GEG – hồi sinh từ vực thẳm

1. Cổ phiếu bị bán mạnh khi thanh tra ngành điện.

Trong năm 2024, có 32 dự án điện bị cơ quan an ninh điều tra, trong đó có 4 dự án của GEG. Đây là lý do khiến cho cổ phiếu GEG có diễn biến kém tích cực năm 2024. Hiện tại chưa có thông báo vi phạm gì từ các dự án của GEG.

2. Đẩy mạnh đầu tư.

GEG liên tục đầu tư vào các dự án năng lượng tái tạo mới, từ đó khiến cho quy mô của GEG tăng khoảng 4 lần trong giai đoạn 2019 – 2024.

Nhưng khi GEG liên tục mở rộng thêm nhà máy điện, từ đó áp lực trả lãi vay ngày càng lớn hơn. Từ năm 2018 tới 2024, lãi vay của GEG phải trả hằng năm đã tăng từ 50 tỷ lên tới 800 tỷ.

3. Hoạt động kinh doanh đang gặp khó khăn.

Trái ngược với việc doanh nghiệp liên tục mở rộng quy mô, thì lợi nhuận sau thuế của GEG bị giảm mạnh do hoạt động kinh doanh của các dự án điện mới không hiệu quả, nguyên nhân là các dự án điện NLTT đang bị thanh tra để xem xét lại việc có đáp ứng được đầy đủ điều kiện để được bán điện với giá ưu đãi (giá cao hơn bình thường) cho EVN hay không.

Trước đó các doanh nghiệp đẩy mạnh làm dự án trước ngày vận hành thương mại COD để được hưởng giá ưu đãi FIT. Nhưng từ đó cũng xuất hiện nhiều sai phạm, điển hình có nhiều dự án chưa được cơ quan chức năng nghiệm thu, nhưng doanh nghiệp đã liên kết với người trong EVN để được hưởng giá ưu đãi, gây thất thoát cho nhà nước.

4. Kêu cứu chính phủ.

Do sai phạm quản lý từ chính những người trong EVN, từ đó khiến cho nhiều doanh nghiệp cũng bị phạm luật 1 cách vô tình hay cố ý, hiện tại các doanh nghiệp NLTT đang kiến nghị với Bộ Công Thương không hồi tố ngày COD, duy trì áp dụng hưởng giá FIT dựa trên ngày ngày chấp thuận nghiệm thu thay vì ngày COD ban đầu. Nếu không thì các doanh nghiệp NLTT có thể bị mất toàn bộ 100% vốn đầu tư nếu bán với giá điện hiện tại, đe dọa khoảng 13 tỷ USD giá trị đầu tư vào các dự án NLTT. Giá bán điện không hưởng FIT không vượt quá 1.184,9 VND/ kWh, rất thấp so với giá FIT.

5. Kỳ vọng.

Hiện tại Việt Nam là quốc gia thu hút vốn đầu tư vào ngành NLTT đứng thứ 2 ở trên thế giới, để đảm bảo sự ổn định và niềm tin của doanh nghiệp ngoại vào khung pháp lý Việt Nam, kỳ vọng Bộ Công Thương sẽ tháo gỡ khó khăn cho các doanh nghiệp điện tái tạo.

6. Đã bắt đầu tháo gỡ khó khăn.

Ngày 05/03/2025, 142 dự án điện mặt trời bị thanh tra trước đó đã được phê duyệt bổ sung vào quy hoạch điện VIII, từ đó giúp cho Trung Nam Group, HDG, GEG được hưởng lợi. Kỳ vọng các dự án NLTT được vào quy hoạch điện 8 vẫn được hưởng ưu đãi giá FIT.

7. Bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Quy mô tài sản tăng gấp 3 lần nhưng giá cổ phiếu GEG vẫn cách xa đỉnh cũ 2018, kỳ vọng khi được tháo gỡ khó khăn, cổ phiếu GEG trong tương lai sẽ vượt qua đỉnh cũ 2019, thời điểm khuyến nghị sẽ được đội ngũ cập nhật ở các bài phân tích sau.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/