh vực tổng thầu EPC (thiết kế – cung ứng – thi công trọn gói). Đây là bước ngoặt quan trọng giúp TV2 chuyển mình từ nhà tư vấn sang tổng thầu chính, kiểm soát toàn bộ chuỗi giá trị dự án.

Trong 6 năm từ 2014 đến 2020, doanh thu của công ty tăng từ 471 tỷ lên 3.346 tỷ đồng, tức tốc độ tăng trưởng kép đạt 39%/năm – một con số ấn tượng trong ngành xây lắp.

Nhờ tận dụng tốt lợi thế chuyên môn sâu và mối quan hệ ngành dày dạn, TV2 nhanh chóng trúng thầu nhiều công trình quy mô lớn – đặc biệt là các nhà máy nhiệt điện và sau này là điện tái tạo.

2. Tăng trưởng kép ấn tượng giai đoạn trước 2021.

Sự kết hợp giữa mảng tư vấn ổn định và EPC bùng nổ đã giúp TV2 duy trì tốc độ tăng trưởng kép cả về doanh thu lẫn lợi nhuận. Trong giai đoạn này, TV2 được nhà đầu tư xem là “ngôi sao” của ngành xây lắp điện nhờ biên lợi nhuận cao, bắt nguồn từ lợi thế kỹ thuật và khả năng kiểm soát chi phí tốt. Doanh thu tăng nhanh theo quy mô hợp đồng EPC, lợi nhuận cũng đi lên ổn định qua từng năm. Công ty đều đặn trả cổ tức tiền mặt, cho thấy dòng tiền vững và hoạt động kinh doanh hiệu quả

Trong 10 năm tính từ 2011 – 2021, TV2 là mã tăng mạnh nhất với giá cổ phiếu tăng 59,4 lần, tương ứng với CAGR 50,5%/năm. Đây là mức tăng trưởng hiếm có, gấp gần 2 lần so với Microsoft giai đoạn IPO đến 2018.

3. Môi trường bên ngoài hỗ trợ.

Bên cạnh nội lực, TV2 cũng hưởng lợi lớn từ môi trường vĩ mô thuận lợi. Trong giai đoạn 2011 – 2019, nhu cầu tiêu thụ điện tại Việt Nam tăng trung bình 10,5%/năm, vượt xa tốc độ tăng GDP (6 – 7%) cùng kỳ. Điều này phản ánh rõ sự công nghiệp hóa mạnh mẽ và nhu cầu điện ngày càng tăng của nền kinh tế.

Khi điện năng là nhu cầu then chốt, việc xây dựng mới hoặc mở rộng các nhà máy điện là cần thiết, tạo ra nhiều dự án cho tổng thầu EPC như TV2.

4. Giai đoạn chững lại sau 2021.

Sau 2021, hoạt động của TV2 có dấu hiệu bị điều chỉnh, lợi nhuận giảm xuống mức rất thấp so với các năm trước đó do thiếu hụt đi các hợp đồng EPC và tư vấn điện. Nguyên nhân chủ yếu là do quy hoạch điện 8 và chính sách giá điện mới chưa được thông qua, điều này khiến cho hoạt động đầu tư vào các dự án năng lượng bị chững lại.

Đến ngày 15/05/2023, Quy hoạch điện VIII chính thức được phê duyệt, nhưng vẫn tồn tại nhiều bất cập khiến thị trường chưa hồi phục ngay. Mãi đến 15/04/2025, chính phủ phê duyệt quy hoạch điện VIII điều chỉnh để bổ sung những thiếu sót và sửa đổi lại các bất cập của bản quy hoạch trước đó, điều này được kỳ vọng sẽ tạo ra không gian phát triển minh bạch và dễ dàng hơn cho các dự án năng lượng đang và sẽ được triển khai, từ đó giúp TV2 trúng được nhiều gói thầu tư vấn điện và EPC hơn trong tương lai.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/