Cập nhật KQKD Q2/2025 của ngành chứng khoán

1. Thị trường chung tích cực nhưng lợi nhuận giữa các doanh nghiệp vẫn có sự phân hóa.

Trong Q2/2025, thị trường chứng khoán diễn biến tích cực, nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, GEX, … liên tục vượt đỉnh. Nhưng lợi nhuận giữa các công ty chứng khoán vẫn có sự phân hóa rõ rệt, TCBS, SSI, SHS, DSE, BSI ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng từ 10% – 40%, đặc biệt nhất là VIX ghi nhận lợi nhuận tăng đột biến gấp 3.5 lần so với quý liền kề. Ở chiều ngược lại, các công ty như VPS, VND, MBS, HCM, VCI, FTS đều ghi nhận lợi nhuận sụt giảm.

Đối với VIX, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của công ty này đột biến so với toàn ngành là nhờ vào việc tự doanh cổ phiếu GEX, GEE, VSC, EIB, … Đây đều là những cổ phiếu thuộc top tăng mạnh nhất thị trường trong Q2 vừa rồi.

2. Doanh thu môi giới tăng nhờ thanh khoản tăng mạnh.

Trong đầu Q2/2025, thị trường giảm mạnh do các thông tin về thuế quan của Donald Trump, điều này đã khiến cho nhiều cổ phiếu điều chỉnh xuống vùng định giá hấp dẫn, từ đó kích hoạt được dòng tiền tham gia bắt đáy của các NĐT, đây là nguyên nhân chính giúp cho thanh khoản của thị trường trong Q2 tăng mạnh so với giai đoạn trước đó.

Thanh khoản của thị trường tăng mạnh đã giúp doanh thu môi giới của các công ty chứng khoán đều ghi nhận sự tăng trưởng tích cực so với quý liền kề trước đó.

Mặc dù xu hướng trong tương lai của mảng môi giới tại các công ty chứng khoán là dần giảm phí giao dịch về 0%. Nhưng ở hiện tại, mảng môi giới vẫn đem lại mức lợi nhuận tốt cho các công ty chứng khoán tại những thời điểm thị trường tích cực.

Trong Q2/2025, thị phần môi giới tại các công ty chứng khoán không có sự thay đổi quá đáng kể so với cuối năm 2024.

3. Mảng cho vay – SSI và TCBS: Ngôi sao sáng nhất ngành.

Mặc dù thị trường chung diễn biến tích cực nhưng không phải công ty chứng khoán nào cũng đẩy được cho vay margin, chỉ có TCBS, SSI, VIX, SHS là đẩy được cho vay nhiều nhất, còn giá trị cho vay tại các công ty chứng khoán khác thì gần như đi ngang hoặc giảm nhẹ so với quý liền kề.

Nhờ vào việc đẩy được cho vay nhiều nhất nên lãi từ cho vay của TCBS, SSI, VIX, SHS cũng ghi nhận sự tăng trưởng vượt trội hơn so với toàn ngành.

Theo quy định của ủy ban chứng khoán nhà nước, mức trần tối đa mà các công ty chứng khoán được phép cho vay là không quá 2 lần so với vốn chủ sở hữu. Tại cuối Q2/2025, HCM đã chạm trần cho vay, do đó nếu muốn tăng cho vay thì doanh nghiệp bắt buộc phải tăng vốn, còn MBS, FTS thì dư địa cho vay thêm cũng không còn quá nhiều.

4. Định giá không còn quá hấp dẫn.

Kể từ đầu Q3/2025, thị trường chứng khoán liên tục tăng và quay trở lại mức đỉnh lịch sử 1.500 điểm, dòng tiền của NĐT cũng liên tục đổ vào thị trường, do đó kết quả kinh doanh của các công ty chứng khoán được dự báo vẫn sẽ tích cực. Nhưng mức định giá hiện tại của các công ty chứng khoán không còn thực sự quá hấp dẫn để NĐT mua và nắm giữ trong trung và dài hạn.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/