TPB – Chi phí huy động tăng mạnh.

1. Tín dụng tăng trưởng tích cực.

Trong Q3/2025, doanh thu cho vay của TPB tăng 22%, nhưng do chi phí lãi huy động tăng lên đến 40%, điều này đã khiến cho thu nhập lãi thuần của ngân hàng chỉ tăng 2%, đạt 3.237 tỷ. Sau khi cộng trừ đi các khoản thu nhập và chi phí khác, lợi nhuận của TPB đạt 1.520 tỷ, tăng 10% so với cùng kỳ.

Tính đến hết Q3/2025, tín dụng của TPB tăng 18.4% so với đầu năm, cao hơn đáng kể so với mức 13% của trung bình toàn ngành.

Lũy kế 9T/2025, TPB hoàn thành 67% kế hoạch lợi nhuận trước thuế và 92% kế hoạch tăng trưởng dụng.

2. Áp lực chi phí lãi huy động.

Trong 9T/2025, tiền gửi của khách hàng của TPB chỉ tăng 7.4%, trong khi tín dụng tăng lên đến 18.4%. Việc cho vay tăng gấp 2.5 lần số tiền huy động sẽ gây ra áp lực thanh khoản đối với ngân hàng.

Kể từ đầu 2025, COF (Chi phí vốn, hay cũng có thể hiểu là lãi huy động bình quân) của TPB liên tục tăng, điều này phản ánh cho việc ngân hàng đang tăng lãi suất huy động để thu hút tiền gửi từ người dân.

Lãi suất huy động liên tục tăng đã khiến cho NIM của TPB giảm. NIM như là biên lợi nhuận gộp của ngành ngân hàng, khi NIM giảm sẽ khiến cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng chậm lại.

Trong Q4/2025, NIM của TPB dự kiến sẽ tiếp tục chịu ác lực vì cuối năm là thời điểm lãi suất huy động thường tăng cao do:

• Đẩy mạnh tín dụng dẫn đến phải tăng huy động
• Tăng huy động để làm đẹp các chỉ số như CAR, LDR, …
• Nhu cầu rút tiền mặt chi tiêu trong cuối năm của người dân tăng cao

3. Nợ xấu và bao phủ nợ xấu.

Nợ xấu tại cuối Q3/2025 của TPB là 2.23%, tăng 0.18% so với quý liền kề trước đó, đây vẫn là con số nợ xấu được kiểm soát ở mức tốt so với trung bình ngành ngân hàng.

4. Trở thành công ty mẹ của ORS.

Ngày 11/09/2025, TPB đã thông qua việc chi 3.600 tỷ để mua phát hành thêm cổ phiếu ORS. Sau khi thương vụ hoàn tất (Dự kiến trong Q4/2025 hoặc đầu 2026), TPB sẽ trở thành công ty mẹ của ORS và nắm khoảng 51% cổ phần. Theo đánh giá của đội ngũ, thực chất nhóm cổ đông lớn của TPB đã chi phối ORS từ 2020. Việc bơm thêm 3600 tỷ khả năng là để giải cứu ORS vượt qua khủng hoảng trái phiếu BCG.

Trước đó, trong giai đoạn 2020 – 2021, lợi nhuận của ORS tăng mạnh là nhờ vào làm các deal tư vấn và bảo lãnh phát hành cho khách hàng của TPB, nhưng TPB gần như không nhận lại được lợi ích gì quá lớn từ ORS. Do đó, việc ORS trở thành công ty con của TPB sẽ phần nào đảm bảo được việc cân bằng lợi ích cho các cổ đông nhỏ lẻ của TPB trong dài hạn.

5. Khuyến nghị.

Mặc dù việc lãi suất huy động tăng trong ngắn hạn sẽ khiến cho tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của TPB có thể chậm lại trong các quý tiếp theo, nhưng TPB là một ngân hàng có tốc độ tăng trưởng cao, tín dụng mỗi năm đều tăng trên 2 con số, do đó NĐT có thể tận dụng những nhịp chỉnh của cổ phiếu để mua gom và nắm giữ trong dài hạn.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/