MSR – Quả tạ của MSN bao giờ hết lỗ.
MSR là công ty con của tập đoàn Masan (MSN). Hiện nay, MSR là nhà sản xuất vonfram lớn nhất bên ngoài Trung Quốc. Doanh nghiệp đang sở hữu mỏ Núi Pháo với trữ lượng khoảng 66 triệu tấn, gồm các loại khoảng sản như Vonfram, Fluorit, đồng, ….

Trong những năm gần đây, MSR liên tục thua lỗ năng nề, điều này đã khiến cho lợi nhuận của tập đoàn MaSan (MSN) sụt giảm. Trong năm 2023, MSR lỗ hơn 1.576 tỷ, do đó chỉ cần doanh nghiệp này không còn thua lỗ nữa sẽ giúp cho lợi nhuận MSN tăng thêm 1.500 tỷ. Vậy MSR đang kinh doanh ra sao và liệu trong tương lai có thể thoát lỗ để giảm bớt gánh nặng cho MSN hay không ? Mời NĐT tiếp tục đọc để hiểu rõ hơn về vấn đề này.

1. Mảng kinh doanh cốt lõi liên tục thua lỗ dẫn đến tình trạng làm không đủ trả lãi.
Doanh thu của MSR chủ yếu đến từ mảng Vonfram.

Trong vòng 2 năm gần đây, giá Vonfram liên tục giảm, điều này khiến cho mảng Vonfram của MSR lỗ gộp.

Tính đến cuối Q3/2024, tổng nợ vay tài chính của MSR là 16.066 tỷ.

Mỗi năm MSR sẽ phải dành ra khoảng 1.000 – 1.500 tỷ để trả các chi phí liên quan đến lãi vay. Có những thời điểm chi phí lãi vay của MSR còn lớn cả lợi nhuận gộp của tất cả các mảng kinh doanh cộng lại.

Do hiệu mảng Vonfram không đạt hiệu quả nên MSN đã quyết định bán đi một phần của mảng kinh doanh này. Trong Q2/2024, MSN thông qua thoả thuận bán 100% vốn tại H.C. Starck Holding (Công ty con của MSR) cho Mitsubishi Materials Corporation Group với mức giá 134,5 triệu USD, lợi nhuận ước tính từ thương vụ chuyển nhượng này khoảng 40 triệu USD (Tương đương 1.000 tỷ). Số tiền thu được từ việc chuyển nhượng H.C. Starck Holding chủ yếu được dùng để trả nợ vay.
Hiện nay, H.C. Starck Holding chiếm tới gần 1/3 tổng lỗ của MSR. Theo nhận định của BLĐ doanh nghiệp, hành động thoái vốn khỏi H.C. Starck Holding sẽ giúp MSR hưởng lợi từ việc tăng lợi nhuận sau thuế thêm 20-30 triệu USD trong dài hạn. Sau khi thoái vốn khỏi H.C. Starck Holding thì Vonfram vẫn là mảng kinh doanh chính của MSR, nhưng khi này bộ máy doanh nghiệp sẽ tinh gọn hơn và nợ vay sẽ giảm xuống, từ đó kỳ vọng MSR sẽ sớm hết tình trạng thua lỗ.

2. Chi phí khấu hao lớn.
Ngoài việc mảng kinh doanh cốt lõi là Vonfram đang thua lỗ và chi phí tài chính quá cao thì chi phí khấu hao cũng là yếu tố gây ra tình trạng thua lỗ của MSR. Trong 2023, chi phí khấu hao tài sản của MSR khoảng 1.640 tỷ và trung bình mỗi năm MSR đều ghi nhận chi phí khấu hao từ 1.000 – 2.000 tỷ. Tuy rằng chi phí khấu hao không làm giảm dòng tiền của doanh nghiệp, nhưng đây lại là yếu tố làm giảm lợi nhuận trên báo cáo tài chính.

Trước đó, đội ngũ ALIAS đã có bài phân tích rất chi tiết về cổ phiếu MSN, NĐT hãy đọc bài phân tích sau để hiểu rõ hơn về kỳ vọng của cổ phiếu: https://alias.vn/msn-ky-vong-lon/
Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/