PSI – Bóng dáng của Sun Group.

1. Tham gia vào cuộc chơi tiền điện tử.

Ngày 16/03/2026, thông tin PSI và Sun group góp vốn thành lập CTCP Tài Sản số Việt Nam được công bố. Vốn điều lệ ban đầu của doanh nghiệp này là 1.000 tỷ, PSI góp 1% (Tương đương 10 tỷ). Tuy nhiên, điều kiện vốn tối thiểu mà nhà nước quy định với một sàn giao dịch tài sản số là 10.000 tỷ. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp sẽ phải tăng vốn gấp 10 lần trong thời gian tới, và nếu giữ nguyên tỷ lệ sở hữu, tổng vốn góp của PSI tại doanh nghiệp này sẽ là 100 tỷ.

Việc PSI chỉ nắm 1% có thể bị nhìn nhận là mang tính đủ điều kiện về mặt pháp lý (Do pháp luật quy định thành lập doanh nghiệp tài sản số phải có ít nhất 1 cổ đông là định chế tài chính). Nhưng trên thực tế, vận hành sàn giao dịch đòi hỏi các nghiệp vụ như môi giới, thanh khoản và hệ thống giao dịch, đây là công việc của một công ty chứng khoán như PSI. Do đó, dù sở hữu tỷ lệ nhỏ, PSI vẫn có thể đóng vai trò quan trọng trong vận hành. Đồng thời, việc Sun Group lựa chọn PSI thay vì các CTCK khác cũng mở ra kỳ vọng cho PSI có thể tham gia sâu hơn trong hệ sinh thái tài sản số tương lai.

Vốn hóa hiện tại của PSI chỉ là gần 500 tỷ, cho nên việc tham gia một tỷ trọng nhỏ trong một dự án quy mô hàng chục nghìn tỷ và có tiềm năng tăng trưởng trong lai cũng đủ tạo nên động lực đối với giá cổ phiếu.

2. Thoái vốn nhà nước – BIG game trong thời gian sắp tới.

PSI đang là công ty con của PVcomBank (PVcomBank là ngân hàng thuộc sở hữu của PVN).

Do PSI là doanh nghiệp nhà nước và trực thuộc 4 cấp quản lý nên gặp nhiều khó khăn trong việc tăng vốn. Điều này khiến cho vốn điều lệ trong vòng 14 năm qua của PSI chỉ dậm chân tại chỗ ở mức 598 tỷ, trong khi các công ty có quy mô vốn gần tương đương trong quá khứ như VND, VCI, … đều đã tăng vốn lên mức cả chục nghìn tỷ. Mặc dù mặc PSI có nhiều lợi thế từ việc khai thác hệ sinh thái của PVN, nhưng việc không được tăng vốn trong hơn 14 năm qua đã kìm hãm sự phát triển của doanh nghiệp.

Theo đề án tái cơ cấu của chính phủ, PVN bắt buộc phải thoái vốn tại PVcomBank từ 52% xuống còn 15% trong 2025. Nhưng do các thủ tục pháp lý phức tạp trong ngành ngân hàng nên quá trình hạ tỷ lệ sở hữu vẫn chưa diễn ra thành công. Chỉ khi nào PVcomBank (Ngân hàng mẹ của PSI) không còn trực thuộc nhà nước nữa thì PSI mới có thể được tăng vốn.

Trong 2025, PVN đã thoái sạch vốn tại PET và PVI theo đề án tái cơ cấu. Dự kiến đến 2026, PVN sẽ tập trung thoái vốn tại các doanh nghiệp còn lại, trọng tâm chính là PVcomBank.

3. Khuyến nghị.

Nếu trong 2026, PVN hoàn thành thoái vốn tại PVcomBank, từ đó giúp PSI gỡ bỏ nút thắt về tăng vốn trong suốt 14 năm qua thì điều này sẽ thu hút được dòng tiền đầu cơ trên thị trường, và hoàn toàn có thể giúp cổ phiếu vượt mức đỉnh của 2021. Bên cạnh đó, việc Sun Group xuất hiện trong các thông tin liên quan đến PSI gần đây cũng mở ra một kịch bản đáng chú ý là sau khi Nhà nước thoái vốn, Sun Group có thể tham gia thông qua các đợt phát hành riêng lẻ hoặc thiết lập mối liên hệ chiến lược với PSI, qua đó tận dụng doanh nghiệp này để hỗ trợ huy động vốn trong tương lai.

Triển vọng và động lực trước mắt của PSI là phụ thuộc phần lớn vào khả năng tăng vốn. Vùng giá 6–8 là tương đối hợp lý để nhà đầu tư có thể cân nhắc mua gom và tích lũy, nhằm đón đầu các câu chuyện tăng trưởng trong tương lai

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS, chỉ mang tính chất tham khảo (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/