DGC – Bao giờ hồi sinh

1. Mất lợi thế cạnh tranh.

Đầu tháng 3/2026, DGC bị tạm dừng khai thác mỏ Apatit, doanh nghiệp phải chuyển sang nhập khẩu nguyên liệu từ nước ngoài với chi phí cao hơn. Điều này khiến biên lãi gộp giảm mạnh từ 35% xuống còn 23%.

Trong trường hợp DGC không được cấp phép khai thác các mỏ Apatit trở lại, biên lãi gộp dự kiến của doanh nghiệp sẽ chỉ ở mức 10 – 15%. Lợi nhuận sau thuế giảm giảm mạnh xuống quanh ngưỡng 1.000 tỷ/năm

2. Ước tính giá trị của DGC.

Mặc dù đang nắm giữ lượng tiền mặt lớn khoảng 11.200 tỷ, tương đương 65% vốn hóa, nhưng trong kịch bản không được cấp phép khai thác các mỏ Apatit trở lại, lợi nhuận sau thuế của DGC dự kiến chỉ đạt khoảng 1.000 – 1.500 tỷ/năm. Với mức lợi nhuận này, cổ phiếu DGC hiện đang được giao dịch ở mức P/E forward khoảng 12 – 15 lần, mức định giá phù hợp với một doanh nghiệp sản xuất.