NTL – Ẩn mình chờ thời.

1. Động lực tăng trưởng mạnh trong 2023-2024.

Khi phân tích cổ phiếu BĐS, chúng ta nên tập trung vào tiềm năng của quỹ đất và dự án trọng điểm, thay vì phân tích lợi nhuận của công ty. Như NTL trước đó không có lợi nhuận, nhưng tới Q3 2023, khi bán sỉ dự án Lideco Bãi Muối, thì lợi nhuận tăng trưởng đột biến.

Lợi nhuận tăng trưởng đột biến, cổ phiếu NTL tăng 287% giai đoạn 2023 – 2024, vượt đỉnh cũ năm 2021. Đây là cổ phiếu có mức tăng vượt trội nhất của ngành BĐS.

2. Kế hoạch kinh doanh năm 2025.

Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh nhờ dự án Lideco Bãi Muối, NTL công bố kế hoạch kinh doanh 2025 với mục tiêu lợi nhuận trước thuế chỉ 30 tỷ đồng (ước tính LNST 2025 khoảng 24 tỷ) khiến không ít nhà đầu tư lo ngại.

Tuy lợi nhuận năm 2025 sụt giảm mạnh, điều này không phản ánh sự đi xuống của doanh nghiệp, mà là do NTL đang trong giai đoạn tiếp tục triển khai các dự án trọng điểm. Kinh doanh BĐS vốn mang tính chu kỳ, và trong năm 2025, NTL chưa có dự án nào đủ điều kiện ghi nhận doanh thu. Hiện công ty chỉ còn 2 dự án đang triển khai (KĐT mới Dịch Vọng và KĐT Bắc Quốc lộ 32), trong khi các dự án còn lại đã hết hiệu lực chủ trương đầu tư.

3. Dự án Dịch Vọng – Động lực tăng trưởng của NTL.

Năm 2025, NTL đặt trọng tâm vào triển khai dự án chung cư cao cấp tại ô đất NO11 thuộc KĐT mới Dịch Vọng. Dự án gồm một tòa nhà cao 32 tầng, tổng vốn đầu tư khoảng 1.500 tỷ đồng, trong đó 1.000 tỷ dự kiến huy động từ bên ngoài. Nếu tiến độ thuận lợi, dự án sẽ hoàn thành vào cuối năm 2026.

Dự án nằm tại Cầu Giấy – nơi có giá BĐS cao nhất Hà Nội, được quy hoạch hạ tầng giao thông bài bản. Giá trị BĐS tại Cầu Giấy được minh họa qua câu nói sau.

“Sài Gòn có Thủ Thiêm, Hà Nội có Cầu Giấy, Hải Phòng có Thủy Nguyên”

Dự án dự kiến sẽ có giấy phép xây dựng vào Q3/2025 và khởi công xây dựng trong Q4/2025. Nếu dự án được triển khai đúng tiến độ, NTL có thể ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đột biến trong giai đoạn 2026 – 2027.

Dự án NO11 cũng là một phần trong tổng thể KĐT mới Dịch Vọng có quy mô 22,5ha, dân số khoảng 4.500 người, với tổng vốn đầu tư lên tới 5.124 tỷ đồng.

Phần lớn hạng mục trong KĐT đã hoàn thành, hiện chỉ còn 2 ô đất trống là HH và NO11. Trong đó, ô đất NO11 với diện tích 4.650m² đã hoàn tất giải phóng mặt bằng, sẵn sàng khởi công xây dựng ngay sau khi được cấp phép.

Về việc phát triển ô đất ký hiệu HH, NTL cùng hợp tác với Tập đoàn Hà Đô (HDG) dự kiến sẽ xây dựng toà nhà văn phòng/khách sạn cao 47 tầng. Hiện ô đất này vẫn đang trong giai đoạn đền bù giải phóng mặt bằng và đã được NTL xin gia hạn tiến độ thực hiện dự án đến quý 4/2028.

Nếu dự án NO11 được triển khai đúng kế hoạch, NTL có thể ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đột biến trong giai đoạn 2026 – 2027. Đây cũng có thể là yếu tố kích hoạt một chu kỳ tăng trưởng mới cho doanh nghiệp, tương tự giai đoạn cổ phiếu bứt phá nhờ dự án Lideco Bãi Muối trước đây.

4. Mở rộng đầu tư.

Ngoài dự án chung cư cao cấp tại KĐT Dịch Vọng, NTL đang tiếp tục tìm kiếm thêm các dự án mới có giá trị đầu tư từ 1500 – 2000 tỷ. Đây cũng là động lực giúp cho cổ phiếu tăng giá.

Trong lúc chờ dự án mới, NTL sử dụng khoảng 300 tỷ đồng vốn nhàn rỗi để đầu tư chứng khoán. Riêng 132 tỷ được dùng mua 8 triệu cổ phiếu TCH với giá bình quân 16.500 đồng nhờ cùng ngành và tài chính lành mạnh. Danh mục từng có lãi nhưng hiện đã chuyển sang lỗ khoảng 7 tỷ do ảnh hưởng từ việc Mỹ áp thuế 46% với hàng xuất khẩu Việt Nam. BLĐ kỳ vọng thị trường sớm hồi phục và tiếp tục ưu tiên cổ phiếu ổn định để giảm rủi ro.

5. Cổ đông chất lượng.

PYN Elite Fund hiện đang nắm giữ 7,78% cổ phần tại NTL. Cho thấy quỹ cũng đang rất kỳ vọng vào tiềm năng của NTL. Pyn mua NTL với giá khoảng 14.000 – 15.000 VND/ cổ phiếu.

6. Chiến lược đầu tư.

NĐT có thể chờ đợi tới Q3/2025 để doanh nghiệp xin được giấy phép xây dựng cho dự án chung cư tại KĐT Dịch Vọng, lúc đó NTL sẽ bước vào 1 chu kỳ tăng trưởng mới. Hoặc trong ngắn hạn nếu NTL có giá từ 13 – 14 thì có thể mua sớm và chờ đợi dự án được xây dựng.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/

Video phân tích: