Định giá cổ phiếu TCB

1. Nợ xấu thấp thứ 2 toàn ngành.

Nợ xấu trong Q4/2024 của TCB là 1.12%, giảm so với quý liền kề trước đó.

Tính đến cuối 2024, nợ xấu của TCB thấp thứ 2 toàn ngành, chỉ đứng sau VCB, điều này chứng tỏ năng lực quản trị của TCB ở mức rất tốt.

2. CASA cao thứ 2 toàn ngành.

CASA của TCB là 37%, cao thứ 2 toàn ngành, điều này chứng tỏ TCB có nhiều lợi thế cạnh tranh trong việc huy động vốn so với nhiều ngân hàng khác. CASA là tiền gửi không kỳ hạn, theo quy định của ngân hàng nhà nước thì lãi suất tiền gửi không kỳ hạn không được phép lớn hơn 0.5%/năm, do đó ngân hàng nào có tỷ lệ CASA càng cao thì chi phí lãi huy động sẽ càng thấp.

3. Biên lãi thuần giảm nhẹ so với quý liền kề.

Kể từ Q3/2024, mặt bằng lãi suất huy động 12 tháng của TCB đã có sự tăng nhẹ so với thời điểm đầu năm.

Tuy rằng lãi suất huy động tăng, nhưng tỷ lệ chi phí huy động (COF) của TCB trong Q4 vẫn tiếp tục giảm so với các quý trước đó, điều này chứng tỏ việc lãi suất huy động tăng vẫn chưa ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của TCB.

Trong Q4/2024, biên lãi thuần của TCB đạt 57%, giảm nhẹ so với quý liền kề, điều này là do lãi suất cho vay bình quân của TCB đã liên tục giảm từ đầu năm đến nay.

4. CAR đứng thứ 2 toàn ngành.

Trong tương lai, room tín dụng chỉ còn mang tính chất hình thức, bởi ngân hàng nhà nước đang nghiên cứu lộ trình bỏ room tín dụng, điều này sẽ khiến ngành ngân hàng trở nên cạnh tranh gay gắt hơn. Các ngân hàng lớn, nguồn vốn dồi dào, dịch vụ tốt, … sẽ dần cướp định miếng bánh thị phần của các ngân hàng nhỏ không có lợi thế cạnh tranh.

Việt Nam cũng tương tự như các quốc gia phát triển trên thế giới, trong tương lai thay vì quản lý bằng room tín dụng thì sẽ quản lý bằng chất lượng của ngân hàng. Hiện nay, đa số các ngân hàng tại Việt Nam đang hướng đến chuẩn mực quản trị rủi ro theo Basel III. Một trong những yếu tố quan trọng nhất của Basel III đó là tỷ lệ an toàn vốn.

Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) của TCB đứng thứ 2 toàn ngành, điều này giúp cho TCB sẽ được ưu tiên cấp room tín dụng cao hơn các ngân hàng khác trong 2025 và các năm tiếp theo.

5. Định giá cổ phiếu TCB.

Trong 2025, lợi nhuận sau thuế ước tính của TCB khoảng 25.000 tỷ, với mức P/E hợp lý là 8 lần thì định giá cổ phiếu TCB trong 2025 sẽ là 28.300 VNĐ/cổ phiếu. Hiện nay, giá cổ phiếu TCB đang giao dịch quanh mức 27.000 VNĐ/cổ phiếu, do đó dư địa tăng giá của cổ phiếu trong năm nay sẽ không còn quá nhiều.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/