PNJ – Cổ phiếu mà khối ngoại không dám bán.

1. Nghị định 232 – Gỡ vướng mắc lớn nhất cho PNJ.

Ngày 10/10/2025, nghị định 232 bắt đầu có hiệu lực, từ đó chấm dứt thế độc quyền vàng miếng của SJC trong hơn 13 năm qua. PNJ sẽ là một trong số ít doanh nghiệp đủ điều kiện cấp hạn mức hàng năm và giấy phép nhập khẩu vàng miếng.

Nghị định 232 có tác động lớn đến hoạt động kinh doanh của PNJ, điều này giúp cho doanh nghiệp được phép tham gia vào sản xuất vàng miếng và chủ động được nguồn nguyên liệu đầu vào cho mảng trang sức.

Ngoài ra, giá vàng nhẫn tại Việt Nam đang là 149 triệu/lượng, còn giá vàng thế giới là 145 triệu/lượng, tức là chênh khoảng 4 triệu. Nếu trong thời gian sắp tới, khi PNJ chính thức được cấp hạn mức nhập khẩu vàng nguyên liệu và hiện tượng chênh lệch giá vàng giữa Việt Nam với thế giới vẫn diễn ra thì sẽ giúp cho biên lợi nhuận của doanh nghiệp tăng lên.

2. Cổ phiếu yêu thích của khối ngoại.

Trong giai đoạn 2005 – 2024, lợi nhuận của PNJ đã tăng gấp 50 lần, từ 44 tỷ lên thành 2.113 tỷ.

Dự báo đến 2045, thu nhập bình quân của người Việt Nam sẽ đạt 15 nghìn USD/người, tăng gấp 3 lần so với hiện tại. Khi thu nhập tăng lên thì nhu cầu và tổng chi tiêu trong nền kinh tế cho các mặt hàng như trang sức cũng sẽ tăng theo. Với lợi thế là doanh nghiệp có quy mô lớn nhất và đang liên tục mở rộng, do đó PNJ sẽ được hưởng lợi nhiều nhất trong ngành bán lẻ trang sức khi nền kinh tế Việt Nam đang liên tục tăng trưởng.

Ngoài yếu tố về tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn, PNJ còn là doanh nghiệp minh bạch và quan tâm đến lợi ích của cổ đông. Kể từ khi niêm yết trên sàn chứng khoán vào năm 2009, PNJ liện tục trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông bất chấp cả những thời điểm nền kinh tế khó khăn.

Tiêu chí ưu tiên hàng đầu trong việc lựu chọn cổ phiếu để đầu tư của khối ngoại là doanh nghiệp phải có kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai và ban lãnh đạo minh bạch với cổ đông. PNJ thỏa mãn được cả 2 điều kiện trên.

Trong giai đoạn tỷ giá đang tăng cao như hiện nay, nhiều cổ phiếu blue chip liên tục bị khối ngoại liên tục bán ròng, nhưng PNJ vẫn luôn trong trạng thái full room ngoại. Điều này là vì một cổ phiếu tốt như PNJ thì nếu bán đi sẽ rất khó để có thể mua lại được.

3. Khuyến nghị.

PNJ không phải là doanh nghiệp tăng trưởng nhanh trong thời gian ngắn, mà là doanh nghiệp tăng trưởng ổn định trong dài hạn. Do đó, cổ phiếu PNJ sẽ phù hợp với những NĐT mua và nắm giữ lâu dài. NĐT có thể canh những nhịp thị trường điều chỉnh mạnh khiến cho cổ phiếu chiết khấu sâu để mua gom

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/