PAN – Bao giờ quay về đỉnh cũ.

Kể từ năm 2023, lợi nhuận của PAN đã vượt qua mức đỉnh lịch sử của năm 2017.

Nhưng giá cổ phiếu PAN hiện tại vẫn còn cách đỉnh cũ khoảng 80%. Kỳ vọng của PAN là gì ? Liệu trong tương lai giá cổ phiếu có thể quay trở lại đỉnh cũ được hay không ? Mời NĐT tiếp tục đọc bài phân tích để hiểu rõ hơn.

1. Đi theo mô hình kinh doanh Holding.

PAN hoạt động theo mô hình Holding, doanh thu và lợi nhuận của tập đoàn sẽ ghi nhận thông qua việc hợp nhất kết quả kinh doanh của các công ty con. Hiện nay, 3 lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của PAN đó là thủy sản, nông nghiệp và thực phẩm đóng gói.

Trong năm 9T/2024, lĩnh vực thủy sản chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu, nhưng lại chỉ đóng góp 28% lợi nhuận; Lĩnh vực thực phẩm đóng gói chiếm 14% doanh thu và đóng góp 12% lợi nhuận; Nông nghiệp là lĩnh vực kinh doanh mang lại lợi nhuận nhiều nhất cho PAN, khi mà doanh thu của lĩnh vực này chỉ chiếm 36%, nhưng lại đóng góp tới 60% lợi nhuận.

2. Các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi.

I. Lĩnh vực nông nghiệp.

Trong Q3/2024, doanh thu lĩnh vực nông nghiệp của PAN đạt 1.382 tỷ, tăng 19%; Lợi nhuận đạt 231 tỷ, tăng 146% so với cùng kỳ, lợi nhuận tăng mạnh được thúc đẩy chủ yếu bởi mảng khử trùng và nông dược (VFG).

Trong năm 2022, VFG đã hợp tác với Syngenta để phân phối các sản phẩm như Anvil, Rimdomil Gold, Tervigo, … Điều này đã giúp cho doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp tăng trưởng mạnh mẽ. Kỳ vọng trong 2024 – 2025, doanh thu của VFG sẽ tiếp tục tăng trưởng do được Syngenta giao thêm sản phẩm phân phối, từ đó ngày càng đóng góp đáng kể vào sự tăng trưởng lĩnh vực nông nghiệp của PAN.

II. Lĩnh vực thủy sản.

Trong Q3/2024, doanh thu lĩnh vực thủy sản của PAN đạt 2.997 tỷ, tăng 55%, chủ yếu nhờ sản lượng xuất khẩu tôm tăng mạnh so với cùng kỳ. Mặc dù doanh thu tăng mạnh, nhưng lợi nhuận lĩnh vực thủy sản trong Q3/2024 chỉ đạt 95 tỷ, tăng 6%, điều này là do chi phí vận chuyển của hoạt động xuất khẩu tôm tăng mạnh.

Trong 11 tháng đầu năm 2024, giá trị xuất khẩu thủy sản của Việt Nam đạt 9.2 tỷ USD, tăng trưởng 11.5% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, xuất khẩu tôm đạt 3.6 tỷ USD, tăng 22%; Cá tra đạt 1.8 tỷ USD, tăng 10%; Các loại thủy, hải sản khác đạt 3.8 tỷ USD, tăng 3% so với cùng kỳ.

III. Lĩnh vực thực phẩm đóng gói.

Trong Q3/2024, doanh thu lĩnh vực thực phẩm đóng gói của PAN đạt 678 tỷ, tăng 13%; Lợi nhuận đạt 65 tỷ, tăng 48% so với cùng kỳ, điều này là nhờ lợi nhuận từ mảng bánh kẹo tăng 54%, mảng khác tăng 41%. Các sản phẩm bánh kẹo thương hiệu BBibica của PAN đã có những đơn hàng đầu tiên xuất khẩu sang chuỗi siêu thị Walmart tại Trung Quốc. Với tiềm năng từ thị trường tỷ dân như Trung Quốc, từ đó kỳ vọng mảng bánh kẹo của PAN được vọng sẽ ghi nhận sự tăng trưởng tích cực trong tương lai.

3. Hoàn thành kế hoạch kinh doanh.

Trong 9T/2024, PAN đã hoàn thành 81% kế hoạch doanh thu và kế hoạch LNST của cổ đông công ty mẹ. Quý 4 là quý kinh doanh cao điểm nhất của PAN, do đó khả năng cao doanh nghiệp sẽ vượt kế hoạch kinh doanh của năm 2024.

Nhờ vào việc doanh thu, lợi nhuận được kỳ vọng vượt kế hoạch kinh doanh, điều này đã giúp cho vận động của giá cổ phiếu PAN trong giai đoạn gần đây tương đối tích cực.

PAN hoạt động theo mô hình Holdings, dưới PAN sẽ có rất nhiều công ty con, công ty liên kết khác, do đó rủi ro về việc kiểm soát dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là tương đối cao. Ngoài ra, PAN cũng vay nợ tương đối nhiều để tài trợ cho các hoạt động M&A (Thâu tóm & sáp nhập), điều này làm tăng áp lực tài chính, từ đó làm giảm lợi nhuận. Đây chính là lý do khiến cho vận động giá của cổ phiếu PAN trong nhiều năm qua diễn biến tương đối kém tích cực và chưa thể quay về đỉnh cũ của năm 2018. PAN vẫn là một doanh nghiệp tốt, doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng tương đối ổn định, do đó NĐT có thể mua gom và nắm giữ dài hạn quanh vùng giá 22 – 25.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/