POW – Cập nhật buổi gặp mặt nhà đầu tư

Tại ngày 27/11/2025, POW tổ chức cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư, dưới đây là những thông tin quan trọng nhất tại buổi họp.

1. Lợi nhuận sơ bộ đạt 2.500 tỷ trong 2025.

Năm 2025, ban lãnh đạo doanh nghiệp ước tính lợi nhuận sau thuế sơ bộ đạt 2.500 tỷ, tăng 106% so với 2024. Điều này là nhờ:

• Các nhà máy điện khí có lợi nhuận mạnh nhờ sản lượng hợp đồng (Qc) được giao cao ở mức 90-100% so với mức quy định 80%
• Vũng Áng có suất hao nhiệt giảm 3%, đóng góp 100 tỷ đồng.
• Thủy điện: Do mưa lớn và bão, các nhà máy thủy điện của POW ghi nhận sản lượng điện thương phẩm cao nhất trong lịch sử.

2. Tăng vốn để đầu tư cho dự án NT 3&4.

Nhà máy điện khí LNG Nhơn Trạch 3&4 là dự án trọng điểm nhất của POW, với tổng vốn đầu tư lên đến 34 nghìn tỷ. Hiện nay, NT3 đã bắt đầu vận hành thương mại vào ngày 21/11/2025, còn NT4 đang trong giai đoạn chạy thử bằng dầu và dự kiến vận hành thương mại vào tháng 12/2025.

Tính tại cuối Q3/2025, POW đã đầu tư 23.7 nghìn tỷ vào dự án NT 3&4

Hiện nay, POW đang thực hiện tăng vốn bằng cách phát hành thêm 281 triệu cổ phiếu cho cổ đông, dự kiến huy động 2.810 tỷ. Toàn bộ số tiền thu được từ đợt phát hành sẽ được dùng để trả các chi phí đầu tư còn lại tại nhà máy NT 3&4. Ngày đăng ký cuối cùng của đợt phát hành thêm này là 11/12/2025, NĐT nào đang nắm giữ cổ phiếu POW thì hoàn thành đăng ký mua trước hạn để tránh bị giảm tỷ lệ lợi ích.

3. Triển vọng 2026 – Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận dự kiến giảm.

Trong 2026, nhà máy NT 3&4 dự kiến sẽ đóng góp gần 7 tỷ kWh điện, giúp sản lượng điện của POW tăng 30% so với 2025. Khi sản lượng tăng sẽ kéo theo doanh thu tăng, nhưng ban lãnh đạo của POW lại dự kiến lợi nhuận 2026 sẽ sụt giảm do chi phí khấu hao và lãi vay lớn của NT 3&4 trong năm đầu hoạt động.

Do tính chất là doanh nghiệp nhà nước nên ban lãnh đạo của POW luôn đặt mục tiêu lợi nhuận ở mức thấp so với khả năng thực hiện của doanh nghiệp, điều này là để dễ hoàn thành chỉ tiêu và không chịu nhiều áp lực tăng trưởng trong năm tiếp theo. Do đó, nếu 2026, POW có đưa ra kế hoạch lợi nhuận thấp hơn so với lợi nhuận của 2025 thì NĐT cũng không nên quá tiêu cực. Ví dụ như trong 2025, ban lãnh đạo của POW nhận định năm nay sẽ rất khó khăn và chỉ đặt mục tiêu lợi nhuận là 439 tỷ, nhưng chỉ sau Q1/2025, doanh nghiệp đã hoàn thành mục tiêu lợi nhuận của cả năm. Đôi khi, để đánh giá chính xác tình hình kinh doanh của POW thì NĐT phải dựa trên kết quả kinh doanh thực tế, chứ không phải là nhận định từ phía ban lãnh đạo.

4. Đại tu nhà máy trong 2026.

Trong năm 2026, POW sẽ tiến hành:

• Đại tu: nhà máy điện Cà Mau 1&2, quá trình này sẽ mất khoảng 1.5 – 2.5 tháng
• Trung tu: nhà máy điện Vũng Áng 1, quá trình này thường kéo dài khoảng 1 tháng

Mặc dù nhà máy điện Cà Mau 1&2 và Vũng Áng 1 là 2 nhà máy đang đóng góp phần lớn doanh thu cho POW, nhưng bảo trì là hoạt động bắt buộc để nhà máy hoạt động ổn định và ban lãnh đạo cũng đã tính toán để điều này không làm ảnh hưởng quá nhiều đến kết quả kinh doanh của POW trong 2026.

5. Các dự án POW sẽ đầu tư trong GĐ 2026 – 2030.

Trong giai đoạn 2026 – 2030, POW có nhiều tham vọng với các dự án năng lượng tầm cỡ quốc gia như:

• Nhà máy điện LNG Quảng Ninh: POW góp 30% vốn, dự án này đang trong quá trình chuẩn bị khởi công.
• Nhà máy điện LNG Quỳnh Lập (1.500 MW) & LNG Vũng Áng (3.000 MW): Hiện đang trong giai đoạn thủ tục pháp lý, POW kỳ vọng sẽ nắm giữ cổ phần chi phối trên 51%.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Tham gia nhóm tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/