VHC – Thách thức lớn từ thuế quan Mỹ.

1. Hoạt động kinh doanh.

Trong quý 2/2025, VHC ghi nhận doanh thu 3.193 tỷ đồng (giảm nhẹ 0,1% so với cùng kỳ), nhưng LNST tăng mạnh 53,7% lên 523 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 14,7% lên 19,5%.

Luỹ kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế đạt 734 tỷ đồng (tăng 38,7% svck). Công ty đã hoàn thành 73% mục tiêu lợi nhuận theo kịch bản cơ bản và gần 56% kế hoạch cao nhất cả năm 2025.

Bước sang tháng 7/2025, VHC tiếp tục cho thấy kết quả khả quan khi doanh thu đạt 1.271 tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ.

2. Bị áp thuế chống bán phá giá 20%.

Quý 2/2025, VHC hưởng lợi nhờ Mỹ hoãn áp thuế 90 ngày, giúp xuất khẩu tăng mạnh. Nhưng từ 7/8, mức thuế chống bán phá giá 20% chính thức áp dụng, cao hơn các nước đối thủ cạnh tranh như Ecuador (15%) và Philippines, Indonesia, Thái Lan (19%), dự báo sẽ gây áp lực lớn, khiến hoạt động kinh doanh nửa cuối năm của VHC sẽ gặp khó khăn hơn.

Với việc Mỹ chiếm 40% doanh thu tháng 7/2025, thuế mới sẽ làm giảm sức cạnh tranh về giá, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và khả năng duy trì thị phần. Đây sẽ là thách thức lớn nhất đối với VHC trong giai đoạn tới.

Thuế quan là yếu tố bất lợi nhất bởi Mỹ là thị trường đóng góp lớn vào doanh thu và lợi nhuận của công ty. Biên lợi nhuận gộp chắc chắn chịu áp lực, đặc biệt trong nửa cuối năm 2025, lợi nhuận ròng năm 2025 có thể bị ảnh hưởng tiêu cực từ 15 % đến 30 % so với kế hoạch nếu không có yếu tố bù đắp.

3. Tìm hướng đi mới.

Ngoài cá tra phi lê đông lạnh, VHC còn phát triển các sản phẩm giá trị gia tăng như collagen, gelatin và thực phẩm chế biến. Mảng này mang tính chiến lược dài hạn, biên lợi nhuận cao hơn, nhưng hiện chưa đủ lớn để bù đắp sự sụt giảm từ xuất khẩu cá tra.

Trong ngắn hạn, công ty sẽ phụ thuộc vào việc mở rộng thị trường ngoài Mỹ như Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Đông và Nam Mỹ. Tuy nhiên, các thị trường này có quy mô nhỏ và yêu cầu tiêu chuẩn khắt khe, nên tốc độ tăng trưởng không thể bù ngay được.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/