HHV – Biến số đột biến trong 2026.

1. Lợi nhuận có thể đạt trên 1.000 tỷ trong 2026.

Hai dự án BOT trọng điểm nhất của HHV là dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả và cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn. Nhưng hiện nay trạm La Sơn – Túy Loan tại hầm đường bộ qua Đèo Cả chưa được thu thí, còn tại dự án cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn thì chưa được thu phí đoạn KM 93 + 160 QL1. Điều này gây ảnh hưởng rất lớn đến kế hoạch tài chính của HHV.

Ngày 25/06/2025, quốc hội thông qua “1 luật sửa 8 luật”, gỡ vướng cho 11 dự án BOT đang gặp khó khăn. Trong đó 2 dự án của HHV là hầm đường bộ qua Đèo Cả và cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn. Cụ thể, dự án hầm đường bộ qua Đèo Cả được hỗ trợ 2.280 tỷ, còn dự án Bắc Giang – Lạng Sơn được hỗ trợ 4.600 tỷ. Khoản hỗ trợ này bằng tiền mặt, kỳ vọng nhận được trong 2026, nhưng không được ghi nhận là lợi nhuận bất thường, mà chỉ được chỉ ghi nhận vào phần nguồn vốn khác của nhà nước.

Chi phí lãi vay của HHV trong năm 2025 là 905 tỷ. Nếu trong Q2/2026, HHV nhận được 6.800 tỷ tiền hỗ trợ của Nhà nước và sử dụng phần lớn số tiền này để trả nợ vay, điều này có thể giúp cho lợi nhuận sau thuế trong năm 2026 của doanh nghiệp đạt trên 1.000 tỷ nhờ chi phí lãi vay giảm.

Hiện tại, vốn hóa của HHV là 6.839 tỷ. Với giả định lợi nhuận năm 2026 có thể đạt trên 1.000 tỷ, thì P/E forward của cổ phiếu chỉ khoảng hơn 6 lần, đây là mức định giá tương đối hấp dẫn đối với một doanh nghiệp đang tăng trưởng lợi nhuận và có dòng tiền ổn định từ các trạm thu phí BOT.

2. Hưởng lợi khi tập đoàn mẹ tham gia dự án quy mô lớn.