MBS – Liệu còn có kỳ vọng ?

1. Lợi nhuận tăng mạnh nhờ thị trường chung tích cực.

Trong Q3/2025, lợi nhuận sau thuế của MBS đạt 333 tỷ, tăng 86% so với cùng kỳ, điều này là vào nhờ thị trường chung diễn biến tích cực, từ đó giúp cho lợi nhuận 3 mảng kinh doanh cốt lõi của MBS là cho vay, tự doanh, môi giới đều tăng trưởng mạnh.

MBS là doanh nghiệp mang tính chất an toàn, danh mục tự doanh FVTPL của MBS đều là trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi. Do đó, trong những thời điểm uptrend của thị trường thì MBS khó có thể tăng trưởng lợi nhuận đột biến như những công ty mạnh về mảng tự doanh, nhưng tại những thời điểm thị trường kém tích cực thì MBS sẽ là doanh nghiệp bị chịu ảnh hưởng ít nhất.

2. Cho vay đã đạt đến giới hạn.

Tại cuối Q3/2025, vốn chủ của MBS là 6.999 tỷ. Theo quy định, công ty chứng khoán không được phép cho vay margin quá 2 lần vốn chủ sở hữu, vậy số tiền tối đa mà MBS được phép cho vay ở thời điểm hiện tại là gần 14.000 nghìn tỷ.

Tính đến hết Q3/2025, tổng cho vay margin của MBS đạt 14.511 tỷ, vậy doanh nghiệp đã chạm đến mức trần cho vay tối đa.

Trong uptrend, nếu một công ty chứng khoán không đáp ứng được nhu cầu vay margin của NĐT thì họ sẽ rời bỏ để sang công ty khác giao dịch. Do đó, cuối tháng 9/2025, MBS đã khẩn trương phát hành thêm để tăng vốn thêm 687 tỷ. Dự kiến quá trình tăng vốn sẽ hoàn tất vào cuối tháng 10/2025.