PSI – Khủng long mới của ngành chứng.

1. Nút thắt 15 năm.

Trong vòng 14 năm qua, các công ty có quy mô vốn gần tương đương với PSI trong quá khứ như VND, VCI, … đều đã tăng vốn lên mức cả chục nghìn tỷ, nhưng PSI thì vẫn dậm chân tại chỗ ở mức vốn điều lệ 598 tỷ.

PSI là công ty con của ngân hàng PVcomBank và hiện đang chịu sự quản lý bởi 4 cấp cơ quan/doanh nghiệp nhà nước, điều này khiến cho khả năng tăng vốn công ty gần như là bất khả thi, qua đó hạn chế đáng kể khả năng mở rộng quy mô kinh doanh. Đây cũng là nguyên nhân khiến thị trường chỉ định giá PSI ở mức P/B chỉ khoảng 0.6 lần, tương đối thấp so với một công ty chứng khoán nhà nước có chất lượng tài sản an toàn.

2. Sắp được gỡ bỏ nút thắt.

Năm 2026, cổ đông nhà nước là PVN đã chấp thuận cho ngân hàng mẹ của PSI là PVcomBank (PCB) phát hành riêng lẻ 300 triệu cổ phiếu, tương đương 33% vốn điều lệ. Thời gian phát hành dự kiến từ Q4/2026 – Q1/2027.

Chủ trương của PVN là từng bước giảm tỷ lệ sở hữu tại các doanh nghiệp không thuộc ngành nghề kinh doanh cốt lõi. Do đó, nhiều khả năng PVN sẽ không tham gia đợt phát hành riêng lẻ sắp tới, khiến tỷ lệ sở hữu tại PVcomBank giảm từ 52% xuống 39%. Khi này, quyền kiểm soát và chi phối trực tiếp tại PVcomBank sẽ chuyển sang nhóm cổ đông tư nhân, qua đó tạo điều kiện để PSI được chấp thuận tăng vốn một cách mạnh mẽ.