IJC – Tăng vốn cho dự án trọng điểm.

IJC là một doanh nghiệp đa ngành, đa nghề, nhưng hiện tại doanh nghiệp có 2 mảng kinh doanh chính là bán vé cầu đường và kinh doanh BĐS.

1. Tình hình hoạt động kinh doanh.

Năm 2023, thị trường BĐS đóng băng nên doanh thu BĐS của IJC đã sụt giảm mạnh, từ 1.169 tỷ xuống chỉ còn 718 tỷ. Tuy rằng doanh thu sụt giảm mạnh, nhưng mảng BĐS vẫn đóng góp 40% tỷ trọng doanh thu các mảng kinh doanh của IJC.

Khi thị trường BĐS gặp khó khăn thì lãi gộp của IJC cũng giảm theo, nhưng mọi khó khăn đã qua đi, năm 2024 ngành BĐS phục hồi thì lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ tăng trưởng trở lại.

Giá trị hàng tồn kho của IJC tại cuối năm 2023 là 3.091 tỷ. Hàng tồn kho của IJC chủ yếu là chi phí dở dang tại các công trình BĐS, trong đó 2 dự án chiếm tỷ trọng lớn nhất là Sunflower và Prince Town.

2. Mảng bán vé cầu đường.

Trong năm 2021 do ảnh hưởng bởi các lệnh giãn cách nên doanh thu và lợi nhuận mảng bán vé cầu đường đã có sự sụt giảm. Sau khi đại dịch Covid kết thúc lãi gộp mảng bán vé cầu đường đã quay trở lại mức ổn định khoảng từ 220 tỷ – 250 tỷ.

Mảng bán vé cầu đường có biên lãi gộp rất cao trung bình khoảng 80%. Tuy rằng lợi nhuận của mảng bán vé cầu đường khá là thấp, nhưng đây là mảng kinh doanh sẽ đem lại dòng tiền đều đặn khoảng hơn 200 tỷ mỗi năm cho IJC.

3. Mảng BĐS.

Năm 2023, do thị trường BĐS đóng băn nên doanh thu và lợi nhuận mảng BĐS của IJC đã có sự sụt giảm. Nhưng đến 2024, khi mặt bằng lãi suất hạ nhiệt, thị trường BĐS ấm dần trở lại, kỳ vọng rằng tiến độ bán hàng và triển khai dự án của IJC sẽ tăng trưởng trở lại.

Biên lãi gộp mảng BĐS của IJC liên tục tăng qua từng năm. Trong các năm gần đây biên lãi gộp mảng BĐS ở một mức khá cao khoảng 40%.

I. Dự án Sunflower II.

Dự án Sunflower II nằm cạnh khu công nghệ kỹ thuật cao, KCN Visip II, đường cao tốc Mỹ Phước Tân Vạn,… Tổng doanh thu ước tính của dự án là 3.811 tỷ.

II. Dự án Prince Town.

Dự án Prince Town tọa lạc tại đường Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường Định Hòa, Thành phố Thủ Dầu Một, Tỉnh Bình Dương, đối diện Trường Đại học Quốc tế Miền Đông và trung tâm hành chính, y tế, giao dục của thành phố. Prince Town mở rộng với diện tích là 8.07 Ha, diện tích thương phẩm là 3.6 Ha, doanh thu ước tính mà dự án này đem lại cho IJC là 1.980 tỷ.

III. Dự án Ấp 5 C Bàu Bàng.

Dự án ấp 5C Bàu Bàng có quy mô khoảng 900 – 920 nên, doanh thu ước tính khoảng 1.080 tỷ.

IV. Dự án tái định cư Hòa Lợi ABC.

Dự án tái định cư Hòa Lơi có vị trí rất thuận tiện khi phía Bắc Giáp khu đất nông nghiệp của phường Hòa Phú, phía Nam: Giáp một phần khu công nghiệp VSIP II, phía Đông: Giáp suối Cái, phía Tây: Giáp Khu liên hợp công nghiệp – dịch vụ – đô thị Bình Dương. Dựa án hiện tại còn khoảng 400 – 420 nên, doanh thu ước tính khoảng 800 tỷ.

4. Game tăng vốn – xoay trục chiến lược phát triển.

Tại thời điểm đầu năm 2024, IJC đã thông qua phương án phát hành tăng vốn với tỷ lệ là 50%, tương ứng với đó công ty sẽ phát hành gần 126 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tổng số tiền thu được ước tính là 1.259 tỷ. Hiện nay, BCM đã đăng ký mua một nửa số cổ phiếu phát hành thêm, cho nên xác suất huy động vốn thành công của thương vụ này là rất cao.

Với số tiền thu được từ đợt phát hành này IJC dự kiến sẽ chi 756 tỷ đồng cho trả nợ gốc/lãi vay ngắn hạn, dài hạn ngân hàng, trái phiếu, trả nợ khách hàng, chi 466 tỷ đồng để đầu tư góp vốn vào CTCP Phát triển hạ tầng Kỹ thuật Becamex – Bình Phước, và chi khoảng 37 tỷ đồng để bổ sung vốn kinh doanh.

Sau khi góp vốn xong thì tỷ lệ sở hữu của IJC tại Becamex Bình Phước sẽ nâng từ 0% lên thanh 31.7%. Việc IJC góp vốn vào Becamex Bình Phước nằm trong chiến lược xoay trục đầu tư bất động sản từ khu vực Bình Dương sang Bình Phước khi dư địa tăng trưởng nguồn cung khu công nghiệp tại Bình Dương không còn nhiều.

Becamex – Bình Phước là chủ đầu tư của dự án Khu công nghiệp và dân cư Becamex – Bình Phước. Trong đó, dự án Khu công nghiệp và dân cư Becamex – Bình Phước có tổng diện tích hơn 4.633 ha, với cơ cấu sử dụng đất KCN 2.448,27 ha, đất quy hoạch khu dân cư hơn 2.185 ha. Với việc nắm giữ một lượng cổ phần tương đối sau khi góp vốn, kỳ vọng IJC sẽ dễ dàng nhận được các hợp đồng xây dựng từ Becamex Bình Phước. Ngoài ra, IJC sẽ có lợi thế về việc nhận chuyển nhượng sỉ quỹ đất tại khu công nghiệp – khu đô thị Becamex Bình Phước phát triển các dự án BĐS trong tương lai.

5. Khuyến nghị.

Tương tự như những cổ phiếu BĐS khác, đội ngũ ALIAS kỳ vọng dòng BĐS sẽ sớm tạo sóng trong tháng 4 2024

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/