SCS – Biên lãi gộp 80%.

1. Doanh thu 10 đồng, lợi nhuận 8 đồng.

Hiện nay, SCS đang sở hữu và vận hành 1 nhà ga hàng hóa tại khu vực sân bay Tân Sơn Nhất, đây cũng chính là hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp. Mảng khai thác ga hàng hóa chiếm tỷ trọng trên 90% trong cơ cấu doanh thu, lợi nhuận gộp của SCS.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng của SCS ở mức rất cao, lần lượt đạt 81% và 72%, điều này có nghĩa là cứ 100 đồng doanh thu thì SCS sẽ thu về 81 đồng lợi nhuận gộp và 72 đồng lợi nhuận sau thuế. SCS là một trong những doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao nhất trên sàn chứng khoán, do đó có thể nói rằng đây là doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh gần như độc quyền trong ngành.

2. Hoàn thành nâng cấp nhà ga hàng hóa và giành được khách hàng lớn nhất của đối thủ duy nhất.

Trong Q2/2024, SCS đã hoàn thành quá trình nâng cấp nhà ga hàng hóa tại sân bay Tân Sơn Nhất của doanh nghiệp, từ đó giúp nâng tổng công suất thiết kế từ 200 nghìn tấn/năm lên thành 300 nghìn tấn/năm, tương ứng tăng 50%.

Trước đó, sản lượng khai thác hàng hóa hằng năm của SCS luôn vượt công suất thiết kế, nhưng sau khi nâng cấp nhà ga hàng hóa thì dư địa tăng trưởng sản lượng của doanh nghiệp đã tăng mạnh và không còn gặp phải tình trạng bị quá tải.

TCS là doanh nghiệp cạnh tranh duy nhất của SCS trong khu vực sân bay Tân Sơn Nhất. Sau khi hoàn thành việc nâng cấp nhà ga hàng hóa, tổng công suất thiết kế của SCS đã gần tiệm cận bằng TCS. Ngoài ra, TCS gần như không thể mở rộng thêm công suất được nữa, trong khi SCS vẫn có thể tiếp tục tăng công suất tại khu vực Tân Sơn Nhất lên thành 350 nghìn tấn/năm, từ đó tương đồng quy mô với TCS.

Trong đầu năm 2024, SCS đã giành được hợp đồng cung cấp dịch vụ bốc dỡ hàng hóa tại cho Qatar Airways từ TCS, thời hạn hợp đồng 3 năm. Theo ước tính, Qatar Airways sẽ giúp sản lượng hàng hóa quốc tế của SCS tăng lên khoảng 35.000 – 40.000 tấn/năm, tương ứng 10% – 12% tổng công suất hiện tại của doanh nghiệp. Ngoài ra, hợp đồng với Qatar Airways sẽ giúp cho SCS gia tăng biên lợi nhuận do mức giá dịch vụ của hàng hóa quốc tế cao gấp 4 – 5 lần hàng hóa nội địa.

Thị phần của SCS đã chứng kiến bước nhảy vọt, từ mức 39% trong 2023 tăng lên thành 49% trong 6T/2024.

Với việc đầu tư gia tăng công suất và chiếm lĩnh thị phần từ đối thủ cạnh tranh, điều này đã giúp cho doanh thu, lợi nhuận của SCS trong Q1 và Q2/2024 tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ.

3. Sân bay Tân Sơn mở rộng ga hành khách, nhưng không mở rộng ga hàng hóa.

Tháng 8/2023, nhà ga hành khách T3 Tân Sơn Nhất đã được khởi công, dự kiến sẽ hoàn thành trong Q2/2025, từ đó giúp tăng 60% công suất khai thác của sân bay này. Sau khi dự án hoàn thành sẽ giúp SCS được hưởng lợi do số lượng chuyến bay tăng lên, từ đó làm tăng số lượng hàng hóa thông qua ga của doanh nghiệp. Ngoài ra, việc Tân Sơn Nhất xây thêm ga T3, nhưng không đầu tư thêm ga hàng hóa sẽ giúp cho không xuất hiện đối thủ cạnh tranh mới trong khu vực.

4. SCS muốn tham gia góp vốn nhà ga hàng hóa sân bay Long Thành – Vừa kỳ vọng, vừa rủi ro.

SCS đang lên kế hoạch tham gia đấu thầu dự án nhà ga hàng hóa tại sân bay Long Thành GĐ1 với công suất 550 nghìn tấn hàng hóa/năm. Tổng vốn đầu tư của dự án khoảng trên 3.000 tỷ, trong đó SCS dự kiến sẽ góp vốn khoảng 20%, tương ứng với 600 tỷ. Việc sân bay Long Thành đi vào hoạt động phần nào sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của SCS tại khu vực sân bay Tân Sơn Nhất, do phần lớn chuyến bay quốc tế sẽ được chuyển sang sân bay Long Thành, từ đó khiến cho SCS khó có thể duy trì được biên lợi nhuận ở mức cao trong dài hạn.

Hiện tại, cổ đông lớn thứ 2 của SCS là ACV (Chủ đầu tư dự án sân bay Long Thành GĐ 1), do đó SCS có nhiều lợi thế trong việc tham gia đấu thầu dự án ga hàng hóa sân bay Long Thành.

5. 60% tài sản là tiền mặt.

Tính đến cuối Q2/2024, SCS đang nắm giữ lượng tiền mặt khoảng 897 tỷ, tương ứng 60% tổng tài sản của doanh nghiệp.

Với lượng tiền mặt dồi dào, kết hợp với lợi nhuận hằng năm giao động khoảng 500 tỷ – 700 tỷ, điều này giúp cho SCS luôn duy trì việc trả cổ tức ở mức cao.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/