DCM DPM – Kỳ vọng thấp nhưng vẫn đủ hấp dẫn.

1. Hưởng lợi từ giá URE.

Lợi nhuận của nhóm cổ phiếu phân đạm phản ứng rất nhạy với sự tăng giảm giá URE, trong thời điểm 2021, giá URE tăng mạnh giúp cho lợi nhuận của các doanh nghiệp phân đạm tăng trưởng đột biến, từ đó khiến cho giá cổ phiếu tăng mạnh.

Trong năm 2021, lợi nhuận cổ phiếu DCM tăng gấp 3 lần, giá cổ phiếu có mức tăng lên tới 300%.

I. Giá ure tăng 10% tính từ nửa cuối T5/2024.

Trung Quốc và Nga là 2 quốc gia sản xuất phân bón lớn nhất thế giới, với việc trong thời gian vừa rồi 2 quốc gia này vẫn tiếp tục duy trì các biện pháp hạn chế xuất khẩu phân bón, điều này sẽ có tác động tích cực đến giá ure. Tính từ nửa cuối tháng 5/2024 đến này giá ure đã tăng khoảng 10%.

II. Giá nguyên vật liệu đầu vào giảm.

Khí tự nhiên chiếm khoảng 70% chi phí nguyên vật liệu đầu vào để sản xuất ure. Hiện nay, giá khí tự nhiên đã giảm khoảng 80% so với vùng đỉnh cuối 2022 và hiện nay đang giao dịch ở mức 32 euro, điều này sẽ giúp các doanh nghiệp sản xuất Urê cải thiện được biên lợi nhuận gộp, do giá bán sản phẩm thường giảm chậm hơn tốc độ giảm của giá nguyên vật liệu đầu vào.

Giá than Newcastle chiếm khoảng 30% chi phí nguyên vật liệu đầu vào sản xuất ure. Hiện nay, giá than Newcastle đang giao dịch ở mức 135 USD/Tấn, giảm 70% so với vùng đỉnh 2022, điều này sẽ làm giảm bớt chi phí giá vốn của các doanh nghiệp ngành phân bón.

III. Giá ure trong nước phục hồi.

Bắt đầu từ T5/2024, giá ure trong nước đã có sự phục hồi khoảng khoảng 10%.

IV. Đánh thuế GTGT 5% đối với mặt hàng phân bón.

Từ ngày 01/01/2015, để giảm giá bán phân bón, Việt Nam đã bỏ thuế giá trị gia tăng đối với mặt hàng này. Nhưng việc bỏ thuế giá trị gia tăng lại gây khó khăn cho doanh nghiệp khi không được khấu trừ thuế GTGT cho nguyên vật liệu đầu vào. Theo đề xuất của Bộ Tài Chính thì sẽ áp thuế GTGT trở lại đối với mặt hàng phân bón từ 1/1/2025, với mức thuế dự kiến là 5%. Khi đề xuất áp thuế GTGT được thông qua, điều này giúp cho các doanh nghiệp trong nước giảm được chi phí sản xuất, từ đó để đủ sức cạnh tranh với các mặt hàng phân bón nhập khẩu từ nước ngoài. Ước tính biên lãi gộp của ngành phân bón sẽ tăng khoảng 3% khi phân bón được đánh thuế GTGT trở lại.

2. Các cổ phiếu tiêu biểu trong ngành.

I. DCM – Lợi nhuận 2024 tăng mạnh do hết khấu hao.