VIB – Chờ bán vốn cho khối ngoại.

1. Lợi nhuận tăng trưởng nhờ giảm trích lập.

Trong 9T/2025, thu nhập lãi thuần của VIB đạt 11.878 tỷ, giảm 7.5%, nhưng lợi nhuận sau thuế của ngân hàng vẫn đạt 5.637 tỷ, tăng 6.7%. Điều này chủ yếu là nhờ vào việc chi phí dự phòng rủi ro tín dụng dụng giảm 1.016 tỷ so với cùng kỳ, đây có thể gọi là hành động hy sinh nợ xấu để duy trì lợi nhuận.

Do giảm trích lập dự phòng đã khiến cho tỷ lệ bao phủ nợ xấu của VIB giảm xuống chỉ còn chưa đến 40%, đây là một mức tương đối thấp. Trong các quý tiếp theo VIB sẽ phải tăng trích lập dự phòng, điều này sẽ khiến cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng chậm lại.

Tính đến hết tháng 9/2025, quy mô tín dụng của VIB đạt 372 nghìn tỷ, tăng trưởng khoảng 15% so với đầu năm.

Lũy kế 9T/2025, VIB hoàn thành 68% ké hoạch tăng trưởng tín dụng và 64% kế hoạch lợi nhuận sau thuế.

2. Chi phí huy động có dấu hiệu tăng.

Trong giai đoạn gần đây, chi phí huy động của VIB liên tục tăng. Mặc dù mức tăng tương đối thấp, nhưng điều này đã thể hiện lãi suất mà ngân hàng huy động đang có xu hướng tăng trở lại.

3. Game bán vốn.

Trong năm 2024, cổ đông lớn nhất của VIB là Commonwealth Bank Of Australia đã bán 448 triệu cổ phiếu, tương ứng giảm tỷ lệ sở hữu từ 20% xuống chỉ còn gần 5%.

Ngay sau khi Commonwealth Bank Of Australia thoái vốn, VIB đã nhanh chóng khóa room ngoại ở mức 4.99% để dành cho các cổ đông chiến lược mới. Tại đại hội cổ đông 2025, chủ tịch VIB cho biết ngân hàng đang tích cực tìm kiếm các đối tác mới có tiềm lực tài chính mạnh mẽ.

Ngày 11/09/2025, Chính phủ thông qua Nghị định 245/2025/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung Nghị định 155/2020/NĐ-CP quy định chi tiết thi hành một số điều của Luật Chứng khoán. Một trong những điều quan trọng nhất của Nghị định 245 là bỏ điểm e khoản 1 điều 139 của Nghị định 155. Điều này đồng nghĩa với việc doanh nghiệp không còn được phép tự ý đặt giới hạn sở hữu nước ngoài thấp hơn mức pháp luật cho phép. Trong 12 tháng tiếp theo, các doanh nghiệp phải công bố tỷ lệ sở hữu nước ngoài tối đa. Như vậy, trước tháng 9/2026, VIB sẽ phải bỏ việc khóa room ngoại ở mức 4.99% và phải nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên mức tối đa của ngành là 30%. Điều này sẽ thúc đẩy các ngân hàng tốt đang giữ room ngoại để chuẩn bị tìm đối tác chiến lược như VIB sẽ phải nhanh chóng thực hiện bán vốn.

4. Khuyến nghị.

Đội ngũ đã khuyến nghị mua cổ phiếu VIB giá 16 – 18 (Giá trước chia cổ tức bằng cổ phiếu) tại đầu T4/2025 khi cổ phiếu có mức triết khấu hấp dẫn do câu chuyện thuế quan của Trump. Mức lợi nhuận tính đến hiện tại khoảng 34%.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/