SZC – Vững vàng trước thuế quan.

1. Lợi nhuận tăng trưởng nhờ bàn giao đất KCN từ các hợp đồng ký trong năm 2024.

Trong 6T/2025, doanh thu của SZC đạt 632 tỷ, tăng 33% và lợi nhuận sau thuế đạt 221 tỷ, tăng 32%. Điều này chủ yếu là nhờ vào việc bàn giao đất KCN từ các hợp đồng đã ký với Tripod Việt Nam (18 ha) và Tôn Vina One (12 ha) trong 2024.

Trong 2025, SZC đặt mục tiêu doanh thu đạt 930 tỷ và lợi nhuận sau thuế đạt 302 tỷ. Vậy sau 6T/2025, SZC hoàn thành 68% kế hoạch doanh thu và 73% kế hoạch lợi nhuận.

2. FDI vẫn đạt kỷ lục bất chấp thuế quan.

Mức thuế đối ứng mà Việt Nam phải chịu khi xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ là 20% và 40% đối với các mặt hàng ” Trung Quốc đội lốp Việt Nam”. So với mặt bằng chung, mức thuế mà Việt Nam phải chịu vẫn được xem là tương đối cạnh tranh trong khu vực và không gây ra bất lợi quá lớn đối với các doanh nghiệp xuất khẩu. Đáng chú ý, một số quốc gia đang cạnh tranh trực tiếp với Việt Nam trong thu hút dòng vốn FDI như Ấn Độ và Brazil đang phải chịu mức thuế lên đến 50%.

Lũy kế 8T/2025, vốn thực hiện FDI của Việt Nam là 15.4 tỷ USD, cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây, còn vốn đăng ký FDI đạt 26.14 tỷ USD, tăng 27% so với cùng kỳ. Điều này chứng tỏ rằng, mặc dù thương mại toàn cầu đang có nhiều bất ổn nhưng Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn đối với dòng vốn FDI.

Hiện nay, SZC đang sở hữu 1 KCN duy nhất là KCN Châu Đức. Diện tích cho thuê còn lại của tại KCN Châu Đức khoảng 500 Ha. Mỗi năm, SZC bàn giao 30 – 50 Ha, do đó với diện tích cho thuê còn lại sẽ đủ cho doanh nghiệp ghi nhận doanh thu trong 10 năm nữa.

Hạ tầng xung quanh KCN Châu Đức đang ngày càng đồng bộ, khi cao tốc Biên Hòa – Vũng tàu hoàn thành vào 2026 sẽ giúp giá cho thuê tại KCN Châu Đức tăng lên.

3. BOT 768 được thu phí trở lại.

Sau hơn 4 năm tạm dừng hoạt động, đến ngày 05/04/2025 trạm BOT 768 bắt đầu được thu phí trở lại. Dự án được điều chỉnh quy mô, giảm vốn đầu tư xuống 425 tỷ đồng (giảm 190 tỷ đồng) và thời gian thu phí giảm xuống còn 24 năm (giảm 11 năm). Mức thu phí giai đoạn 2025 – 2029 áp dụng theo mức giá cũ trước đây. Từ sau năm 2030, mức thu phí sẽ tăng gấp 1.5 lần. Trong Q2/2025, mảng BOT đem lại cho SZC doanh thu khoảng 31.8 tỷ, lãi gộp là 15.8 tỷ (Tương đương biên lãi gộp gần 50%). Ước tính BOT 768 sẽ đem lại cho SZC 120 tỷ doanh thu và 60 tỷ lãi gộp mỗi năm.

4. Các dự án BĐS.

I. KDC Hữu Phước.

KDC Hữu Phước là dự án BĐS nhà ở duy nhất đang trong quá trình mở bán và bàn giao của SZC. KDC Hữu Phước có tổng diện tích là 40 Ha, nằm tại Châu Đức, Bà Rịa – Vũng Tàu. Hiện tại, SZC đang xây dựng, mở bán các căn liền kề đủ điều kiện và 210 căn nhà ở xã hội của giai đoạn 1.

KDC Hữu Phước nằm sát KCN Châu Đức, do đó được hưởng lợi trực tiếp từ nhu cầu cư trú của các chuyên gia, công nhân (Nhà ở xã hội), …

II. KĐT Châu Đức.

KĐT Châu Đức có diện tích khoảng 498 Ha, đây là đại dự án BĐS nhà ở trong tương lai của SZC. Tổng giá trị đất nền ước tính của dự án khoảng 26.000 tỷ, lớn hơn rất nhiều so với quy mô hiện tại của SZC, do đo KĐT Châu Đức sẽ đem lại nhiều sự kỳ vọng cho doanh nghiệp. Hiện nay, dự án đang vướng mắc về vấn đề giải phóng mặt bằng và điều chỉnh quy hoạch đầu tư.

Tính đến hết Q2/2025, SZC đã đầu tư 1.542 tỷ vào dự án KĐT Châu Đức.

4. Khuyến nghị.

Mặc dù mối lo về thuế quan đã dần qua đi và Việt Nam vẫn chứng minh được là điểm đến hấp dẫn đối với dòng vốn FDI. Nhưng cổ phiếu SZC vẫn cách tương đối xa so với thời điểm đầu tháng 4/2025 (Thời điểm Trump áp thuế đối ứng). NĐT có thể mua gom cổ phiếu SZC quanh vùng giá 32 – 33.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/