PHR – Kỳ vọng từ quỹ đất KCN lớn.

1. Tổng quan hoạt động kinh doanh.

Hiện nay, PHR chủ yếu đang kinh doanh trong 2 lĩnh vực đó là BĐS KCN và cao su. Trong năm 2023, mảng cao su chiếm 83% trong cơ cấu doanh thu nhưng chỉ đóng góp 49% lợi nhuận gộp, mảng BĐS KCN đang là mảng kinh doanh hiệu quả nhất của PHR, khi mà chỉ chiếm 16% trong cơ cấu doanh thu nhưng lại đóng góp tới 49% tổng lãi gộp của doanh nghiệp.

Trong 2 mảng kinh doanh chính của PHR, mảng BĐS KCN mảng hoạt động hiệu quả nhất với biên lợi nhuận gộp trong năm 2023 khoảng 75%, còn mảng cao su tuy rằng có doanh thu cao nhưng do biên lợi nhuận thấp, cho nên tỷ trọng đóng góp của mảng này vào cơ cấu lợi nhuận của PHR không được cao. BĐS KCN sẽ là mảng chủ lực đem lại lợi nhuận cho PHR trong tương lai, các khu công nghiệp của PHR chủ yếu là đến từ việc chuyển đổi đất trồng cao su, cho nên giá vốn thường ở một mức rất thấp, do đó biên lãi gộp của mảng BĐS KCN hiện tại và trong tương lai của PHR sẽ luôn ở một mức cao hơn khi so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành

2. Các mảng kinh doanh chính của PHR.

I. Mảng BĐS KCN.

Tất cả các KCN của PHR gần như đã cho thuê hết. Hiện nay, doanh nghiệp đang và sẽ triển khai thêm 6 KCN mới trong tương lai với tổng diện tích 3.695 Ha, diện tích đất thương phẩm khoảng 2.529 Ha. PHR hiện quản lý quỹ đất quy mô 15,687 ha, theo như trong kế hoạch thì từ nay cho đến năm 2030, PHR sẽ chuyển đổi 5,000 ha thành đất KCN, quy hoạch 1,018 ha thành cụm công nghiệp ở Phú Giáo, Bắc Tân Uyên và Bàu Bàng. Trong năm 2024, 2025, KCN Tân Lập 1 và KCN Tân Bình mở rộng dự kiến sẽ bắt đầu đóng góp vào kết quả kinh doanh của PHR.

Hiện nay, PHR đang nắm giữ 33% cổ phần tại KCN Nam Tân Uyên 3 và 20% cổ phần tại KCN VSIP III. Từ năm 2024, 2 dự án KCN này sẽ đóng góp vào lợi nhuận của PHR thông qua khoản mục cổ tức đươc chia. Tổng lợi nhuận ước tính mà PHR nhận được từ giá trị cổ phần tại KCN Nam Tân Uyên 3 và KCN VSIP III khoảng 9.500 tỷ.

Tuy rằng, tất cả các KCN trước đó của PHR gần như đã cho thuê hết, nhưng đến cuối 2023, giá trị doanh thu chưa thực hiện từ mảng BĐS KCN của PHR là 1.384 tỷ, điều này sẽ giúp cho doanh nghiệp duy trì được sự ổn định doanh thu của mảng BĐS KCN trong thời gian chờ đợi các KCN mới được đưa vào hoạt động.

II. Mảng cao su.

Tính từ đầu năm 2024, giá cao su thế giới đã tăng khoảng 40%, mức giá cao su hiện tại đã bằng so với vùng đỉnh hồi năm 2021.

Với việc giá cao su neo ở mức cao, kỳ vọng doanh thu và lãi gộp của PHR sẽ có sự tăng trưởng tích cực trong năm 2024.

3. Các khoản lợi nhuận ngoài hoạt động kinh doanh chính.

Ngoài hoạt động kinh doanh chính, hằng năm PHR đều ghi nhận thêm lợi nhuận từ các hoạt động khác như lợi nhuận tài chính (Lãi tiền gửi, cổ tức được chia), lợi nhuận khác (tiền nhận từ bồi thường đất, thanh lý cây cao su). Trong năm 2023, lợi nhuận tài chính của PHR là 156 tỷ, lợi nhuận khác khoảng 360 tỷ, kỳ vọng lợi nhuận tài chính trong năm 2024 của PHR sẽ có sự tăng trưởng mạnh do bắt đầu được chia cổ tức từ việc KCN Nam Tân Uyên 3 và KCN VSIP III đã bắt đầu được cho thuê.

4. Cơ cấu tài chính lành mạnh.

Tại thời điểm cuối năm 2023, nợ vay của PHR là 319 tỷ, còn lượng tiền mặt mà doanh nghiệp đang sở hữu là 2.143 tỷ, gấp gần 7 lần nợ vay, điều này giúp cho PHR không chịu áp lực tài chính, và với lượng tiền mặt dồi dào sẽ giúp cho doanh nghiệp trả cổ tức ở mức cao cho cổ đông trong các năm tới.

5. Khuyến nghị.

Xét trong ngắn hạn thì kỳ vọng hiện nay của PHR không quá lớn, nhưng xét trong dài hạn thì với diện tích đất đất lớn, điều này sẽ tạo ra sự tăng trưởng trong tương lai cho PHR. Đối với cổ phiếu PHR, NĐT nên mua và nắm giữ trong trung và dài hạn, tận dụng những nhịp điều chỉnh mạnh của cổ phiếu để mua gom. Vùng giá mà NĐT có thể cân nhắc mua gom là 52 – 62.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/