PVS PVD 2024 có LEADER như 2014 – Định giá rẻ so với tiềm năng.

Trong 9 năm trở lại đây, nhóm cổ phiếu dầu khí chưa thực sự có những nhịp tăng mạnh mẽ. Liệu rằng 2024 có phải là 1 năm khác biệt của nhóm cổ phiếu này. NĐT cùng đọc bài phân tích của đội ngũ ALIAS.

1. Lịch sử hào hùng 2014.

Giai đoạn từ 2010 – 2014, kinh tế thế giới ổn định trở lại sau khủng hoảng 2008, sức cầu tăng lên làm cho giá dầu tăng cao và liên tục neo ở mức trên 100 USD/ thùng. Từ đó làm cho giá thuê giàn khoan tăng 15% và số lượng thuê dàn khoan tăng mạnh.
Ngành dầu khí nói chung và cổ phiếu PVD PVS nói riêng là những doanh nghiệp được hưởng lợi từ giá dầu tăng cao, từ đó lợi nhuận tăng mạnh trong giai đoạn từ 2013 – 2015.

Giá dầu tăng mạnh làm cho các công ty trong lĩnh vực dầu khí được hưởng lợi, điển hình là cổ phiếu PVD khi mà 5 giàn khoan của doanh nghiệp phải hoạt động hết công suất, ngoài ra phải thuê thêm 6 giàn khoan nữa để đáp ứng nhu cầu khai thác dầu khí của khách hàng.

Năm 2014, nhờ có số lượng giàn khoan hoạt động tăng gấp đôi, doanh thu của PVD tăng gấp 2 lần, lợi nhuận tăng 76% so với năm 2012.

Cùng với lợi nhuận tăng mạnh, giá cổ phiếu PVD cũng bật tăng 250% giai đoạn 2013 – 2014.

Lợi nhuận PVS tăng trưởng 62% trong giai đoạn từ 2012 – 2014, giá cổ phiếu cũng bật tăng tới 270%.

PVD PVS là các doanh nghiệp khai thác, nên lợi nhuận độ trễ so với diễn biến giá dầu. Nhưng vận động giá của cổ phiếu thường phản ứng theo vĩ mô. Tới Q4 2015 lợi nhuận PVD PVS mới giảm mạnh nhưng giá cổ phiếu đã tạo đỉnh và giảm từ Q3 2014, cùng với thời điểm giá dầu bắt đầu giảm mạnh. Theo dõi vĩ mô là 1 phần rất quan trọng trong đầu tư chứng khoán, lợi nhuận tăng giảm đột biến đôi khi chỉ là kết quả của vĩ mô.

2. Diễn biến giá dầu 2023.

Nền kinh tế toàn cầu bắt đầu gặp khó khăn khi FED bắt đầu quá trình tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát. Lãi suất tăng cao làm cho chi tiêu giảm mạnh từ đó các hoạt động giao thương, vận tải, sản xuất… bị đình chệ, kéo theo nhu cầu sử dụng dầu cũng giảm làm cho giá dầu chưa thực sự có diễn biến tốt trong năm 2023. Saudi Arabia thậm chí phải cắt giảm 1 triệu thùng/ngày kể từ tháng 7 cho đến hết năm nay. Thế nhưng điều này cũng chỉ giúp kiềm chế đà giảm của giá dầu chứ chưa thực sự làm cho giá dầu tăng mạnh trở lại.

3. Kỳ vọng 2024.

FED đã phát đi thông báo sẽ có 3 lần giảm lãi suất trong năm 2024, từ đó kỳ vọng lực cầu trên toàn thế giới sẽ tốt hơn, nhu cầu sử dụng dầu sẽ tăng mạnh trở lại. Đây sẽ là yếu tố then chốt giúp cho giá dầu tăng một cách bền vững tương tự giai đoạn 2011 – 2014.

4. Siêu dự án Lô B Ô Môn.

Dự án khí điện Lô B – Ô Môn là chuỗi dự án khí điện nội địa bao gồm dự án phát triển mỏ Lô B quy mô đầu tư gần 12 tỷ USD. Dự án có thể được thực hiện ngay trong quý 4/2023 mà không cần phải hoàn toàn phụ thuộc vào tiến trình xin FID (quyết định cuối cùng).

5. Các cổ phiếu sớm được hưởng lợi.

PVS PVD là 2 cổ phiếu thượng nguồn nên sẽ sớm được ghi nhận doanh thu đến từ dự án này.

I. PVS: Doanh thu bùng nổ trong 2024.

Tổng giá trị gói thầu mà PVS trúng tại dự án Lô B Ô Môn cho đến thời điểm hiện tại là 1.08 tỷ USD, và thời gian để hoàn thành gói thầu này là trong 2023 – 2026. Nhờ việc gói thầu được đẩy mạnh gỡ vướng và triển khai từ cuối 2023, cho nên mức doanh thu kỳ vọng dựa trên tiến độ công ty việc mà PVS có thể ghi nhận trong 2024 sẽ là khoảng 200 triệu USD. Ngoài ra PVS đang triển khai rất nhiều gói thầu với giá trị lớn, điều này sẽ giúp cho doanh nghiệp vẫn duy trì được doanh thu ở một mức cao trong các năm tiếp theo.

Với việc đang triển khai các dự án cũ, kết hợp thêm việc ghi nhận doanh thu dự kiến từ dự án Lô B Ô Môn, thì năm 2024 sẽ là năm doanh thu của PVS được kỳ vọng là tăng trưởng mạnh.

PVS cũng là 1 trong những doanh nghiệp có tài chính tốt nhất sàn HNX. Tại thời điểm cuối 2023, tổng tài sản của PVS là 26.401 tỷ, trong đó riêng tiền và tương đương tiền là 10.086 tỷ, chiếm khoảng 38% tổng tài sản của doanh nghiệp. Nợ vay của doanh nghiệp chỉ chiếm một tỷ trọng rất nhỏ với giá trị là 1.740 tỷ. Với việc nợ vay thấp và nắm giữ một lượng tiền mặt rất lớn thì PVS gần như không có áp lực về tài chính.

Đây là 1 cổ phiếu xứng đáng nhận được nhiều sự chú ý hơn của NĐT trong năm 2024.

II. PVD – nhu cầu thuê giàn khoan tăng cao.

Nhu cầu thăm dò và khai thác dầu khí khu vực Trung Đông tăng mạnh, ước tính khoảng 15 giàn khoan đã di chuyển từ khu vực Đông Nam Á sang Trung Đông vì giá thuê giàn khoan bên khu vực này cao hơn. Từ đấy làm nguồn cung giàn khoan khu vực Đông Nam Á giảm đáng kể trong khi không có giàn khoan đóng mới trong nhiều năm trở lại đây ở khu vực Đông Nam Á.

Chính vì thiếu hụt nguồn cung nên từ đầu năm 2024, giá thuê giàn khoan đã tăng 25%, đạt 110K USD – 130K USD/ ngày. Từ đấy kỳ vọng PVD sẽ có lợi nhuận đột biến từ ngay các quý đầu năm.

• Giàn khoan PVD I: Vào cuối năm 2023, PVD I sẽ được kéo sang Malaysia để phục vụ hai hợp đồng 1 năm cho Petronas Carigali (PCSB), trong đó PVD sẽ được hưởng giá thuê cao hơn cho hợp đồng thứ 2.
• Giàn khoan PVD II: hiện đang khoan cho Pertamina tại Indonesia với hợp đồng dài hạn 2 năm (+1 năm tùy chọn gia hạn) kể từ tháng 10/2022.
• Giàn khoan PVD III: tiếp tục khoan tại Hibiscus Malaysia đến giữa năm 2024 với hợp đồng gia hạn từ cuối năm 2023 (với giá thuê cao hơn nhiều so với hợp đồng cũ)
• Giàn khoan PVD VI: sẽ được kéo sang Malaysia để phục vụ cho PCSB từ tháng 11/2023 với các điều khoản hợp đồng tương tự như giàn PVD I
• Giàn khoan PVD XI: Đang đợi để ký các hợp đồng tiềm năng mới
• Giàn khoan TAD: Đã ký hợp đồng đến hết 2025

Ngoài ra, nhu cầu sử dụng giàn khoan tại Việt Nam kể từ 2025 sẽ ở mức cao, bởi trong 2025 rất nhiều dự án trọng điểm sẽ được triển khai thăm dò và khai thác. Dự báo giai đoạn 2024 – 2025 các giàn khoan của PVD sẽ phải hoạt động hết công suất tương tự 2013 – 2014. Chưa kể PVD dự kiến đang dự kiến đầu tư thêm 2 giàn khoan nữa với tổng giá trị lên tới 180 triệu USD.

Kỳ vọng PVD sẽ quay lại thời hoàng kim với lợi nhuận trên 1000 tỷ vào năm 2024.

Trong 2025 PVD sẽ ghi nhận thêm 90 triệu USD doanh thu tới từ việc khai thác khí dự án Lô B Ô Môn. Hiện tại P/B của PVD chỉ bằng 1.1, đây là mức P/B khá rẻ so với tiềm năng tăng trưởng của PVD.

6. Khuyến nghị.

PVS là cổ phiếu mà đội ngũ đã phân tích và khuyến nghị ở vùng giá 37. Hiện tại PVS vẫn chưa tăng quá mạnh nên vẫn tiếp tục tham gia được. PVD cũng tăng được vài phiên nên NĐT có thể tận dụng những nhịp điều chỉnh lành mạnh để tiếp tục tham gia ở vùng giá 27 – 29.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS:https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/