VIB – Hy sinh nợ xấu để duy trì lợi nhuận.

1. Hy sinh nợ xấu để duy trì lợi nhuận.

Trong 6T/2025, thu nhập lãi thuần của VIB đạt 7.705 tỷ, giảm 11%, nhưng lợi nhuận sau thuế của ngân hàng vẫn đạt 4.012 tỷ, tăng 9%. Điều này chủ yếu là nhờ vào việc chi phí dự phòng rủi ro tín dụng dụng giảm 1.019 tỷ so với cùng kỳ, đây có thể gọi là hành động hy sinh nợ xấu để duy trì lợi nhuận.

Do giảm trích lập dự phòng đã khiến cho tỷ lệ bao phủ nợ xấu của VIB giảm xuống chỉ còn chưa đến 40%, đây là một mức tương đối thấp. Trong các quý tiếp theo VIB sẽ phải tăng trích lập dự phòng, điều này sẽ khiến cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng chậm lại.

Tính đến hết tháng 6/2025, quy mô tín dụng của VIB đạt 356 nghìn tỷ, tăng trưởng khoảng 10% so với đầu năm.

Trong 2025, VIB đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng là 22% và lợi nhuận trước thuế đạt 11.020 tỷ. Vậy sau 6 tháng đầu năm, VIB đã hoàn thành 45% kế hoạch tăng trưởng tín dụng và 46% kế hoạch lợi nhuận trước thuế.

2. Game tìm cổ đông chiến lược.

Trong năm 2024, cổ đông lớn nhất của VIB là Commonwealth Bank Of Australia đã bán 448 triệu cổ phiếu, tương ứng giảm tỷ lệ sở hữu từ 20% xuống chỉ còn gần 5%.

Tại đại hội cổ đông 2025, chủ tịch VIB cho biết ngân hàng đang tích cực tìm kiếm các đối tác mới có tiềm lực tài chính mạnh mẽ. Việt Nam là đất nước đang phát triển nên tín dụng mỗi năm đều tăng trưởng ở mức cao, đây là yếu tốt giúp cho các ngân hàng của Việt Nam luôn rất hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư nước ngoài. Do đó VIB sẽ dễ dàng để tìm được các cổ đông chiến lược mới.

3. Hiệu quả kinh doanh vượt trội so với trung bình ngành.

VIB là một trong những ngân hàng có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao nhất Việt Nam. Trong giai đoạn 2015 – 2024, Lợi nhuận của VIB tăng gấp 14 lần.

Khi so với mức trung bình của toàn ngành ngân hàng, VIB cũng thể hiện được hiệu quả kinh doanh vượt trội. Cụ thể, trong giai đoạn 2017 – 2024:

• Tăng trưởng tín dụng trung bình của VIB là 21%/năm, còn trung bình toàn ngành ngân hàng chỉ là 17%/năm.
• Lợi nhuận sau thuế trung bình của VIB tăng 37%/năm, còn trung bình toàn ngành ngân hàng chỉ là 26%/năm
• ROE trung bình của VIB là 25%, còn trung bình toàn ngành ngân hàng chỉ là 16%.

4. TOP 1 thị phần chi tiêu thẻ Mastercard.

Trong năm 2024, tổng chi tiêu thẻ Mastercard của VIB là gần 5 tỷ USD, đứng top 1 thị phần tại Việt Nam.

Không giống với các ngân hàng khác, đó là tập trung cho vay doanh nghiệp, VIB lại chọn hướng đi riêng là tập trung vào mảng bán lẻ. Tệp khách hàng cho vay của VIB chủ yếu là cá nhân và hộ kinh doanh. Do đặc thù kinh doanh của mô hình ngân hàng bán lẻ, muốn đẩy được tăng trưởng tín dụng đòi hỏi VIB phải đẩy mạnh đầu tư cho truyền thông để tăng độ nhận diện thương hiệu và tệp khách hàng.

Nhờ vào việc đầu tư cho nhiều chương trình truyền hình, điển hình nhất là sự thành công của Anh trai say hi, … Điều này đã giúp cho tốc độ tăng trưởng khách hàng của VIB ở mức cao, cán mốc 1 triệu thẻ tín dụng trong tháng 8/2025, tăng 16% so với đầu năm.

5. CASA liên tục tăng trưởng.

Kể từ 2024 đến nay, CASA của VIB liên tục ghi nhận sự tăng trưởng. CASA là tiền gửi không kỳ hạn, theo quy định của ngân hàng nhà nước thì lãi suất tiền gửi không kỳ hạn không được phép vượt quá 0.5%/năm, do đó khi CASA tăng lên sẽ giúp cho chi phí vốn của ngân hàng giảm xuống.

6. Khuyến nghị.

Đội ngũ đã khuyến nghị mua cổ phiếu VIB giá 16 – 18 (Giá trước chia cổ tức bằng cổ phiếu) tại đầu T4/2025 khi cổ phiếu có mức triết khấu hấp dẫn do câu chuyện thuế quan của Trump. Mức lợi nhuận tính đến hiện tại khoảng 60%.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/