POW – Cổ phiếu ngành điện duy nhất trong VN30.

1. Quá trình đại tu nhà máy hoàn tất – doanh thu dự kiến phục hồi trở lại.

POW là doanh nghiệp điện có quy mô lớn nhất trên sàn chứng khoán Việt Nam, hiện tại POW đang vận hành 4 nhà máy điện khí, 2 nhà máy thủy điện và 1 nhà máy nhiệt điện với tổng công suất lắp đặt 4.205 MW, chiếm 5,2% tổng công suất toàn hệ thống.

Trong năm 2021, POW đại tu nhà máy S2 Vũng Áng 1 và Hủa Na; Năm 2022, đại tu nhà máy Cà Mau 1, S1 Vũng Áng 1, S1 Đakđrinh; Năm 2023, đại tu nhà máy Cà Mau 2, S1 Vũng Áng 1 và NT2. Do liên tục đại tu các nhà máy sản xuất điện, điều này đã dẫn đến sản lượng điện của của POW trong 3 năm vừa rồi ở mức rất thấp so với các năm trước đó. Đến tháng 8/2023, nhà máy điện Vũng Áng 1 (tổ máy S1) hoàn thành sửa chữa lớn sau 2 năm ngừng hoạt động. Cũng trong tháng 8/2023, nhà máy điện Cà Mau 2 bắt đầu hoạt động trở lại sau 2 tháng đại tu. Tiếp theo, đến tháng 10/2023 nhà máy điện NT2 hoàn tất quá trình sửa chữa diễn ra trong 2 tháng. Do các nhà máy điện lớn đã hoạt động ổn định trở lại, cho nên sản lượng điện ước tính của POW trong năm 2024 sẽ đạt khoảng 16.7 tỷ kWh, tăng 16% so với năm 2023.

Do gặp sự cố về kỹ thuật nên trong 2 năm vừa rồi nên tổ máy Số 1 tại nhà máy Điện Vũng Áng 1 đã phải dừng hoạt động, nhưng rất may mắn trước đó POW đã mua bảo hiểm cho nhà máy này. Theo như chia sẻ của BLĐ POW tại đại hội cổ đông thường niên năm 2024, công ty bảo hiểm đã chấp nhận bồi thường tổn thất vật chất và gián đoạn kinh doanh cho POW, với tổng giá trị bồi thường khoảng 1.000 tỷ. Trong đó, bồi thường chi phí thực hiện sửa chữa sự cố là trên 600 tỷ, bồi thường gián đoạn kinh doanh khoảng trên 300 tỷ. Ước tính khoản bồi thường này sẽ được nhận chủ yếu trong năm 2025 – 2026.

Do các nhà máy điện lớn như NT2, Vũng Áng, Cà Mau đã đi vào hoạt động ổn định trở lại từ cuối năm 2023, nên trong năm 2024, BLĐ POW đặt kế hoạch doanh thu đạt 31.376 tỷ, tăng trưởng 11%, lợi nhuận trước thuế đạt 995 tỷ, giảm 31% so với cùng kỳ. Việc BLĐ POW đặt mục tiêu lợi nhuận đi lùi trong khi các nhà máy điện lớn đã đi vào hoạt động ổn định là do POW là doanh nghiệp nhà nước, cho nên BLĐ doanh nghiệp luôn đặt ra các kế hoạch kinh doanh ở mức rất thận trọng, và thường thì lợi nhuận hằng năm đều vượt so với kế hoạch đã đề ra. Ví dụ như trong năm 2022, kế hoạch lợi nhuận trước thuế của POW chỉ là 865 tỷ, nhưng con số lợi nhuận trước thuế mà doanh nghiệp đạt được trong năm đó là 2.809 tỷ, gấp 3.3 lần kế hoạch.

Chỉ trong vòng 5T/2024, doanh thu của POW là 13.502 tỷ, đạt 41% kế hoạch, lợi nhuận trước thuế là 670 tỷ, đạt 67% kế hoạch. Với việc hoàn thành 67% kế hoạch lợi nhuận chỉ trong 5 tháng đầu năm, do đó lợi nhuận ước tính trọng năm 2024 của POW sẽ vượt kế hoạch mà BLĐ đã đề ra.

2. Dự án Nhơn Trạch 3 & 4 – Động lực tăng trưởng mới của POW.

Hiện tại , POW đang đầu tư thêm nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3&4, tổng vốn đầu tư của dự án này khoảng 32.487 tỷ. Dự án Nhơn Trạch 3&4 có tổng công suất là 1.624 tỷ MW, tương đương 39% công suất phát điện hiện tại của POW. Đối với NT3 thì thời gian đi vào vận hành dự kiến là vào cuối 2024, còn NT4 dự kiến vận hành từ giữa 2025. Trong hơn 10 năm trở lại đây, POW gần như không mở rộng thêm quy mô sản xuất điện, do đó sự tăng trưởng của doanh nghiệp được quyết định hoàn toàn bởi vĩ mô và tính chu kỳ của ngành nghề, khi dự án Nhơn Trạch 3&4 đi vào hoạt động, điều này sẽ giúp POW bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

3. Góp vốn đầu tư dự án 2 tỷ USD.

Dự án nhà máy điện khí LNG Quảng Ninh có tổng vốn đầu tư ước tính sơ bộ khoảng 2.2 tỷ USD, tổng công suất điện của dự án là 9 tỷ kWh/năm, dự kiến đi vào vận hành trước 2030. Tỷ lệ vốn góp của POW tại dự án nhà máy điện khí LNG Quảng Ninh là 30%.

4. Khuyến nghị.

NĐT có thể mua gom cổ phiếu POW vùng giá 12.5 – 14. Tỷ trọng 20% khi đã xuất hiện dòng tiền lớn tham gia, cổ phiếu rất dễ tiếp tục kéo.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Tham gia nhóm tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/