PSI – GAME thoái vốn nhà nước.

1. Chờ PVN thoái vốn khỏi PVcomBank.

PSI đang là công ty con của PVcomBank (PVcomBank là ngân hàng thuộc sở hữu của PVN).

Do PSI là doanh nghiệp nhà nước và trực thuộc 4 cấp quản lý nên gặp nhiều khó khăn trong việc tăng vốn. Điều này khiến cho vốn điều lệ trong vòng 14 năm qua của PSI chỉ dậm chân tại chỗ ở mức 598 tỷ, trong khi các công ty có quy mô vốn gần tương đương trong quá khứ như VND, VCI, … đều đã tăng vốn lên mức cả chục nghìn tỷ. Mặc dù mặc PSI có nhiều lợi thế từ việc khai thác hệ sinh thái của PVN, nhưng việc không được tăng vốn trong hơn 14 năm qua đã kìm hãm sự phát triển của doanh nghiệp.

Theo đề án tái cơ cấu của chính phủ, PVN bắt buộc phải thoái vốn tại PVcomBank từ 52% xuống còn 15% trong 2025. Nhưng do các thủ tục pháp lý phức tạp trong ngành ngân hàng nên quá trình hạ tỷ lệ sở hữu vẫn chưa diễn ra thành công. Chỉ khi nào PVcomBank (Ngân hàng mẹ của PSI) không còn trực thuộc nhà nước nữa thì PSI mới có thể được tăng vốn.

Trong 2025, PVN đã thoái sạch vốn tại PET và PVI theo đề án tái cơ cấu. Dự kiến đến 2026, PVN sẽ tập trung thoái vốn tại các doanh nghiệp còn lại, trọng tâm chính là PVcomBank.

2. Định giá cổ phiếu PSI.

Tài sản của PSI tương đối an toàn, tập trung chủ yếu vào gửi tiết kiệm và cho vay hệ sinh thái doanh nghiệp, nhân viên của PVN. Do đó, đội ngũ ước tính định giá P/B hợp lý cho cổ phiếu PSI ít nhất phải bằng 1 lần, tương đương 13.000 đồng/cp.

Nếu trong 2026, PVN hoàn thành thoái vốn tại PVcomBank, từ đó giúp PSI gỡ bỏ nút thắt về tăng vốn trong suốt 14 năm qua thì điều này sẽ thu hút được dòng tiền đầu cơ trên thị trường, và hoàn toàn có thể giúp cổ phiếu vượt mức đỉnh của 2021.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS, chỉ mang tính chất tham khảo (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/