DHB – Hồi sinh từ vực thẳm.

1. Hồi sinh từ vực thẳm.

Trong quá khứ, DHB từng là doanh nghiệp đầu ngành phân đạm Việt Nam. Tuy nhiên, việc đầu tư dự án mở rộng Nhà máy Phân đạm Hà Bắc trị giá 578 triệu USD nhưng không hiệu quả đã khiến doanh nghiệp thua lỗ nặng trong giai đoạn 2015–2020. Đến 2021–2022, khi giá Urê tăng mạnh, DHB sử dụng toàn bộ dòng tiền để trả nợ nhằm giảm gánh nặng lãi vay. Giai đoạn 2023–2025, doanh nghiệp tiếp tục tái cơ cấu và được chủ nợ xóa/giảm lãi, giúp tình hình tài chính từng bước cải thiện. Hiện DHB đã tái cơ cấu thành công, lợi nhuận 6T/2026 đạt 853 tỷ, gấp 80 lần lợi nhuận cả năm 2025.

Tính tại cuối Q2/2026, DHB còn lỗ lũy kế khoảng 1.237 tỷ. Dự kiến đến cuối 2027, doanh nghiệp sẽ xử lý xong khoản lỗ lũy kế.

2. Game lớn sau tái cơ cấu.

Cổ đông nhà nước đang nắm 98% cổ phần tại DHB. Sau khi xử lý xong khoản lỗ lũy kế, nhà nước sẽ tiến hành thoái vốn tại doanh nghiệp.

3. Định giá và khuyến nghị.

Định giá hiện tại của DHB đang tương đối rẻ, với P/E foward khoảng 3.2 lần và P/B foward khoảng 0.82 lần.