ACV – Hiệu ứng lãnh đạo mới.

1. Các ví dụ về hiệu ứng lãnh đạo mới.

Sau khi Bầu Kiên bị bắt năm 2012, ACB đã thay đổi phần lớn đội ngũ lãnh đạo cấp cao. Ban điều hành mới đã chủ động ghi nhận và xử lý các rủi ro, sai phạm trong giai đoạn trước nhằm làm sạch bảng cân đối kế toán và tách bạch trách nhiệm giữa lãnh đạo cũ với lãnh đạo mới. Quá trình này khiến lợi nhuận của ACB giảm mạnh trong ngắn. Tuy nhiên, điều này lại tạo nền tảng để ACB bước vào chu kỳ tăng mạnh mẽ kể từ 2018.

Gần đây, STB cũng có sự thay đổi đội ngũ lãnh đạo cấp cao. Tương tự ACB trước đây, ban điều hành mới đã chủ động ghi nhận các khoản nợ xấu và rủi ro tín dụng tồn đọng từ giai đoạn trước, khiến tỷ lệ nợ xấu tăng vọt lên trên 6%. Tuy nhiên, giới đầu tư không nhìn nhận đây là tín hiệu quá tiêu cực, bởi điều này là đang làm sạch bảng cân đối kế toán của ngân hàng, từ đó tạo dư địa cho tăng trưởng bền vững trong tương lai.

2. ACV – Thay đổi lãnh đạo cấp cao.

Tại ĐHĐCĐ 2026, ACV đã thông qua nghị quyết miễn nhiệm Chủ tịch do các sai phạm tại sân bay Long Thành và Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất. Trong thời gian tới, nhiều khả năng sẽ có thêm những sai phạm khác phát sinh dưới thời ban lãnh đạo cũ được công bố. Bởi với đặc thù là doanh nghiệp nhà nước, ban lãnh đạo mới sẽ muốn tách bạch hoàn toàn trách nhiệm với các sai phạm từ nhiệm kỳ trước nhằm hạn chế các rủi ro pháp lý có thể phát sinh trong tương lai.

3. Luận điểm đầu tư đối với ACV.

I. Thoái vốn giá cao.

Cổ đông Nhà nước đang nắm giữ 95,4% cổ phần tại ACV. Điều này đồng nghĩa với việc tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng của doanh nghiệp đang dưới 5%, thấp hơn mức tối thiểu 10% theo quy định hiện hành.

Để ACV tiếp tục được niêm yết, cổ đông Nhà nước sẽ phải tiến hành thoái vốn. Mức vốn hóa hiện tại của ACV chỉ khoảng 6 tỷ USD, tương đối thấp với một doanh nghiệp sở hữu 22 cảng hàng không. Do đó, để hạn chế rủi ro thất thoát vốn Nhà nước trong quá trình thoái vốn, khả năng cao ACV sẽ được bán vốn ở mức giá cao hơn đáng kể so với hiện tại. Điều này có thể tạo ra tâm lý tích cực với giá cổ phiếu.