TLH – Liệu có lội ngược dòng?

1. Kinh doanh năm 2024 lỗ nặng.

TLH vừa trải qua một năm kinh doanh bết bát nhất từ trước đến nay. Quý 4/2024, TLH ghi nhận khoản lỗ ròng hơn 320 tỷ đồng, đánh dấu quý lỗ nặng nhất trong lịch sử hoạt động và cũng là quý thứ ba liên tiếp thua lỗ.

Cả năm 2024, dù doanh thu thuần đạt 6.305 tỷ đồng, tăng nhẹ 2,4% so với năm 2023, nhưng TLH vẫn báo lỗ gần 600 tỷ đồng – con số kỷ lục trong lịch sử công ty. 

Nguyên nhân khiến TLH thua lỗ là do giá thép vẫn liên tục giảm kể từ năm 2021, TLH lại là doanh nghiệp không có nhiều lợi thế cạnh tranh, biên lãi gộp mỏng, nên hoạt động kinh doanh rất nhạy cảm với diễn biến của giá thép.

2. Danh mục chứng khoán tiếp tục thua lỗ.

Không chỉ kinh doanh chính gặp khó khăn, hoạt động đầu tư tài chính của TLH cũng kém hiệu quả. Cuối năm 2024, TLH sở hữu danh mục chứng khoán 41 tỷ đồng, đầu tư vào DGC, VND và một số cổ phiếu khác, nhưng tất cả đều đang lỗ.

3. Bộ Công Thương đã áp thuế tự vệ.

Ngày 1/4/2025, Bộ Công Thương đã chính thức áp thuế chống bán phá giá tạm thời đối với thép mạ và tôn mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc. Cụ thể:

• Thép mạ, tôn mạ Trung Quốc: thuế 37%.
  
• Thép mạ Hàn Quốc: thuế 15,67%.

Trước đó, ngày 21/2/2025, Bộ Công Thương cũng đã áp thuế tự vệ với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc (27,83%). Việc liên tục có biện pháp bảo hộ, vừa giúp giá trị hàng tồn kho của các doanh nghiệp thép tăng lên, vừa giúp các doanh nghiệp sản xuất thép trong nước cạnh tranh tốt với thép nhập khẩu.

4. Liệu TLH có thể lặp lại chu kỳ tăng giá năm 2016?

Nhìn lại năm 2016, khi Bộ Công Thương áp thuế tự vệ lên thép nhập khẩu, cổ phiếu ngành thép đều tăng mạnh.

Vào quý 4/2015, TLH lỗ 183 tỷ đồng, nhưng chỉ quý 1/2016 đã đảo chiều thành lãi 103 tỷ đồng, nhờ giá trị hàng tồn kho tăng mạnh. Điều này giúp cho cổ phiếu TLH tăng 400% trong năm 2016. TLH cũng là cổ phiếu tăng mạnh nhất ngành thép 2016.

Trong quý 4/2024, TLH tiếp tục lỗ nặng tương tự giai đoạn 2015. Nhưng với việc được Bộ Công Thương bảo hộ, kỳ vọng doanh nghiệp sẽ chuyển từ lỗ sang lãi trong quý 1 hoặc quý 2/2025.

5. Chiến lược đầu tư.

Kỳ vọng lịch sử năm 2016 lặp lại, TLH sẽ có nhiều pha tăng, kỳ vọng sau khi cổ phiếu bị điều chỉnh theo thị trường thì TLH sẽ bước vào chu kỳ tăng giá mới, đạt mức target 10.000 VND, NĐT có thể cân nhắc tham gia vùng giá 4.5 vì hiện tại thị trường đang bán tháo khi ông Trump áp thuế 46% với hàng hóa xuất khẩu từ Việt Nam sang Mỹ.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/