SEA – Lọt vào tầm ngắm của GEX.

1. Sở hữu quỹ đất có tiền cũng chưa chắc mua được.

Chi phí xây dựng dở dang của SEA chủ yếu là quyền sử dụng đất tại 2-4-6 Đồng Khởi, Q1.TP HCM với giá trị 692 tỷ, chủ yếu là tiền nộp sử dụng đất. Mặc dù doanh nghiệp đã nộp tiền sử dụng đất cho khu đất này từ năm 2017 nhưng đến nay vẫn chưa được nhà nước cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất.

Việc khu đất 2-4-6 của SEA chưa được cấp quyền sử dụng đất khả năng cao là do có liên quan đến Vũ Nhôm (Tội phạm hình sự). Cụ thể, năm 2016, SEA vay 250 tỷ từ công ty Bắc Nam 79 (Công ty con của Vũ Nhôm) để nộp tiền sử dụng đất cho khu đất 2-4-6 Đồng Khởi. Nhưng đến 2017, Vũ Nhôm bị điều tra và khởi tố vì tội làm lộ bí mật quốc gia, gây thất thoát, lãng phí tài sản nhà nước. Năm 2023, SEA bị cưỡng chế số tiền 268 tỷ (250 tiền gốc và 18 tỷ tiền lãi) đã vay từ công ty Bắc Nam 79 để phục vụ cho thi hành bản án của Vũ Nhôm. Mặc dù SEA và Vũ Nhôm chỉ có mối quan hệ dân sự là vay mượn và SEA cũng đã hoàn tất các nghĩa vụ với công ty của Vũ Nhôm, nhưng những khu đất có liên quan đến vụ án hình sự thường sẽ gặp tình trạng pháp lý kéo dài.

Khu đất 2-4-6 Đồng Khởi của SEA có diện tích khoảng 1.552m2, nằm sát phố đi bộ Nguyễn Huệ, view sông Sài Gòn, … Giá đất tại khu vực này khoảng 2 tỷ/m2, vậy khu đất của SEA có giá thị trường khoảng 3.000 tỷ, chưa kể nếu trong tương lai doanh nghiệp xây cao ốc văn phòng, căn hộ, khách sạn cao cấp thì giá trị của khu đất còn cao hơn nữa. Hiện nay, kể cả có tiền cũng chưa chắc đã mua được quỹ đất đẹp như khu đất 2-4-6 Đồng Khởi.

Chính vì sở hữu quỹ đất với vị trí siêu hiếm nên SEA luôn nằm trong tầm ngắm thâu tóm của các tập đoàn lớn. Năm 2011, Geleximco ký thỏa thuận hợp tác với SEA để xây dự án cao ốc 20 tầng với tổng mức đầu tư khoảng 1.500 tỷ trên khu đất 2-4-6 Đồng Khởi. Năm 2014, đã xong bản vẽ và kế hoạch triển khai xây dựng. Nhưng đến 2016, triển khai dự án bất thành do cổ đông nhà nước đã phủ quyết việc nộp hơn 560 tỷ tiền sử dụng đất cho khu đất 2-4-6 Đồng Khởi. Không chỉ có mỗi Geleximco, mà còn nhiều doanh nghiệp khác cũng có ý định thâu tóm SEA nhưng sau đó đều thất bại như Quỹ HD, công ty Chấn Phong, BĐS Anh Tú, BĐS Hướng Công Viên, BĐS An Phú, Novaland, …

Ngoài khu đất 2-4-6 Đồng Khởi, SEA còn đang nắm giữ nhiều quỹ đất đắc địa khác.

2. Danh mục đầu tư vào công ty liên kết có giá trị lên đến 1.500 tỷ.

Mặc dù ngành nghề kinh doanh cốt lõi là thủy sản, nhưng 90% lợi nhuận của SEA lại đến từ công ty liên kết.

Con gà để trứng vàng trong danh sách công ty liên kết của SEA là Proconco (Công ty sở hữu thương hiệu cám Con Cò). Hiện nay, SEA đang nắm 22% cổ phần tại Proconco với giá vốn góp ban đầu là 546 tỷ, nếu định giá theo phương pháp vốn chủ thì khoản đầu tư vào Proconco có giá trị khoảng 990 tỷ. Lợi nhuận mỗi năm của Proconco khoảng 600 – 800 tỷ/năm, nếu định giá P/E = 10 lần thì tổng vốn hóa của Proconco là 6.000 – 8.000 tỷ. Vậy 22% cổ phần mà SEA đang nắm giữ tại Proconco có thể lên đến 1.300 tỷ – 1.700 tỷ.

3. Lọt vào tầm ngắm của GEX.

Tại cuối 2024, GEX và các công ty có liên quan đã liên tục mua vào cổ phiếu SEA, điều này có thể là vì GEX đang ngắm đến các quỹ đất của doanh nghiệp này. Hiện nay, nhóm cổ đông GEX đang nắm giữ khoảng 24% cổ phần tại SEA, chỉ đứng sau cổ đông nhà nước.

Theo như danh sách thoái vốn của SCIC, SEA nằm trong danh sách bán vốn năm 2025 của nhà nước. Do là cổ đông lớn thứ 2 của SEA nên GEX sẽ có nhiều lợi thế trong việc thâu tóm nốt số cổ phần còn lại khi nhà nước thoái vốn. Trong quá khứ, GEX đã có nhiều thương vụ thâu tóm doanh nghiệp nhà nước có quy mô lớn như Viglacera (VCG), nước sạch sông Đà, …

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/