Dự thảo nghị định phát hành trái phiếu quốc tế

1. Những điểm thay đổi đáng chú ý.

Ngày 05/06/2026, Việt Nam thông qua nghị định về quy định chào bán trái phiếu ra thị trường quốc tế, nhằm hoàn thiện khung pháp lý trong hoạt động huy động vốn nước ngoài của doanh nghiệp.

Dưới đây là một số điểm đáng chú ý trong dự thảo:

I. Bảo vệ quyền lợi cổ đông thiểu số.

Tại khoản 2 Điều 19, quy định việc các cổ đông có quyền lợi liên quan đến phương án phát hành trái phiếu chuyển đổi quốc tế không được tham gia biểu quyết tại Đại hội đồng cổ đông. Điều này nhằm hạn chế xung đột lợi ích, ngăn chặn việc nhóm lợi ích chi phối tự phê duyệt phương án phát hành theo hướng có lợi cho họ nhưng gây bất lợi cho cổ đông nhỏ lẻ.

II. Ngăn chặn hành vi sở hữu chéo để tăng vốn ảo.

Theo khoản 6 Điều 19 và Điều 28 khoản 3, nghiêm cấm hoàn toàn các hành vi sở hữu chéo tại thời điểm hoán đổi hoặc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu. Quy định này nhằm ngăn chặn việc lách luật để tạo ra tăng vốn ảo thông qua các giao dịch xoay vòng dòng tiền trong cùng một hệ sinh thái.

III. Công bố thông tin song song.

Theo Điều 36, 37, 38 và 39, doanh nghiệp phải có nghĩa vụ công bố thông tin đồng thời tại Việt Nam và tại thị trường quốc tế nơi phát hành trái phiếu. Quy định này nhằm tăng cường tính minh bạch, đảm bảo thông tin được cập nhật kịp thời cho cơ quan quản lý cũng như giúp các cổ đông thiểu số trong nước tiếp cận đầy đủ thông liên quan đến phát hành trái phiếu quốc tế của doanh nghiệp.

2. Tác động đến các cổ phiếu Việt Nam.

Nghị định này sẽ tác động đáng kể đến nhiều doanh nghiệp, đặc biệt là những trường hợp nhóm cổ đông lớn sử dụng các pháp nhân trung gian (SPV) để luân chuyển vốn ra nước ngoài rồi đưa trở lại Việt Nam để thâu tóm cổ phần thông qua trái phiếu chuyển đổi. Tuy nhiên, về dài hạn, quy định mới này sẽ góp phần nâng cao tính minh bạch của thị trường, hạn chế các giao dịch sở hữu chéo phức tạp và cải thiện khả năng tiếp cận nguồn vốn trên thị trường quốc tế của các doanh nghiệp.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS, chỉ mang tính chất tham khảo (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH THỊ PHÚC – Trưởng phòng TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trợ lý phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/