HPG – cập nhật KQKD Q4 2024 – Kỳ vọng 2025.

1. Lợi nhuận ổn định.

Với lợi thế là công ty thép đầu ngành, đã hoàn thiện chuỗi giá trị sản xuất, HPG luôn là doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh ổn định nhất, bất chấp vẫn có nhiều doanh nghiệp thép khác vẫn đang ở trong tình trạng thua lỗ. Trong Q4 2024, HPG có lợi nhuận sau thuế là 2800 tỷ, còn cả năm 2024 đạt 12.020 tỷ.

2. Điểm nhấn Dung Quất 2.

Tới hết năm 2025, HPG đã đầu tư tổng cộng 60.000 tỷ vào dự án nhà máy gang thép Dung Quất 2. Dự kiến phân kỳ 1 của dự án sẽ đi vào hoạt động vào năm 2025, phân kỳ 2 sẽ đi vào hoạt động vào đầu năm 2026.

3. HPG chiếm thị phần nhập khẩu.

Trong năm 2024, Việt Nam vẫn phải nhập khẩu 17.7 triệu tấn thép, tương ứng với giá trị nhập khẩu là 12.58 tỷ USD. Mục tiêu của Dung Quất 2 là muốn dần thay thế cho lượng thép HRC được nhập khẩu.

4. Tình hình giá thép.

Giá thép Trung Quốc vẫn chưa phục hồi kể từ đợt giảm mạnh cuối năm 2021. Từ đấy khiến cho giá thép nhập khẩu rất rẻ, gây áp lực tới các doanh nghiệp sản xuất thép trong nước. HPG vẫn có lợi nhuận 12.000 tỷ trong tình trạng khó khăn như vậy đã là 1 thành tích rất ấn tượng.

Cuối năm 2024, Trung Quốc đã tung ra gói kích thích kinh tế có tổng giá trị lên tới 1.400 tỷ USD, từ đó kỳ vọng thị trường BĐS cũng sẽ hồi phục, kéo theo nhu cầu sử dụng thép xây dựng tăng lên và sẽ giúp cho giá thép tăng trở lại.

5. Theo dõi Bộ Công Thương.

Để hỗ trợ các doanh nghiệp sản xuất trong nước, thường Bộ Công Thương sẽ áp thuế tự vệ cho hàng hóa nhập khẩu. Trong năm 2016, Bộ Công Thương đã từng áp thuế cho thép nhập khẩu từ Trung Quốc, Hàn Quốc, từ đó giúp cho lợi nhuận của các cổ phiếu ngành thép tăng mạnh.

Chúng ta có quyền kỳ vọng sau khi Dung Quất 2 đi vào hoạt động vào năm 2025, thì Bộ Công Thương cũng sẽ áp thuế tự vệ để bảo vệ HPG. Doanh nghiệp trong nước càng phát triển thì người dân có nhiều việc làm hơn, nhà nước sẽ có thêm 1 nguồn thuế ổn định bổ sung vào ngân sách nhà nước để phục vụ cho các dự án đầu tư công hoặc đảm bảo an sinh cho người dân. Trong năm 2024, HPG đã đóng góp 13.400 tỷ vào ngân sách nhà nước.

6. Nhiều dự án lớn của quốc gia.

Doanh thu của HPG sẽ được thúc đẩy nhờ vào những dự án lớn như tuyến đường sắt Bắc Nam 67 tỷ USD hay tuyến đường sắt Vân Nam (Trung Quốc) – Hải Phòng 11,6 tỷ USD.

7. Cổ tức

Sau khi Dung Quất 2 hoạt động ổn định, HPG sẽ quay trở lại thời kỳ trả cổ tức đều đặn cho cổ đông.

8. Không chỉ là thép.

Sản xuất thép là ngành công nghiệp cũ, đây cũng là lý do khiến cho cổ phiếu HPG được trả mức định giá khá thấp với P/B = 1.5. Những ngành nghề mới, có tốc độ tăng trưởng cao thì cổ phiếu được định giá rất cao, ví dụ như VTP hiện tại đang có P/B = 13.86. Nhưng với vị thế là 1 doanh nghiệp sản xuất lớn, ban lãnh đạo uy tín, cẩn trọng trong quá trình kinh doanh, sau này HPG có thể tiếp tục mở rộng sang các ngành nghề kinh doanh khác, ví dụ như sản xuất cho PIN xe điện… Đó là tài sản vô hình và lợi thế tiềm năng trong tương lai chưa được đề cập ở hiện tại của HPG.

9. Khuyến nghị.

Ngành thép vẫn đang trong giai đoạn khó khăn nên cổ phiếu HPG vẫn cần tích lũy thêm thời gian trước khi bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. NĐT có thể tham khảo mua gom vùng giá 24 – 26.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/