VTO – Tiền mặt nhiều hơn vốn hóa.

Với lượng tiền mặt ròng hiện lớn hơn vốn hóa, nếu có thể mua toàn bộ VTO ở mức giá hiện tại, nhà đầu tư sẽ sở hữu được một doanh nghiệp có đội tàu giá trị hơn 3.000 tỷ (Đã gần hết khấu hao) với giá 0 đồng.

1. Tại sao định giá rẻ.

Theo nghiên cứu của đội ngũ, có 3 nguyên nhân khiến cho VTO định giá rẻ:

I. Đội tàu già.

Đội tàu chủ lực của VTO hiện có độ tuổi trung bình là 20 năm, đã tương đối cũ và đang cần thay mới để tiếp tục hoạt động ổn định trong dài hạn.

Hiện tại, VTO đang lên kế hoạch đầu tư thêm tàu có trọng tải khoảng 50.000 DWT (mua tàu cũ dưới 8 năm tuổi), với tổng mức đầu tư khoảng 1.500 tỷ. Để thay thế toàn bộ đội tàu chủ lực hiện tại, VTO cần hơn 4.000 tỷ. Điều này sẽ tiêu tốn toàn bộ lượng tiền mặt hiện tại và khiến doanh nghiệp gia tăng vay nợ.

Những nhà đầu tư chuyên nghiệp nhìn vào triển vọng tương lai để định giá doanh nghiệp. Một doanh nghiệp có tiền mặt cao hơn vốn hóa chỉ thực sự rẻ khi trong tương lai doanh nghiệp đó không cần tái đầu tư quá nhiều để duy trì hoạt động kinh doanh.

II. Không có sự hiện diện của dòng tiền đầu cơ.

PLX hiện nắm gần 52% cổ phần tại VTO. Phần còn lại chủ yếu thuộc về ban lãnh đạo, nhân viên và những nhà đầu tư có giá vốn thấp đã nắm giữ lâu năm để hưởng cổ tức. Điều này khiến thanh khoản của VTO tương đối thấp, không đủ tính hấp dẫn đối với dòng tiền đầu cơ.