BSR – Lãi 1 tỷ USD.

1. Phân tích BCTC Q3/2026.

Đối với doanh nghiệp lọc dầu như BSR, giá dầu thô tăng không đồng nghĩa với lợi nhuận tăng. Bởi dầu thô tăng đồng nghĩa giá vốn sản xuất cũng tăng. Lợi nhuận của BSR phụ thuộc chính vào chênh lệch giữa giá bán các sản phẩm lọc dầu thành phẩm và chi phí dầu thô đầu vào, hay còn gọi là biên Crack Spread.

Gián đoạn tại eo biển Hormuz khiến nguồn cung xăng dầu thành phẩm bị gián đoạn. Ngoài ra, các nhà máy lọc dầu ở Trung Đông đang bị Iran tấn công khiến cho giá xăng dầu thành phẩm nhập khẩu vẫn neo cao. 

Từ đó, BSR vẫn mở rộng được biên lãi gộp lọc dầu dù cho giá dầu thô đầu vào tăng nóng. Crack spread của BSR trong Q3/2026 đã tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ, từ mức lãi 19.8 USD/thùng đã lên tới 62.9 USD/thùng.

Nhờ mở rộng được biên lãi gộp, doanh thu Q3 của BSR tăng gấp 2 lần cùng kỳ, lãi sau thuế tăng trưởng gấp tới 10 lần so với cùng kỳ 2025. Lũy kế 9 tháng 2026, BSR đạt mức lợi nhuận gần 25.000 tỷ đồng (gần 1 tỷ USD), mức cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

2. Diễn biến cổ phiếu.

Trái ngược với việc doanh nghiệp báo lãi Q3 cao kỷ lục, cổ phiếu BSR gần đây có diễn biến khá kém. Nguyên nhân là do trong tháng 10/2026, Trung Quốc nối lại hoạt động xuất khẩu xăng, diesel và nhiên liệu bay khiến biên crack spread có xu hướng giảm.

3. Khuyến nghị.

Việc biên lợi nhuận gộp crack spread đang vào xu hướng giảm, NĐT cũng nên cẩn trọng trước khi quyết định tham gia vào BSR. Tuy nhiên, nếu xung đột Trung Đông vẫn tiếp tục căng thẳng, eo biển Hormuz vẫn gián đoạn, đây có thể là cơ hội để mua BSR ở vùng giá tốt.

Đội ngũ sẽ nghiên cứu kỹ tình hình vĩ mô và thời điểm đầu tư tiếp theo gửi đến NĐT sớm nhất.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS, chỉ mang tính chất tham khảo (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH THỊ PHÚC – Trưởng phòng TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Chuyên viên TVĐT VPS.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-nghien_cuu/