MSN – Wincommerce lãi 1.400 tỷ trong 2026.

1. Cập nhật KQKD 2025.

Trong Q4/2025, doanh thu của MSN đạt 23.246 tỷ, tăng 10.6% và lợi nhuận sau thuế đạt 1.474 tỷ, tăng 113% so với cùng kỳ. Động lực giúp cho lợi nhuận của MSN tăng trưởng mạnh chủ yếu đến từ phần lợi nhuận được chia từ Techcombank, và các mảng kinh doanh khác như bán lẻ (WCM) và khai thác khoáng sản (MSR).

Lũy kế cả năm 2025, lợi nhuận sau thuế (hợp nhất) của MSN đạt 6.764 tỷ, vượt kế hoạch kịch bản lợi nhuận tích cực là 6.500 tỷ.

2. Triển vọng 2026.

Năm 2026, MSN đặt 2 kịch bản lợi nhuận mục tiêu:

• Kịch bản cơ sở: 7.250 tỷ, tăng 7%
• Kịch bản cao: 7.900 tỷ, tăng 17%

Mảng bán lẻ và khai thác khoáng sản sẽ là động lực chính tạo nên sự tăng trưởng lợi nhuận của MSN trong 2026.

I. Mảng bán lẻ (WCM).

Năm 2025, lợi nhuận sau thuế của chuỗi bán lẻ WCM là 501 tỷ, đánh dấu năm thứ 2 liên tiếp có lợi nhuận dương sau nhiều năm liên tục thua lỗ nặng.

Đến 2026, chuỗi bán lẻ WCM đặt kế hoạch biên lợi nhuận sau thuế đạt 1.8% – 3%, tương đương với 810 – 1.400 tỷ, tăng mạnh so với 2025. Điều này chứng tỏ chuỗi bán lẻ này đã tìm được công thức để có lợi nhuận và đang tìm cách để liên tục tăng trưởng lợi nhuận.

Cũng trong năm 2026, WCM đặt mục tiêu mở mới thêm 1.000–1.500 cửa hàng, thể hiện tham vọng lớn trong việc mở rộng độ phủ và gia tăng thị phần. Đồng thời, chủ trương xóa bỏ 100% chợ cóc và điểm kinh doanh tự phát trong năm 2026 được kỳ vọng sẽ hỗ trợ quá trình mở rộng quy mô của các chuỗi bán lẻ hiện đại như WCM, bởi các điểm bán tự phát trong ngõ và khu dân cư vốn là nhóm đối thủ cạnh tranh trực tiếp lớn nhất của các chuỗi này.

II. Mảng khai thác khoáng sản (MSR).

Trong vòng 1 năm qua, giá Vonfram đã tăng gấp 4 lần, đây là loại khoáng sản có trữ lượng lớn nhất trong mỏ núi pháo của MSN.

Giá Vonfram tăng mạnh giúp cho mảng khai thác khoáng sản (MSR) của MSN đã thoát khỏi tình trạng thua lỗ và bắt đầu ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh trong quý 4/2025. Nếu mỏ Núi Pháo được cấp phép khai thác với sản lượng ổn định trở lại và giá vonfram tiếp tục duy trì ở mức cao như hiện nay, mảng khai thác khoáng sản (MSR) của MSN có thể đạt mức lợi nhuận khoảng 500–1.000 tỷ/quý.

NĐT hãy đọc thêm bài phân tích sau để hiểu hơn về mảng khai thác khoáng sản (MSR) của MSN: https://alias.vn/msr-lai-khung-quy-4-2025/

3. Khuyến nghị.

Ngay sau khi báo cáo tài chính Q4/2025 được công bố, cổ phiếu MSN ngay lập tức có phản ứng tích cực và tăng hơn 5%. Điều này là nhờ 2 mảng kinh doanh (bán lẻ và khai thác khoáng sản) từng liên tục thua lỗ và là gánh nặng trong các năm trước đó của MSN đã bắt đầu có lãi, và đang cho dấu hiệu tiếp tục tăng trưởng tích cực trong 2026. NĐT có thể tận dụng những nhịp điều chỉnh của cổ phiếu MSN để mua gom quanh vùng giá 80.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/