Kỳ vọng của cổ phiếu PC1, DCM, HVH.

PC1, DCM, HVH là những cổ phiếu đang đi nền, tích lũy tốt. Vậy kỳ vọng của những cổ phiếu này là gì ?

1. KỲ VỌNG CỦA CỔ PHIẾU PC1.

PC1 là doanh nghiệp kinh doanh trong nhiều lĩnh vực, nhưng các mảng kinh doanh trọng điểm của doanh nghiệp là xây lắp, sản xuất công nghiệp, năng lượng, BĐS dân dụng, BĐS KCN, khai thác Niken.

I. Mảng xây lắp.

Tính đến cuối T6/2024, tổng giá trị backlog của PC1 đạt 4.392 tỷ, đây là mức cao nhất trong vòng 3 năm trở lại đây. Kế hoạch doanh thu mảng xây lắp trong năm 2024 của PC1 là 4.784 tỷ, tăng 83% so với cùng kỳ. Với giá trị backlog ở mức cao, kết hợp trúng nhiều gói thầu tại dự án đường dây 500 kV mạch 3, việc PC1 hoàn thành kế hoạch doanh thu mảng xây lắp là điều hoàn toàn khả thi.

Để hoàn thành mục tiêu quy hoạch điện 8, Việt Nam cần phải tiếp tục đầu tư thêm rất nhiều đường dây truyền tải điện và các trạm biến áp, điều này sẽ giúp cho doanh thu mảng xây lắp của PC1 còn nhiều dư địa tăng trưởng trong dài hạn. Ngoài ra, PC1 còn đang lấn sân sang mảng xây dựng các khu công nghiệp, điều này cũng góp phần tạo ra sự tăng trưởng cho doanh nghiệp.

II. Mảng sản xuất công nghiệp.

Trong lĩnh vực sản xuất công nghiệp, PC1 là đơn vị duy nhất và có quy mô lớn nhất Việt Nam về thiết kế, chế tạo cột thép đơn thân 110 KV, 220 KV – 1, 2, 4 mạch và cột thép liên kết thanh đến 750kV, với dây truyền công nghệ hiện đại tích hợp hệ thống điều khiển CNC có tổng công suất trên 50.000 tấn sản phẩm/năm. Với việc đầu tư vào năng lượng điện tại Việt Nam đang diễn ra mạnh mẽ, điều này sẽ giúp doanh thu mảng sản xuất công nghiệp của PC1 sẽ được duy trì và tăng trưởng đều qua các năm. Chỉ tính riêng trong 6T đầu năm 2024, kết quả kinh doanh của mảng sản xuất công nghiệp đã gần bằng so với cả năm 2023.

III. Mảng năng lượng.

Hiện nay, PC1 đang vận hành 7 nhà máy thủy điện và 3 nhà máy điện gió, tổng công suất phát điện của doanh nghiệp là 313 MW.

Mảng năng lượng là mảng kinh doanh hiệu quả và đem lại lợi nhuận nhiều nhất cho PC1, mức biên lãi gộp của trung bình của mảng kinh doanh là khoảng trên 50%.

Theo như dự báo, xác suất tiếp diễn của pha La Nina vẫn tiếp tục ở mức cao trong nửa cuối 2024, điều này khiến cho lượng mưa nhiều hơn, từ đó làm tăng công suất hoạt động tại các đập thủy điện của PC1.

Trong Q3/2024, PC1 dự kiến sẽ khởi công thêm 2 dự án thủy điện đó là thủy điện Bảo Lạc A và thủy điện Thượng Hà.

IV. Mảng BĐS dân dụng.

Trong vài năm trở lại đây, mảng BĐS dân dụng không có sự đóng góp quá đáng kể vào cơ cấu doanh thu của PC1, nhưng với việc sở hữu nhiều dự án tại các vị trí đắc địa của thành phố Hà Nội, điều này đã giúp cho mảng BĐS của PC1 vẫn nhận được nhiều sự kỳ vọng trong tương lai.

V. Mảng BĐS KCN.

PC1 đang triển khai dự án KCN Nomura 2 với quy mô 200 Ha, trong đó diện tích thương phẩm là 160 Ha, giá cho thuê dự kiến khoảng 100 – 140 (USD/m2/chu kỳ thuê), tổng doanh thu ước tính từ 4.064 tỷ – 5.690 tỷ. Dự án KCN Nomura 2 được kỳ vọng sẽ bắt đầu triển khai ngay trong Q3/2024. Giai đoạn 1 của KCN Nomura có tỷ lệ lấp đầy gần như tuyệt đối, do đó giai đoạn 2 của dự án này được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt được tỷ lệ lấp đầy ở mức cao. Hiện nay, PC1 đang lên kế hoạch nâng tỷ lệ sở hữu tại KCN Nomura 2 từ 70% lên thành 100%.

Ngoài ra, trong mảng BĐS KCN thì PC1 còn đang nắm giữ 30% cổ phần tại công ty Western Pacific. Hiện nay, Western Pacific sở hữu 62% cổ phần của KCN Yên Phong II-A (158 Ha) và 100% cổ phần tại KCN Hà Nam (600Ha). Trong Q2 vừa rồi, Western Pacific đã được phê duyệt đầu tư thêm hai khu công nghiệp mới, KCN Đồng Văn 5 (Hà Nam) với diện tích 237ha và KCN Yên Lư (Bắc Giang) với diện tích 120ha.

VI. Mảng khai thác Niken.

Trong năm 2021, Tập đoàn PC1 đã mua lại 57,27% cổ phần của Khoáng sản Tấn Phát, từ đó gián tiếp sở hữu dự án Khai thác lộ thiên khoáng sản Niken – Đồng tại huyện Hòa An, tỉnh Cao Bằng. Mảng khai thác Niken bắt đầu đóng góp vào doanh thu, lợi nhuận của PC1 từ Q3/2023.

Hiện nay, PC1 đang xin giấy phép xây dựng và khai thác giai đoạn 2 của dự án Niken – Đồng. Do đó, trong ngắn hạn sự tăng trưởng doanh thu mảng khai thác Niken của PC1 sẽ phục thuộc hoàn toàn vào nhu cầu giá bán Niken.

2. KỲ VỌNG CỦA CỔ PHIẾU DCM.

I. Hết khấu hao nhà máy Ure.

Cuối Q3/2023, DCM đã trích lập khấu hao xong nhà máy Ure, do đó bắt đầu từ Q4/2023 giá trị chi phí khấu hao của doanh nghiệp sẽ ở mức thấp hơn so với các thời điểm trước đó.

Do không còn phải chịu chi phí trích lập khấu hao cho nhà máy ure, cho nên lợi nhuận gộp mỗi năm của DCM sẽ tăng thêm khoảng 1.000 tỷ. Ước tính lãi gộp trong 2024 của DCM sẽ đạt mức quanh ngưỡng 3.000 tỷ, tăng 47% so với năm 2023.

II. Đánh thuế GTGT 5% đối với mặt hàng phân bón.

Từ ngày 01/01/2015, để giảm giá bán phân bón, Việt Nam đã bỏ thuế giá trị gia tăng đối với mặt hàng này. Nhưng việc bỏ thuế giá trị gia tăng lại gây khó khăn cho doanh nghiệp khi không được khấu trừ thuế GTGT cho nguyên vật liệu đầu vào. Theo đề xuất của Bộ Tài Chính thì sẽ áp thuế GTGT trở lại đối với mặt hàng phân bón từ 1/1/2025, với mức thuế dự kiến là 5%. Khi đề xuất áp thuế GTGT được thông qua, điều này giúp cho các doanh nghiệp trong nước giảm được chi phí sản xuất, từ đó để đủ sức cạnh tranh với các mặt hàng phân bón nhập khẩu từ nước ngoài. Ước tính biên lãi gộp của ngành phân bón sẽ tăng khoảng 3% khi phân bón được đánh thuế GTGT trở lại.

III. Cơ cấu tài chính an toàn, cổ tức cao.

Cơ cấu tài chính của DCM đang ở mức rất an toàn, khi mà lượng tiền mặt mà doanh nghiệp đang nắm giữ lên đến 10.627 tỷ, còn tổng nợ vay tài chính chỉ khoảng 1.486 tỷ. Điều này giúp DCM không gặp áp lực tài chính khi tiếp tục thực hiện các thương vụ thâu tóm, sáp nhập và mở rộng đầu tư trong tương lai.

Mức cổ tức mà DCM trả cho cổ đông trong năm 2024 là 2.000 VNĐ/CP, tương ứng tỷ suất cổ tức khoảng trên 5%. Nếu NĐT mua cổ phiếu đúng thời điểm, kết hơp với mức cổ tức tốt như hiện tại thì tỷ suất lợi nhuận nhận được khi đầu tư cổ phiếu DCM rất hấp dẫn.

IV. Kỳ vọng giá phân bón phục hồi nhờ nhu cầu tăng.

Trong vòng hơn 1 năm qua, giá phân bón liên tục giảm, kỳ vọng giá phân bón trong 6 tháng cuối năm sẽ phục hồi trở lại khi vào vụ Hè Thu tại khu vực miền Trung và Đông Xuân tại khu vực phía Bắc (mùa vụ chính trong năm).

Trước đó, đội ngũ ALIAS đã có bài phân tích rất chi tiết về cổ phiếu DCM, NĐT hãy đọc bài phân tích sau để hiểu rõ hơn về kỳ vọng của cổ phiếu: https://alias.vn/tag/dcm/

3. KỲ VỌNG CỦA CỔ PHIẾU HVH.

Lĩnh vực hoạt động kinh doanh chính của HVH là thi công cơ điện (M&E); thiết kế, thi công bể bơi, công viên, sân trượt băng, … Đối tác chủ yếu của doanh nghiệp là các tập đoàn lớn như Vingroup, SunGroup, Masterise Home, Doji …

I. Kết quả kinh doanh phục hồi.

Hoạt động kinh doanh chính của HVH là thi công các gói thầu liên quan đến cơ điện, nước, bể bơi, … tại các dự án BĐS, do đó tính chu kỳ của ngành BĐS sẽ có ảnh hưởng rất lớn đến sự tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận của HVH. Ngành BĐS được kỳ vọng sẽ dần hồi phục trở lại từ năm 2024, điều này sẽ có tác động tích cực đến hoạt động kinh doanh của HVH.

Trong 6T/2024, doanh thu của HVH đạt 221 tỷ, tăng 53%; Lợi nhuận sau thuế đạt 19 tỷ, tăng 137% so với cùng kỳ, điều này là minh chứng cho hoạt động xây dựng BĐS đã phục hồi trở lại.

Năm 2023, tuy rằng thị trường BĐS đóng băng, nhưng HVC vẫn hoàn thiện và ký kết hàng loạt gói thầu giá trị cao như The Global City, nhạc nước Mega Grand World Hà Nội, L’Aurora Phú Yên, InterContinental Residences Ha Long Bay, Vinhomes Bắc Luân Móng Cái… Kể từ đầu năm 2024 đến nay, HVH trúng thêm các gói thầu tại dự án văn phòng làm việc Ngọc Hồi – Hà Nội, công viên Vinhomes Grand Park, Tổ hợp khu vui chơi giải trí Cửa Hội.

II. Lấn sân sang BĐS.

Dự án khu biệt thự nhà vườn, trồng rừng kết hợp du lịch sinh thái có tổng diện tích là 28.74 Ha, diện tích đất ở khoảng 8.1 Ha. Dự án này năm ngay cạnh QL 6 và chỉ cách trung tâm thành phố Hà Nội khoảng 52 Km.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/