PNJ – Gỡ bỏ nút thắt suốt 13 năm.

1. Lý do nhà nước độc quyền thị trường vàng từ 2012 – nay.

Trong giai đoạn trước 2012, nền kinh tế Việt Nam không có tính ổn định và lạm phát liên tục duy trì ở mức cao, điều này đã khiến cho người dân mất niềm tin vào đồng nội tệ và tìm đến các kênh tài sản để trú ẩn, đặc biệt là vàng.

Nhận thấy nguồn tiền trong dân đổ quá nhiều vào vàng và không chảy vào sản xuất kinh doanh, do đó đến 2012, chính phủ đã ban hành nghị quyết 24 về quản lý kinh doanh vàng để chống lại tình trạng vàng hóa nền kinh tế. Cụ thể, chỉ có chính phủ mới được phép nhập khẩu vàng nguyên liệu và sản xuất vàng miếng.

2. Cơ chế độc quyền vàng chuẩn bị chấm dứt.

Sau khi nghị định 24 về quản lý kinh doanh vàng có hiệu lực từ 2012 đã giúp cho tình trạng người dân đổ xô đi mua vàng giảm xuống. Nhưng hệ lụy của việc độc quyền thị trường vàng đã khiến cho giá vàng trong nước neo ở mức cao hơn so với giá vàng thế giới (Có những thời điểm chênh hơn 20 triệu/lượng), điều này khiến cho tình trạng buôn lậu vàng tăng cao. Để nhập lậu vàng ở nước ngoài rồi đem bán lại ở Việt Nam thì sẽ cần phải có USD, do đó nếu tình trạng giá vàng trong nước chênh quá cao so với thế giới vẫn tiếp diễn sẽ khiến cho lượng lớn USD bị tuồn ra bên ngoài.

Diễn biến giá vàng trong nước và tỷ giá đều có độ tương quan ở mức cao, mỗi khi giá vàng tăng thì tỷ giá cũng tăng, điều này chứng tỏ cho chúng ta thấy rằng khi vàng trong nước tăng và chênh ở mức cao so với thế giới thì nhu cầu về USD với mục đích nhập lậu vàng luôn rất lớn.

Nhận thấy nghị định 24 về quản lý hoạt động kinh doanh vàng năm 2012 không còn phù hợp ở hiện tại, do đó thủ tướng đã có chỉ đạo sửa đổi nghị định 24 ngày trong T6/2025.

3. PNJ được gỡ bỏ nút thắt suốt 13 năm.

Trong năm 2025, PNJ đặt mục tiêu doanh thu đạt 31.606 tỷ, giảm 17.3%, lợi nhuận sau thuế đạt 1.959 tỷ, giảm 7.3% so với cùng kỳ. Nguyên nhân chính khiến PNJ đặt mục tiêu lợi nhuận đi lùi là do mảng đem lại lợi nhuận nhiều nhất cho doanh nghiệp là trang sức, và đầu vào mảng trang sức của PNJ chủ yếu là vàng. Đầu năm 2025, giá vàng SJC chỉ là 84 triệu/lượng, nhưng đến T6/2025 đã tăng lên thành 120 triệu/lượng, điều này sẽ khiến cho giá nguyên liệu đầu vào mảng trang sức của PNJ tăng lên, từ đó giảm biên lợi nhuận.

Một trong những thay đổi lớn trong dự thảo sửa đổi nghị định 24 sẽ có tác động tích cực đến PNJ là điều kiện nhập khẩu vàng nguyên liệu. Theo đó, dự kiến sau khi dự thảo sửa đổi nghị định 24 được thông qua thì những doanh nghiệp có giấy phép kinh doanh vàng miếng sẽ được ngân hàng nhà nước cấp hạn mức nhập khẩu vàng nguyên liệu. Đối với PNJ, kể từ khi nghị định 24 được ban hành vào năm 2012 đến nay, doanh nghiệp không còn được chủ động nhập khẩu vàng nguyên liệu nữa, điều này đã gây ra rất nhiều khó khăn trong kinh doanh. Nhưng trong thời gian sắp tới, khi nghị định 24 sửa đổi được thông qua, PNJ sẽ được nhập khẩu vàng nguyên liệu trở lại, điều này giúp doanh nghiệp gỡ bỏ được nút thắt suốt 13 năm qua, từ đó giúp PNJ tự chủ hơn về hoạt động sản xuất.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/