PSI – 14 năm mặc một cái áo.

1. Hưởng lợi từ hệ sinh thái của Tập đoàn Công Nghiệp Năng Lượng.

CTCP Chứng khoán dầu khí (PSI) là công ty con của ngân hàng Đại Chúng Việt Nam, đây là ngân hàng trực thuộc Tập đoàn Công Nghiệp Năng Lượng (Tên mới của Tập đoàn Dầu Khí).

Chiến lược phát triển của PSI dựa trên định hướng “3 trụ cột – 2 nền tảng – 1 mục tiêu”. Thay vì phát triển theo hướng của các công ty chứng khoán truyền thống và phải chịu sự cạnh tranh khốc liệt, PSI dựa vào lợi thế là thành viên thuộc Tập đoàn Công Nghiệp Năng Lượng lựa chọn hướng phát triển ngách là trở thành ngân hàng đầu tư tập trung vào lĩnh vực năng lượng.

Nhờ lợi thế là công ty con của Tập đoàn Công nghiệp Năng lượng (Tên mới của Tập đoàn Dầu Khí) đã giúp PSI trúng 4 gói thầu tư vấn thoái vốn tại 4 doanh nghiệp thuộc tập đoàn trong 2024.

2. Không được tăng vốn trong 14 năm.

Trong vòng 14 năm qua, các công ty có quy mô vốn gần tương đương với PSI trong quá khứ như VND, VCI, … đều đã tăng vốn lên mức cả chục nghìn tỷ, nhưng PSI thì vẫn dậm chân tại chỗ ở mức vốn điều lệ 598 tỷ.

Hiện nay, cho vay Margin là mảng đóng góp tỷ trọng lớn nhất vào kết quả kinh doanh của PSI.

Tại cuối Q1/2025, vốn chủ sở hữu của PSI là 715 tỷ, còn dư nợ cho vay là 1.531 tỷ, vậy là PSI đã chạm mức trần cho vay của ủy ban chứng khoán nhà nước (Công ty chứng khoán không được phép cho vay quá 2 lần vốn chủ). Nếu PSI muốn tăng thêm dư nợ cho vay thì chỉ có một cách duy nhất là tăng vốn.

Do PSI là doanh nghiệp nhà nước và trực thuộc 4 cấp quản lý nên doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn trong việc tăng vốn. Chưa kể PVcombank (Ngân hàng mẹ của PSI) đang trong kế hoạch thoái vốn của Tập đoàn Công Nghiệp Năng Lượng (Tên mới của Tập đoàn Dầu Khí), điều này khiến quá trình tăng vốn của PSI gần như bất khả thi. Mặc dù mặc PSI có nhiều lợi thế từ việc khai thác hệ sinh thái của Tập đoàn Công Nghiệp Năng Lượng, nhưng việc không được tăng vốn trong hơn 14 năm qua đã kìm hãm sự phát triển của doanh nghiệp.

Tại đại hội cổ đông 2025, PSI đã trình cổ đông nhà nước xem xét về kế hoạch tăng vốn điều lệ để thúc đẩy hoạt động kinh doanh. Nhưng việc tăng vốn tại PSI khó có thể được chấp thuận trước khi Tập đoàn Công Nghiệp Năng Lượng thoái xong vốn tại PVcombank (Ngân hàng mẹ của PSI).