PHR – Kỳ vọng đột biến từ tiền đề bù đất

1. Mảng cao su không còn là kỳ vọng trong dài hạn.

Hiện nay, phần lớn lợi nhuận gộp của PHR là đến từ mảng cao su. Nhưng động lực tăng trưởng của doanh nghiệp trong tương lai lại đến từ thu nhập khác từ tiền bồi thường và mảng BĐS KCN.

Theo quy hoạch tầm nhìn đến 2050 của chính phủ, khoảng 10.947 ha diện tích cây cao su của PHR tại Bình Dương sẽ được chuyển đổi sang mục đích sử dụng khác. Với giá bồi thường ước tính thận trọng khoảng 1.5 tỷ – 2 tỷ/ha thì tổng số tiền mà PHR dự kiến nhận được có thể lên đến hơn 20.000 tỷ. Nếu PHR có thể xin tự triển khai hoặc góp vốn vào các dự án KCN & khu dân cư tại quỹ đất trồng cao su của doanh nghiệp thì số tiền PHR có thể thu về sẽ lớn hơn nhiều so với con số ước tính khoảng 20.000 tỷ.

2. Sắp nhận được 1.200 tỷ tiền đền bù từ THACO.

Ngày 18/06/2025, THACO được chấp thuận chủ trương đầu tư dự án KCN với diện tích 768 ha tại Bình Dương, dự kiến khởi công vào cuối 2025.

KCN của THACO được triển khai phần lớn trên diện tích vườn cao su của PHR, ước tính khoảng 600 ha (Đây là ước tính của đội ngũ, bởi PHR chưa công bố con số cụ thể). Với giá đền bù khoảng 2 tỷ/ha, tổng số tiền dự kiến mà PHR nhận được khoảng 1.200 tỷ. Số tiền này sẽ được thanh toán thành nhiều đợt từ cuối 2025 – 2026 (Có thể kéo dài đến 2027, tùy thuộc vào pháp lý và tiến độ triển khai của THACO).

3. Các dự án KCN.

I. Các dự án KCN tự triển khai.

Các KCN trước đó của PHR đều đã được lấp đầy. Hiện nay, KCN Tận Lập 1 và KCN Tân Bình Mở Rộng là 2 dự án trọng điểm nhất của PHR, dự kiến sẽ hoàn thiện xong pháp lý và bắt đầu khởi công trong 2026.

II. Các dự án KCN thông qua công ty liên kết hoặc góp vốn.

• NTC – Con gà đẻ trứng vàng.

Tính tại cuối Q2/2025, PHR đang sở hữu 32% cổ phần của NTC (Công ty hoạt động trong lĩnh vực khu công nghiệp tại Bình Dương).

Mỗi năm NTC đóng góp khoảng 100 tỷ vào lợi nhuận của PHR.

KCN Nam Tân Uyên 3 là dự án KCN mới của NTC, đây là động lực giúp lợi nhuận NTC tăng trưởng mạnh mẽ. KCN Nam Tân Uyên 3 dự kiến sẽ bắt đầu cho thuê và hoạch toán doanh thu & lợi nhuận từ cuối 2025, điều này sẽ làm tăng thêm lợi nhuận mỗi năm mà PHR nhận được từ NTC.

• KCN VSIP 3.

Trước đó, PHR đã bàn giao 691 ha đất trồng cao su cho VSIP để triển khai KCN VSIP 3, đổi lại, PHR sẽ nhận được 893 tỷ tiền bồi thường và 20% cổ phần trên tổng diện tích bị thu hồi. Theo ước tính từ phía PHR, tổng lợi nhuận mà doanh nghiệp nhận được từ việc nắm giữ 20% cổ phần sẽ không dưới 1.200 tỷ. KCN VSIP 3 đã đi vào hoạt động từ cuối 2023 và đã có nhiều khách hàng lớn như Lego, Pandora, … thuê đất để xây dựng nhà máy sản xuất.

4. Tiền mặt dồi dào + cổ tức cao.

Tại cuối Q2/2025, PHR đang nắm giữ lượng tiền mặt khoảng 1.925 tỷ và chỉ có 85 tỷ nợ vay.

Nhờ lượng tiền mặt dồi dào, nợ vay gần như bằng 0, kết hợp với dòng tiền đều đặn từ hoạt động kinh doanh khoảng vài trăm đến nghìn tỷ/năm, điều này đã giúp PHR liên tục trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông kể từ khi niêm yết từ 2009 đến nay. Mức cổ tức trung bình trong hơn 10 năm qua của PHR là 20%, thậm trí có những thời điểm lợi nhuận tăng trưởng mạnh doanh nghiệp sẽ trả cổ mức ở mức cao hơn (Ví dụ 2022, PHR trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ lên đến 60%).

Với mức giá khoảng 50 nghìn/cổ phiếu ở thời điểm hiện tại, nếu chỉ tính riêng cổ tức thì PHR cũng đã đem lại cho NĐT hiệu suất tương đương với gửi tiết kiệm ngân hàng. Chưa kể trong tương lai PHR còn có kỳ vọng tăng trưởng đột biến nhờ tiền bồi thường, do đó NĐT có thể tận dụng các nhịp giảm để mua gom cổ phiếu.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/