Phân bón vào sóng hồi?

1. Bài học ngành phân bón giai đoạn 2021 – 2022.

Năm 2021, Nga và Trung Quốc đã hạn chế xuất khẩu phân bón. Cùng lúc, giá khí tự nhiên – nguyên liệu đầu vào quan trọng – tăng mạnh do dịch Covid-19 và sự đứt gãy chuỗi cung ứng, khiến giá URE toàn cầu leo thang kỷ lục. Nhờ đó, lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất urê như DPM và DCM tăng đột biến, các doanh nghiệp sản xuất DAP cũng được hưởng lợi lớn. Ngược lại, các doanh nghiệp sản xuất NPK gặp nhiều khó khăn trong việc cải thiện biên lợi nhuận.

Bước sang năm 2022, khi dịch bệnh được kiểm soát và nguồn cung phục hồi, giá urê nhanh chóng lao dốc, kéo theo lợi nhuận ngành giảm mạnh. Khi giá phân bón hạ nhiệt, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp urê suy giảm sâu hơn so với nhóm sản xuất DAP và NPK.

2. Phân loại và ứng dụng từng dòng phân bón chủ lực.

Để hiểu rõ chiến lược sản phẩm và dư địa thị trường của từng doanh nghiệp, NĐT cần phân biệt rõ công dụng của các dòng phân bón chủ lực như sau:

• Urê: Loại phân giàu đạm, thường được sử dụng cho cây lúa và cây công nghiệp ngắn ngày trong giai đoạn sinh trưởng mạnh, giúp thúc đẩy phát triển thân – lá.
• DAP: Dùng cho cây trồng dài ngày như cà phê, hồ tiêu, cây ăn quả, nhờ cung cấp cả đạm và lân giúp cây phát triển rễ tốt.
• NPK: Phân hỗn hợp cân đối đạm – lân – kali, phổ biến cho hầu hết cây trồng, phù hợp cho nông nghiệp đại trà như lúa, ngô, rau màu.

3. Các doanh nghiệp trọng điểm trong ngành.

Thoạt nhìn, các doanh nghiệp phân bón có vẻ tương tự, nhưng thực tế, DDV, LAS, DPM và DCM hoạt động rất khác nhau, từ sản phẩm, nguyên liệu đến thị trường tiêu thụ. Nếu đánh đồng tất cả sẽ rất dễ đánh giá sai tiềm năng từng doanh nghiệp trong mỗi giai đoạn.

I. DPM (Đạm Phú Mỹ).

Doanh nghiệp sản xuất urê lớn, phụ thuộc khí thiên nhiên theo giá dầu thế giới. Giá khí giảm giúp hạ chi phí, nhưng giá urê phục hồi yếu, áp lực cạnh tranh từ hàng nhập khẩu khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Chiến lược đầu tư cần thận trọng quan sát thêm diễn biến giá urê và khả năng giữ thị phần nội địa.

II. DCM (Đạm Cà Mau).

Sản phẩm và thị trường tương tự DPM, nhưng lợi thế từ nguồn khí ổn định và vị trí gần ĐBSCL giúp kiểm soát chi phí tốt hơn. Biên lợi nhuận ít biến động, phù hợp với NĐT ưu tiên sự ổn định trong bối cảnh thị trường còn nhiều rủi ro.

III DDV (Vinachem).

Chuyên xuất khẩu DAP, đang vào chu kỳ thuận lợi khi giá đầu vào chạm đáy, giá DAP tăng và cước vận tải giảm. Triển vọng ngắn hạn sáng, nhưng cần theo dõi sát giá nguyên liệu để kiểm soát rủi ro lợi nhuận. Ngoài ra doanh nghiệp có câu chuyện riêng nhờ kỳ vọng thoái vốn nhà nước trong tương lai.