Hiểu sâu về trái phiếu Vinpearl.

Bài viết này tập trung phân tích về 2 lô trái phiếu quốc tế mà VPL phát hành.

1. Lô 425 triệu USD.

Tháng 9/2021, VPL phát hành lô trái phiếu trị giá 425 triệu USD với lãi suất 3,25%, kỳ hạn 5 năm, đáo hạn ngày 21/9/2026. Trái chủ có quyền yêu cầu VPL mua lại với giá trị 105,51% khi đáo hạn (thêm 5,51% khi đáo hạn) hoặc có thể chuyển đổi thành cổ phiếu VIC với giá 109.680 VND bất cứ lúc nào.

Tới năm 2023, sau 2 năm cầm trái phiếu, trái chủ nhận thấy giá chuyển đổi vẫn cao hơn khá nhiều so với thị giá VIC trên sàn (thị giá VIC chỉ quanh 40 – 50k). Theo BCTC quý 3/2023, khoản trái phiếu này đã được hạch toán từ dài hạn thành ngắn hạn, cho thấy các trái chủ đã yêu cầu Vingroup mua lại lô trái phiếu này trong vòng 1 năm tới (tức tới tháng 9/2024).

Tháng 8/2024, VPL đã mua lại số trái phiếu này với tổng giá trị 284 triệu USD. Để trang trải khoản nợ còn lại 141 triệu USD, VPL đã phát hành lô trái phiếu quốc tế mới trị giá 150 triệu USD. Đây cũng là cách Vingroup thường áp dụng để đảo nợ và đáp ứng nhu cầu vốn lớn phục vụ cho toàn bộ hệ sinh thái.

2. Lô 150 triệu USD.

Ngày 20/8/2024, VPL phát hành 750 trái phiếu hoán đổi (EB) quốc tế với mệnh giá 200.000 USD. Tổng giá trị lô trái phiếu là 150 triệu USD, kỳ hạn 5 năm (đáo hạn ngày 20/8/2029) và lãi suất cố định 9,5%/năm.

Các trái chủ có quyền chọn đổi trái phiếu thành cổ phiếu VIC bắt đầu từ ngày 30/9/2024 đến thời điểm 10 ngày trước khi đáo hạn trái phiếu vào năm 2029. 

Hoặc, các trái chủ cũng có quyền yêu cầu VPL buộc phải mua lại một phần hoặc toàn bộ trái phiếu kể từ sau ngày 20/8/2027.

3. Các trái phiếu dần biến mất như thế nào?

Vingroup sẽ luôn muốn trái chủ chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu càng sớm càng tốt. Vì càng kéo dài, VIN càng phải gánh mức lãi coupon 9,5%/năm. Áp lực tài chính còn lớn hơn nếu trái chủ không chuyển đổi mà yêu cầu Vin mua lại toàn bộ lô trái phiếu bằng tiền mặt.