MBS – Có còn hấp dẫn ?

1. Lợi nhuận tăng so với cùng kỳ nhưng giảm so với quý liền kề.
Trong Q3/2024, diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam tương đối ảm đạm, điều này sẽ không tạo ra nhiều kỳ vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong ngành.

Lợi nhuận trong Q3/2024 của MBS đạt 178 tỷ, tăng 7% so với cùng kỳ, nhưng lại giảm 18% so với quý liền kề.

Tính đến cuối Q3/2024, MBS đang đứng top 7 về thị phần môi giới.

2. Tại sao lợi nhuận của MBS luôn ổn định hơn khi so với các công ty cùng ngành khác.
Trong những giai đoạn khó khăn, nhiều công ty chứng khoán ghi nhận lợi nhuận sụt giảm mạnh hoặc thậm trí là thua lỗ. Còn đối với MBS, lợi nhuận của doanh nghiệp cũng tăng, giảm theo tính chu kỳ của ngành nghề, nhưng lại có sự ổn định hơn nhiều công ty chứng khoán khác.

Sự ổn định của MBS là do doanh nghiệp không tập trung đầu tư vào các tài sản có tính biến động cao. Tại cuối Q3/2024, đầu tư cổ phiếu niêm yết chỉ chiếm 1.5% tài sản của MBS. Nguyên nhân khiến MBS luôn thận trọng trong hoạt động kinh doanh là do doanh nghiệp đã rút kinh nghiệm từ những sai lầm trong quá khứ.

Trong giai đoạn 2009 – 2010, MBS khi đó với tên gọi là chứng khoán Thăng Long là doanh nghiệp đứng vị trí top 1 về thị phần môi giới chứng khoán tại Việt Nam. Cũng trong thời điểm này, MBS tập trung đầu tư vào những tài sản có tính biến động cao như cổ phiếu.

Từ năm 2010 – 2011, thị trường chứng khoán Việt Nam giảm mạnh từ 630 điểm xuống còn 340 điểm, điều này khiến cho danh mục cổ phiếu của MBS thua lỗ nặng nề.

Chỉ trong 2 năm (2010 và 2011), MBS lỗ 2.373 tỷ do đầu tư chứng khoán.

Đầu 2011, lợi nhuận chưa phân phối là 43 tỷ, nhưng đến cuối năm lỗ lũy kế lên đến 556 tỷ. Kể từ sau thời điểm này, MBS chỉ tập trung vào hoạt động cho vay và môi giới, còn hoạt động tự doanh thì chủ yếu đầu tư vào các tài sản an toàn, ổn định như trái phiếu.

3. MBS – Có còn hấp dẫn ?
Từ 15/03/2023, NHNN bắt đầu hạ lãi suất điều hành, điều này làm cho môi trường đầu tư trở nên hấp dẫn hơn.

Kể từ khi NHNN hạ lãi suất đến nay, cổ phiếu MBS đã vượt đỉnh lịch sử và tăng hơn 300%.

Tuy rằng ngành chứng khoán vẫn còn nhiều kỳ vọng đến từ việc nâng hạn thị trường, nhưng những sự kỳ vọng này gần như đã được phản ánh vào định giá của MBS, do đó dự địa tăng giá của cổ phiếu trong tương lai sẽ không còn quá nhiều.

Ngoài ra, mảng môi giới của các công ty chứng khoán nói chung và MBS nói riêng đang chịu nhiều áp lực cạnh tranh từ các công ty áp dụng chính sách miễn phí phí giao dịch như TCBS, Pinetree, DNSE, … Do đó doanh thu, lợi nhuận của mảng môi giới của MBS trong tương lai sẽ ngày càng giảm.

Động lực tăng trưởng hiện nay của MBS chủ yếu đến từ mảng cho vay, nhưng tổng số tiền mà MBS cho vay trong 4 quý gần đây gần như là đi ngang. Điều này là do vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp chỉ là 5.409 tỷ, và theo quy định thì các công ty chứng khoán không được phép cho vay quá 2 lần vốn chủ, do đó tổng số tiền hiện nay mà MBS được phép cho vay là hơn 10.000 tỷ, gần tương đương với tổng số tiền mà MBS đang cho vay tại cuối Q3/2024. Trong tương lai, MBS cần tiếp tục tăng vốn để tăng số tiền tối đa có thể cho vay, từ đó mới tạo ra động lực tăng trưởng của lợi nhuận.

Trong ngắn hạn, động lực tăng trưởng và dư địa tăng giá của MBS tương đối thấp, do đó NĐT nên chốt lời dần để bảo toàn lợi nhuận. Đội ngũ sẽ tiếp tục khuyến nghị MBS vào thời điểm thích hợp trong tương lai.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Tham gia nhóm tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/