NVL – Đổi nợ thành cổ phiếu với giá 40.000 VND.

1. Phát hành 320 triệu cổ phiếu để hoán đổi nợ.

Tại ĐHĐCĐ bất thường ngày 7/8/2025, NVL đã trình cổ đông thông qua phương án tái cấu trúc nợ bằng cách phát hành gần 152 triệu cổ phiếu để hoán đổi 6.074 tỷ đồng dư nợ trái phiếu với giá 40.000 đồng/cổ phiếu.

Khoản nợ này là 13 mã trái phiếu được phát hành từ năm 2021 và 2023, thời gian đáo hạn chủ yếu trong giai đoạn 2023 – 2025.

Đáng chú ý, NVL cũng lên phương án phát hành 168 triệu cổ phiếu với giá 15.747 đồng/cổ để hoán đổi khoản nợ 2.645 tỷ đồng cho nhóm cổ đông liên quan đến Chủ tịch Bùi Thành Nhơn. Vậy tại sao 1 bên trái chủ chịu hoán đổi với giá 40.000 VND, trong khi 1 bên lại được hoán đổi với giá 15.747 VND ?

2. Động cơ đằng sau.

Xét về giá hoán đổi trái phiếu ở mức 40k/cổ phiếu, đây là mức cao hơn rất nhiều so với thị giá 18k/cổ trên sàn chứng khoán. Công ty giải thích mức giá này xuất phát từ giá trị sổ sách cuối năm 2024 và kỳ vọng phục hồi sau khi pháp lý tại nhiều dự án được tháo gỡ. Nhưng NĐT cũng cần đánh giá đa chiều, đôi khi hoán đổi với giá cao nhằm thu hút thêm NĐT nhỏ lẻ tham gia mua cổ phiếu NVL.

Bản chất của thương vụ hoán đổi nợ này sẽ phụ thuộc nhiều vào cơ cấu trái chủ. Hiện nay, chưa có thông tin chính xác về chủ sở hữu 13 lô trái phiếu được hoán đổi với giá 40.000 VND. Nếu phần lớn trái chủ là các ngân hàng, quỹ đầu tư hoặc tổ chức tài chính độc lập, đây sẽ là tín hiệu tích cực, cho thấy sự đồng hành dài hạn và niềm tin vào khả năng phục hồi của NVL. Ngược lại, nếu trái chủ chủ yếu là các công ty hoặc cá nhân có liên quan trong nội bộ NVL, giao dịch này có thể chủ yếu chỉ nhằm làm đẹp BCTC và thu hút thêm NĐT nhỏ lẻ tham gia mua cổ phiếu NVL để sau này doanh nghiệp tiến hành tăng vốn.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/