VHC – Cập nhật kết quả kinh doanh.

1. Kết quả kinh doanh.

Kết thúc quý 3/2025, VHC đạt doanh thu 3.470 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với cùng kỳ. LNST đạt 432 tỷ đồng, tăng tới 35%. Sự tăng trưởng lợi nhuận này chủ yếu nhờ thu nhập tài chính tăng mạnh và chi phí tài chính giảm hơn 3 lần do hoàn nhập dự phòng chứng khoán và giảm lỗ tỷ giá.

Tại ngày 30/9/2025, tự doanh của VHC chủ yếu cầm cổ phiếu DXS. Đây cũng là cổ phiếu có mức tăng rất tốt trong giai đoạn quý 3/2025.

2. Xuất khẩu cá tra giảm do ảnh hưởng thuế quan. 

Trước đó vào quý 2/2025, VHC hưởng lợi nhờ Mỹ hoãn áp thuế 90 ngày, giúp xuất khẩu tăng mạnh. Nhưng kể từ 7/8/2025, mức thuế xuất khẩu đối với mọi hàng hóa từ Việt Nam sang Mỹ (20%) chính thức áp dụng. Dù VHC được áp mức thuế CBPG 0%, nhưng thuế hàng hoá vẫn gây khó khăn cho hoạt động kinh doanh nửa cuối năm của VHC.

Trong tháng 7/2025, VHC ghi nhận mức tăng sản lượng rất tốt do đây là giai đoạn “chạy nước rút” trước thời điểm áp thuế, các nhà bán hàng Mỹ đẩy mạnh nhập khẩu. Sau đó, lập tức bị sụt giảm ở 2 tháng sau. Do đó, xuất khẩu cá tra trong quý 3 giảm 8%, xuống còn 1.760 tỷ đồng. Bù lại, các mảng phụ phẩm, collagen & gelatin lại tăng trưởng mạnh.

Theo báo cáo KQKD tháng 11/2025, doanh thu mảng cá tra giảm hơn 10% so với cùng kỳ do thiếu hụt nguồn cung cá nguyên liệu và nhu cầu tiêu thụ tại các thị trường lớn vẫn còn kém. Tuy nhiên, điểm sáng trong cơ cấu doanh thu của VHC nằm ở doanh thu nhóm collagen & gelatin tăng trưởng tới 79%. Mảng sản phẩm giá trị gia tăng dù quy mô còn nhỏ nhưng ghi nhận mức tăng trưởng rất mạnh, lên tới 145% so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu cho thấy chiến lược dịch chuyển sang các sản phẩm biên lợi nhuận cao đang dần phát huy hiệu quả.

3. Giảm dần sự phụ thuộc vào thị trường Trung Quốc.