IJC – Chờ BCM tăng vốn.

IJC là một doanh nghiệp đa ngành, nhưng mảng kinh doanh chính đóng góp phần lớn vào lợi nhuận là BĐS và bán vé cầu đường (BOT).

1. Kế hoạch doanh thu BĐS tăng 200%.

Trong năm 2025, IJC đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế đạt 429 tỷ, tăng 21%, điều này chủ yếu là nhờ vào mảng BĐS dự kiến sẽ đạt 990 tỷ doanh thu, tăng 207% so với cùng kỳ.

Phần lớn quỹ đất BĐS dân cư hiện tại của IJC đều là mua sỉ tại các dự án của BCM. Hiện nay, IJC đang sở hữu quỹ đất khoảng 56 ha, nằm hoàn toàn tại Bình Dương. Tổng vốn đầu tư tại các dự án đang và sẽ triển khai trong thời gian sắp tới của IJC lên đến hơn 12 nghìn tỷ, gấp đôi so với vốn hóa hiện tại.

Tính đến cuối Q1/2025, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang của IJC là 3.682 tỷ, chủ yếu là chi phí dở dang tại các dự án như Sunflower, Prince Town, …

Ngoài ra, IJC còn đang sở hữu 31.6% cổ phần tại Becamex Bình Phước, đây là doanh nghiệp sở hữu quỹ đất 2.448 ha BĐS dân cư và 2.185 ha BĐS KCN. Hiện nay, Becamex Bình Phước đã cho thuê được 390 ha đất KCN. Việc trở thành cổ đông lớn của Becamex Bình Phước sẽ giúp cho IJC dễ dàng mua sỉ quỹ đất BĐS dân cư của doanh nghiệp này với mức giá ưu đãi, giống như cách mà IJC mua sỉ quỹ đất của công ty mẹ BCM.

2. Mở rộng BOT QL13 và đầu tư thêm các dự án hạ tầng quy mô lớn.

IJC đang sở hữu BOT QL13 với 6 làn xe, doanh nghiệp được cấp quyền thu phí tại dự án này đến hết năm 2037. Trung bình mỗi năm BOT QL13 đem về cho IJC khoảng hơn 200 tỷ lãi gộp.

Trong định hướng năm 2026 – 2027, IJC đặt mục tiêu sẽ hoàn thành dự án nâng cấp mở rộng QL13 lên thành 8 làn, góp vốn tại dự án xây dựng đường vành đai 4 (GĐ1) và dự án cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành.

Đối với dự án cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành thì IJC góp 530 tỷ (tương đương 6% vốn), còn đối với dự án xây dựng đường vành đai 4 (GĐ1) thì IJC góp 1.268 tỷ (tương đương 11% vốn). Đối với dự án nâng cấp quốc lộ 13 từ 6 làn lên thành 8 làn có tổng vốn đầu tư là 1.477 tỷ, sau khi dự án hoàn thành IJC sẽ được tăng thời gian thu phí đến hết 2047, dự kiến BOT QL13 cũng sẽ được tăng giá vé từ năm 2027, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng của biên lợi nhuận gộp.

3. Chờ BCM tăng vốn.

Tổng vốn đầu tư cho các dự án trong giai đoạn sắp tới của IJC là 13.262 tỷ. Chỉ tính riêng trong 2025, nhu cầu vốn để đầu tư của doanh nghiệp đã lên đến 2.403 tỷ.

Do đang rất cần vốn nên IJC đã thông qua kế hoạch chào bán 251 triệu cổ phiếu cho các cổ đông hiện hữu, từ đó dự kiến thu về 2.518 tỷ. Thời gian chào bán sẽ được thực hiện trong 2025 hoặc 2026.

Mục đích tăng vốn của IJC là để có tiền đầu tư vào các dự án, công ty liên kết và trả nợ vay.

Cổ đông lớn nhất của IJC là BCM. Hiện nay, BCM đang nắm giữ khoảng 49.76% cổ phần tại IJC, do đó nếu IJC tăng vốn thêm 2.500 tỷ thì BCM sẽ phải góp vào doanh nghiệp 1.250 tỷ. Việc IJC có tăng vốn thành công hay không sẽ phụ thuộc rất nhiều vào BCM.

Để có tiền góp vào IJC thì BCM cũng phải phát hành tăng vốn. Trong năm 2024, BCM đã chốt phương án chào bán thêm 300 triệu cổ phiếu với mức giá khởi điểm 69.000 đồng/cổ phiếu, từ đó huy động ít nhất 21.000 tỷ. Nhưng do thông tin ông Trump áp thuế 46% cho kinh tế Việt Nam, từ đó khiến cho giá cổ phiếu BCM giảm mạnh, do đó doanh nghiệp đã hoãn kế hoạch tăng vốn để đảm bảo lợi ích của cổ đông. Để IJC có thể tăng vốn thành công thì phải đợi BCM tăng vốn xong trước.

4. Khuyến nghị.

NĐT có thể mua gom IJC khi cổ phiếu điều chỉnh về vùng giá 10 – 13 để đợi BCM tăng vốn thành công vào cuối năm nay hoặc đầu năm sau.

Nội dung được phân tích bởi đội ngũ ALIAS (vui lòng copy nhớ ghi nguồn):
MR TRỊNH THẾ HOÀN – Giám đốc TVĐT VPS.
MR TRẦN QUANG CHUNG – Trưởng phòng phân tích.
MS TRỊNH NGỌC HÀ – Trưởng phòng phân tích.
Zalo: 0366.282.656 hoặc 0345.666.656
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ ALIAS: https://alias.vn/tham-gia-nhom-tu-van-cua-doi-ngu-alias/