ABW – Trở thành VIX thứ 2.

1. Cổ đông lớn rút lui trước khi chuẩn bị tăng vốn khủng.

Chứng khoán An Bình (ABW) đang lên kế hoạch tăng vốn thêm 2.000 tỷ bằng phát hành riêng lẻ, từ đó nâng vốn điêu lệ từ 1.000 tỷ lên thành 3.000 tỷ. Số tiền từ đợt phát hành sẽ được dùng để bổ sung vốn cho hoạt động tư doanh (1.500 tỷ ) và cho vay margin (500 tỷ).

Đến gần thời điểm ABW chuẩn bị tăng vốn khủng, cổ đông lớn nhất là tập đoàn Geleximco đã bán ra 41 triệu cổ phiếu, giảm tỷ lệ sở hữu từ 40% xuống chỉ còn 4.9%. Điều này nhìn sơ qua có vẻ bất thường, nhưng thực ra cá mập đều có những toan tính cụ thể đằng sau.

Mặc dù Tập đoàn Geleximco đã giảm tỷ lệ sở hữu tại ABW từ 40% xuống còn 4,9% và theo quy định hiện hành thì không còn là cổ đông lớn, nhưng nếu tính cả phần sở hữu của các cá nhân và tổ chức có liên quan, nhóm này vẫn nắm quyền kiểm soát thực tế đối với ABW. Việc không còn là cổ đông lớn theo pháp lý giúp mối liên hệ chính thức giữa Geleximco và ABW cũng trở nên “nhẹ” hơn về mặt giám sát, từ đó hạn chế sự chú ý của cơ quan quản lý trong trường hợp dòng vốn sau phát hành được phân bổ vào các doanh nghiệp trong cùng hệ sinh thái.

Mô hình này có nét tương đồng với trường hợp của Chứng khoán VIX: doanh nghiệp không ghi nhận một cổ đông lớn nổi bật trên danh nghĩa, nhưng quyền điều hành thực tế vẫn nằm trong tay một nhóm cổ đông chi phối. Khi thực hiện tăng vốn, nhóm kiểm soát chỉ cần bỏ ra một số tiền nhỏ tương đương với cổ phần đang nắm giữ, nhưng vẫn có thể định hướng toàn bộ nguồn vốn huy động được cho hệ sinh thái đằng sau thông qua mua trái phiếu, cổ phiếu, cho vay, … Cốt lõi của vấn đề không nằm ở tỷ lệ sở hữu trên danh nghĩa, mà ở quyền kiểm soát thực tế và khả năng chi phối dòng vốn sau phát hành.

Geleximco đang triển khai nhiều dự án quy mô lớn, nhu cầu vốn trong thời gian tới là rất cao. Trong tương lai, ABW hoàn toàn có thể trở thành một trong những công cụ tài chính mà Geleximco tận dụng để huy động vốn phục vụ cho hệ sinh thái.