Khi TCBS niêm yết – liệu có nên đầu tư ?

TCBS là công ty con của ngân hàng Techcombank, hiện nay TCBS là một trong những công ty chứng khoán đầu ngành tại Việt Nam. TCBS đang có kế hoạch sẽ IPO trong tương lai, liệu khi cổ phiếu IPO thì NĐT có nên quan tâm hay không? Để có được câu trả lời cho vấn đề này, mời NĐT đọc bài phân tích bên dưới.

1. Tăng trưởng thần tốc.

TCBS được thành lập từ năm 2008, kể từ đó cho đến nay, doanh thu của doanh nghiệp đã tăng hơn 376 lần, lợi nhuận tăng 232 lần.

Từ năm 2016 đến 2023, số lượng khách hàng của TCBS đã tăng hơn 45.6 lần, từ 21 nghìn lên thành 958 nghìn khách hàng. Hiện nay, Việt Nam có 88 công ty chứng khoán đang hoạt động, nhưng trong 2023 chỉ riêng TCBS đã chiếm tới 20% số lượng tài khoản chứng khoán mở mới tại Việt Nam. Sự tăng trưởng thần tốc về số lượng khách hàng của TCBS chủ yếu là do các chương trình như miễn phí giao dịch, ưu đãi lớn cho người giới thiệu ứng dụng TCBS, công nghệ vượt trội nhất ngành, …

Hiện nay, TCBS đang là công ty quản lý tài sản số 1 tại Việt Nam, khi mà giá trị tài sản đang quản lý tại thời điểm cuối năm 2023 là 570 nghìn tỷ, tăng 285 so với con số 2 nghìn tỷ của năm 2013.

Chi phí hoạt động bình quân/khách hàng của TCBS tại thời điểm 2016 là 7 triệu/khách hàng, nhưng đến năm 2023 con số này đã giảm xuống chỉ còn 0.5 triệu/khách hàng, điều này thể hiện rằng TCBS đã giải quyết rất tốt bài toán liên quan tối ưu chi phí, và doanh nghiệp ngày càng hoạt động hiệu quả hơn.

2. Sự vượt trội của TCBS so với toàn ngành.

Tại thời điểm cuối Q1/2023, thị phần môi giới của TCBS là 6.56%, đứng vị trí thứ 3 toàn ngành.

Tuy rằng thị phần môi giới chỉ xếp thứ 3, nhưng TCBS lại là doanh nghiệp có thị phần cho vay lớn nhất Việt Nam. Giá trị cho vay của TCBS tại cuối Q1/2024 là 19.839 tỷ, bỏ xa các đối thủ phía sau.

Trong năm 2023, biên lãi ròng của TCBS là 46%, còn biên lãi ròng trung bình của ngành chỉ là 20%. Các doanh nghiệp có quy mô gần tương đương với TCBS như SSI chỉ có biên lãi ròng là 32%, VND 30%, HCM 23%, điều này chứng tỏ rằng TCBS có hiệu quả hoạt động vượt trội hơn rất nhiều khi so với ngành và các đối thủ cùng quy mô.

Lợi nhuận trung bình trên mỗi nhân viên tại TCBS là khoảng 6.3 tỷ, gấp 3.3 lần so với trung bình ngành. Tại cuối 2023, tổng số nhân viên của TCBS là 483 người, trong đó có 51,5% nhân viên thuộc mảng công nghệ. Chính vì việc không có nhân viên môi giới, và chỉ tập trung vào phát triển sản phẩm & chính sách thu hút người dùng, … điều này đã giúp cho lợi nhuận trung bình trên mỗi nhân viên tại TCBS ở mức vượt trội so với trung bình ngành.

Trong năm 2023, tỷ lệ chi phí/doanh thu của TCBS chỉ là 13%, con số này thấp hơn rất nhiều khi so với mức 42% của trung bình ngành.

3. Ông trùm tư vấn phát hành trái phiếu.

Tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam trong nước năm 2023 đạt hơn 321.000 tỷ
đồng, tăng 20% so với năm 2022. Trong 2023, tổng giá trị trái phiếu mà TCBS đã phát hành là hơn 70 nghìn tỷ và mảng kinh doanh này đem về 1.026 tỷ đồng doanh thu cho doanh nghiệp.

TCBS là đơn vị tư vấn phát hành và môi giới trái phiếu doanh nghiệp số 1 về thị phần tại Việt Nam trong 7 năm liên tiếp từ năm 2017 tới năm 2023. Chỉ riêng thị phần tư vấn trái phiếu doanh nghiệp trong 2023 của TCBS đã là 22%, nếu không tính trái phiếu do các ngân hàng phát hành thì TCBS đang thống lĩnh hoàn toàn thị trường tư vấn phát hành và môi giới trái phiếu với 52% thị phần.

4. Kết luận.

TCBS đang là doanh nghiệp có sự trỗi dậy mạnh mẽ và toàn diện nhất trong ngành chứng khoán Việt Nam. Năm 2019, TCBS vẫn nằm ngoài top 10 thị phần môi giới, nhưng đến 2023 doanh nghiệp đã đứng ở vị trí thứ 3 toàn ngành. Với việc có tộc độ tăng trưởng nhanh, đứng đầu trong thị trường quản lý tài sản & phát hành tư vấn trái phiếu, sở hữu công nghệ vượt trội so với các đối thủ cùng ngành, khả năng quản trị chi phí tốt, hiệu quả hoạt động cao, … Trong tương lai, khi TCBS niêm yết thì đây là một thương vụ đầu tư đáng để quan tâm.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/