PET – Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi.

1. Tổng quan về doanh nghiệp.

Hiện nay, PET đang kinh doanh trong 4 lĩnh vực chính đó là dịch vụ phân phối, dịch vụ cung ứng và hậu cần, dịch vụ đời sống, dịch vụ BĐS.

Trong năm 2023, mảng dịch vụ phân phối chiếm 86.2% cơ cấu doanh thu, nhưng chỉ đóng góp 53.3% lợi nhuận trước thuế; mảng dịch vụ cung ứng và hậu cần chiếm 4.3% doanh thu và đóng góp 7.1% lợi nhuận trước thuế; mảng dịch vụ đời sống chiếm 6.3% doanh thu và đóng góp 15.4% lợi nhuận trước thuế; mảng dịch vụ BĐS là mảng có hiệu quả hoạt động kinh doanh tốt nhất, khi mà chỉ chiếm tỷ trọng 3.3% trên tổng doanh thu, nhưng lại đóng góp 24.2% lợi nhuận trước thuế cho doanh nghiệp.

Trong năm 2023, do gặp phải tình trạng cạnh tranh khốc liệt về giá giữa các doanh nghiệp cùng ngành nên biên lãi gộp của PET đã giảm từ 5.5% xuống chỉ còn 4.2%. Kỳ vọng trong nửa cuối 2024, khi sự cạnh tranh về giá đã phần nào giảm bớt, biên lãi gộp của PET sẽ ghi nhận sự phục hồi tích cực.

2. Các mảng kinh doanh chính.

I. Mảng dịch vụ phân phối.

PET đang phối các sản phẩm thuộc lĩnh vực viên thông, điện tử và sản phẩm hóa dầu. Trong năm 2023, lĩnh vực phân phối các sản phẩm viễn thông, điện tử chiếm 92% doanh thu và đóng góp 97% trong cơ cấu lợi nhuận trước thuế của mảng dịch vụ phân phối.

Kết thúc năm 2023, doanh thu mảng dịch vụ phân phối của PET đạt 14.836 tỷ, giảm 3.6%; lợi nhuận trước thuế đạt 97 tỷ, giảm 65% so với cùng kỳ. Sự sụt giảm doanh thu và lợi nhuận mảng dịch vụ phân phối của PET chủ yếu là do bối cảnh kinh doanh lĩnh vực phân phối điện tử, viễn thông kém tích cực trong năm 2023.

Trong năm 2023, chính vì gặp sự cạnh tranh khốc liệt về giá phân phối sản phẩm viễn thông, điện tử nên biên lợi nhuận trước thuế mảng dịch vụ phân phối của PET đã ghi nhận sụt giảm rất mạnh, từ mức 1.8% xuống chỉ còn 0.7%. Năm 2023 được kỳ vọng là đáy của các doanh nghiệp phân phối sản phẩm viễn thông, điện tử, do đó kỳ vọng kể từ 2024, kết quả kinh doanh của PET trong mảng này sẽ dần phục hồi, từ đó tác động tích cực đến sự tăng trưởng của cả doanh nghiệp.

II. Mảng dịch vụ cung ứng và hậu cần.

Đối với mảng dịch vụ cung ứng và hậu cần, PET đang kinh doanh các dịch vụ liên quan đến cung ứng vật tự thiết bị dầu khí và dịch vụ hậu cần. Trong năm 2023, hoạt động dịch vụ cung ứng vật tư thiết bị chiếm 51% doanh thu, nhưng lại chỉ đóng góp khoảng 23% lợi nhuận trước thuế của mảng dịch vụ cung ứng và hậu cần; còn hoạt động dịch vụ hậu cần chiếm 51% trong cơ cấu doanh thu và đóng góp tới 77% cơ cấu lợi nhuận trước thuế của mảng dịch vụ cung ứng và hậu cần.

Kết thúc năm 2023, doanh thu mảng dịch vụ cung ứng và hậu cần đạt 737 tỷ, lợi nhuận trước thuế đạt 13 tỷ. Nhìn chung, kết quả kinh doanh trong mảng này không có sự tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Trong vòng 5 năm trở lại đây, do các dự án mới trong ngành dầu khí không nhiều, các dự án dự kiến triển khai bị dừng, giãn tiến độ, không có những dự án lớn được triển khai mà hầu hết là những dự án nhỏ, bảo dưỡng, bảo trì… Bên cạnh đó, môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt, việc đàm phán với nhà cung cấp ngày càng khó khăn, điều này đã khiến cho doanh thu và lợi nhuận trong giai đoạn 2019 – 2023 ở mức thấp hơn khi so với các năm trước đó.

Do ngành nghề ngày càng cạnh tranh khốc liệt, điều này đã khiến cho biên lợi nhuận trước thuế mảng dịch vụ cung ứng và hậu cần trong lĩnh vực dầu khí của PET chỉ giao động quanh ngưỡng 1.6% – 1.8%.

III. Mảng dịch vụ đời sống.

Khách hàng chính của PET trong mảng dịch vụ đời sống của PET bao gồm Vietsovpetro, PVEP, PVGas, Biển Đông POC, PVGas, BSR, PVD, PTSC, .. các nhà thầu Dầu khí như Nam Côn Sơn Pipelines, Cửu Long JOC, Knoc, Ocean General, Phú Mỹ 3, Transocean Sedco Forex, Technip, …. PET chiếm gần 100% thị phần dịch vụ đời sống trong ngành dầu khí.

Trong năm 2023, doanh thu mảng dịch vụ đời sống đạt 1.078 tỷ, tăng 16%, lợi nhuận trước thuế đạt 28 tỷ, giảm 47% so với cùng kỳ.

Do bối cảnh khó khăn của ngành nghề, nên trong năm 2023, biên lợi nhuận trước thuế mảng dịch vụ đời sống đã giảm từ 5.7% xuống chỉ còn 2.6%.

IV. Mảng dịch vụ BĐS.

Hiện nay, PET đang cung cấp dịch vụ quản lý BĐS cho các dự án như trụ sở Tập đoàn Dầu khí Việt nam tại Hà Nội, toà nhà Ngân hàng Phát triển Việt Nam, tòa nhà Hội sở Ngân hàng TMCP Đại chúng Việt Nam (PV Combank), tòa nhà Viện Dầu khí Việt Nam, tòa nhà Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam, toà nhà Kiểm toán Nhà nước, toà nhà Trung tâm dữ liệu Ngân hàng và Trung tâm Thanh toán Quốc gia, trụ sở Tổng Công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà nước (SCIC), toà nhà EVN, … Trong năm 2023, doanh thu mảng dịch vụ BĐS đạt 567 tỷ, tăng 12%, lợi nhuận trước thuế đạt 44 tỷ, giảm 43% so với cùng kỳ.

Do sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ nổi tiếng trong ngành như CBRE, Savills, JL, Anabuki, Nozomi, Vishaho … cùng sự liên kết của các thương hiệu nước ngoài với các nhà thầu dịch vụ làm sạch, vệ sinh công nghiệp lớn có hệ thống khách hàng sẵn có trong nước, điều này đã khiến cho PET gây ra áp lực về giá dịch vụ quản lý tại các hợp đồng được ký kết mới. Trong năm 2023, biên lợi nhuận trước thuế mảng dịch vụ BĐS đã giảm từ 15.2% xuống chỉ còn 7.8%.

3. Khuyến nghị.

Với kỳ vọng lợi nhuận đã chạm đáy trong năm 2023 và sẽ dần phục hồi kể từ 2024, NĐT có thể mua gom cổ phiếu PET quanh vùng giá 28.5 – 30.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Tham gia nhóm tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/